Firmy

Analitycy DM mBanku z rezerwą o spółkach przemysłowych

Zdaniem analityków Domu Maklerskiego mBanku wyceny spółek przemysłowych z GPW nie wyglądają zachęcająco. W tym gronie wskazują jednak kilka wyjątków.
Foto: Fotorzepa, Adam Burakowski

- Aktualnie polskie spółki przemysłowe są notowane na wskaźnikach C/Z'18=12,5x oraz  EV/EBITDA'18 = 7,4x. Naszym zdaniem nie jest to szczególnie atrakcyjny poziom, biorąc pod uwagę niską płynność oraz ograniczone możliwości przenoszenia kosztów na klienta - oceniają eksperci biura.

Po wynikach finansowych IV kwartału 2017r. nie spodziewają się przełomu. Według szacunków brokera w IV kwartale 2017 r. 47 proc. spółek z tego sektora poprawi zeszłoroczne rezultaty i równe 47 proc. je pogorszy. - Pozytywnych zaskoczeń upatrywalibyśmy w spółkach Alumetal, Elemental i Stelmet. Negatywnych zaskoczeń oczekiwaliśmy w Apator i  Forte, gdzie  szacunkowe dane potwierdziły nasze obawy - wskazują eksperci.

Wśród średnich spółek w gronie faworytów analitycy DM mBanku wymienili Amikę (podwyżki cenników w III kwartale, nowy magazyn daje oszczędności na 10 - 12 mln zł na 2018 rok,

atrakcyjna wycena na tle sektora ), Famur (rosnący portfel zamówień; wzrost cen węgla i surowców) oraz Pfleiderer Group  (wyraźny trend wzrostu cen płyty  drewnopochodnej w Europie ; niska baza rezultatów w 2017 roku). Z mniejszych firm natomiast stawiają na Cognor (oczekujemy dobrych wyników za IV kwartał 2017r., wyraźna poprawa marży na produktach -prętach żebrowanych) oraz Pozbud (4x C/Z na 2019 rok).

Z uwagi na obserwowane umocnienie złotego do dolara z ostrożnością podchodzą do wyceny

Ursusa (obawy o rentowność na kontraktach eksportowych do Afryki). Dodatkowo zwracają uwagę, że od  początku roku właściciel sprzedał akcje za 6,8 mln zł (2,9 proc. akcji w obrocie). Obniżyli prognozy wyników Apatora na 2018 i 2019 rok  (z odpowiednio 79 i 80 mln zł do 68 mln zł i 70 mln zł). Z opublikowanej przez  zarząd prognozy wynika, że oczyszczony o zdarzenia jednorazowe wynik netto wyniesie 65-70 mln zł vs. 70 mln zł w 2017 roku.


Wideo komentarz

Powiązane artykuły