Czekamy na godz. 14:30

Kluczowe informacje z rynków:

USA: Opublikowane wczoraj po południu dane nt. inflacji w cenach producentów (PPI) we wrześniu wskazały na wzrost wyższy od oczekiwań, zwłaszcza w przypadku wskaźnika bazowego (0,4 proc. m/m i 2,2 proc. r/r przy prognozie 0,2 proc. m/m i 2,0 proc. r/r). Nieco lepiej wypadł odczyt cotygodniowego bezrobocia (wniosków było mniej, bo 243 tys. wobec 260 tys. wcześniej), co pokazuje, że sytuacja pomału wraca do normy po huraganach. Agencje odnotowały też wypowiedzi Jerome Powella z FED (normalizacja polityki monetarnej powinna odbywać się stopniowo), a także Erica Rosengrena z Bostonu (poparł scenariusz 3 podwyżek stóp w przyszłym roku). Głos zabrał też Raphael Bostic z Atlanty, który przyznał, że nie jest pewien czy zagłosuje za grudniową podwyżką. Agencje poinformowały też o dekrecie Donalda Trumpa, który ma nieco poluzować obciążenia dla obywateli z tytułu systemu ubezpieczeń zdrowotnych Obamacare. 

WIELKA BRYTANIA: Duże zamieszenie wywołały wczoraj słowa Michela Barniera, który jest szefem negocjatorów ws. Brexitu z ramienia Unii Europejskiej. Wpierw podczas konferencji prasowej dał do zrozumienia, że w pracach znów pojawił się impas i rozmowy posuwają się zbyt wolno ze względu na brak wiążących deklaracji Londynu, co do wkładu finansowego do unijnego budżetu po 2019 r., a potem niemiecki dziennik Handelsblatt zacytował jego słowa z których wynika, że UE byłaby skłonna przystać na 2-letni okres przejściowy w ramach dostępu do wspólnego rynku w zamian za poszanowanie dotychczasowych zobowiązań finansowych. 

CHINY: Bilans handlowy we wrześniu wypadł nieco poniżej szacunków na poziomie 38 mld USD nadwyżki (była ona o 9,5 mld USD niższa). Niemniej na plus zaskoczyła dynamika importu wyniosła 18,7 proc. r/r przy szacunkach na poziomie 13,5 proc. r/r. Nieznacznie gorzej wypadł eksport, chociaż poprzeczka oczekiwań była ustawiona wysoko (na poziomie 8,8 proc. r/r). Odczyt wyniósł 8,1 proc. r/r, co i tak jest niezłym wynikiem w porównaniu z sierpniem (5,5 proc. r/r). Rekordową nadwyżkę w handlu odnotowano w relacji z USA (28,08 mld USD). 

NOWA ZELANDIA: Lider nacjonalistycznej New Zealand First zapowiedział, że decyzję o tym z kim budować koalicję rządową podejmie w poniedziałek po naradzie z członkami własnej partii. W grę wchodziłaby koalicja z Partią Narodową premiera Billa Englisha, lub sojusz z laburzystami i Zielonymi.   EUROSTREFA: Pojawiły się spekulacje, jakoby EBC na posiedzeniu 26 października mógłby zaproponować cięcie programu QE do 30 mld EUR miesięcznie z obecnych 60 mld EUR od stycznia 2018 r. i wydłużenie co najmniej do września. Dotychczasowy rynkowy konsensus zakładał redukcję do 40 mld EUR na 6-miesięcy.

Opinia: Na rynkach mamy wyczekiwanie na kluczowe dane makro z USA, jakimi będą publikowane dzisiaj o godz. 14:30 odczyty inflacji CPI, oraz sprzedaży detalicznej za wrzesień. Lepsze figury PPI opublikowane wczoraj po południu, tylko na chwilę poprawiły sentyment wokół dolara, który w ostatnich dniach wypadał słabo. Mediana oczekiwań przed dzisiejszymi publikacjami zakłada przyspieszenie inflacji CPI z 1,9 proc. r/r do 2,3 proc. r/r, a bazowej CPI do 1,8 proc. r/r z 1,7 proc. r/r. Sprzedaż ma odbić o 1,7 proc. m/m, oraz 0,4 proc. m/m z wyłączeniem samochodów i paliw. Lepsze, lub nawet zgodne z szacunkami odczyty krótkoterminowo pomogą dolarowi, gdyż utwierdzą rynek w przekonaniu, co do grudniowej podwyżki stóp. W średnim terminie potrzeba będzie jednak większego zaufania, co do tego, że FED utrzyma swoje założenia dotyczące trzech podwyżek stóp procentowych w przyszłym roku. A tutaj zmiennych mogących wpłynąć na ostateczne rozstrzygnięcie jest wiele – brak pewności, co do perspektyw wyraźnego odbicia inflacji wśród członków FED, rotacja w tym gremium wraz z kluczową kwestią mianowania nowego prezesa (Trump może to zrobić w każdym momencie, choć ma czas do końca roku), a także reforma podatkowa (testem siły Republikanów będzie zaplanowane na przyszły tydzień głosowanie w Senacie nad ustawą budżetową na przyszły rok). Szerzej o tych w kwestiach pisałem w komentarzach z ostatnich dni, także nie będę się już powtarzał.

Analiza techniczna koszyka dolara FUSD pokazuje, że ten tydzień przyniósł korektę po tym, jak wcześniej odbiliśmy się od silnego oporu wyznaczanego m.in. przez 23,6 proc. zniesienia Fibo dla 10-miesięcznej fali spadkowej. Okres się jeszcze nie zamknął, więc dzisiaj popyt (jeżeli będzie mu sprzyjać otoczenie makro) może podjąć próbę podbicia pod opór przy 93,14 pkt. Zamknięcie powyżej tego poziomu byłoby korzystnym sygnałem dla dolara na kolejny tydzień. Inaczej utrzyma się ryzyko pogłębienia obserwowanej korekty nawet do 91,86 pkt.

Wykres tygodniowy FUSD

DM BOŚ

Niezależnie od pojawiających się spekulacji prasowych dotyczących możliwych działań EBC na posiedzeniu 26 października, wspólna waluta lekko osuwa się w dół. Wygląda na to, że rynek bardziej godziłby się na scenariusz mniejszego ograniczenia skali QE od stycznia, ale z krótszym terminem wydłużenia programu (40 mld EUR/miesięcznie na pół roku), niż taki w którym będzie to 30 mld EUR/miesięcznie ale na 9 miesięcy, bądź więcej. Powód? Wydłuży to proces pełnego wyjścia z programu skupu aktywów, a tym samym terminu pierwszej podwyżki stóp procentowych. Niemniej – tego typu spekulacji będzie coraz więcej, im bliżej będzie terminu posiedzenia EBC. Tymczasem członkowie tego gremium unikają nadmiernych komentarzy, nie chcąc prowadzić do „nadbudowywania oczekiwań" – a to nie pomaga euro.

Na wykresie EUR/USD zeszliśmy jeszcze wczoraj wieczorem poniżej poziomu 1,1844, który stał się na powrót oporem. To zwiększa prawdopodobieństwo osunięcia się poniżej 1,18. Oznaczenie podwójnej formacji RGR pozostaje na razie aktualne, co tylko zwiększa prawdopodobieństwo zaistnienia wyraźniejszego ruchu kierunkowego w najbliższych tygodniach. Bazując na zasięgu z szerszej R-G-R spadki mogłyby teoretycznie sprowadzić notowania nawet poniżej 1,13. Zaburzeniem koncepcji R-G-R będzie wyłamanie się kursu ponad opór przy 1,1909 (szczyt z sierpnia b.r.).

Wykres dzienny EUR/USD

DM BOŚ

Spore zamieszanie mamy na funcie, który ostatecznie pokonał wczoraj rysowaną od 20 września linię spadkową trendu na GBP/USD. Michel Barnier wpierw postraszył impasem ws. Brexitu, który mocno utrudnia przejście do kolejnego etapu rozmów, w tym ustaleń dotyczących umowy handlowej i okresu przejściowego po marcu 2019 r., ale potem w wywiadzie dla niemieckiego Handelsblatt nie wykluczył, że UE byłaby w stanie łatwo przystać na brytyjską propozycję dotyczącą wspomnianego okresu przejściowego na okres 2-lat. To sygnał, że unijni politycy też dostrzegają ryzyko dotyczące „chaotycznego Brexitu", który mógłby też zaszkodzić gospodarce UE i być może będą chcieli sami iść na kompromis, aby tego uniknąć. Niemniej taki scenariusz może być nieco na wyrost, chociaż pokazywałby, że taktyka rozmów przyjęta przez Londyn nie jest błędna, choć niewątpliwie może być ryzykowna. Na wykresie GBP/USD linia trendu spadkowego jest połamana, co pozwala oczekiwać dalszych wzrostów, chociaż gdyby dolar dzisiaj po południu zyskał w globalnym ujęciu, to mielibyśmy test wsparcia przy 1,3222-1,3266.

Wykres dzienny GBP/USD

DM BOŚ

Sytuację pewnego zawieszenia mamy na tygodniowym układzie koszyka handlowego funta. Spadkowa świeca z ubiegłego tygodnia nie okazała się zalążkiem do „czarnej serii". Wsparcie przy 76,4 pkt. nie zostało naruszone. Z drugiej strony opór mamy już przy 77,7 pkt. W przyszłym tygodniu mamy dość ważne informacje – raz, że szczyt przywódców UE, gdzie pojawią się komentarze, co do przebiegu ostatnich negocjacji ws. Brexitu, dwa mamy istotne odczyty inflacji CPI za wrzesień, które wpłyną na oczekiwania związane z ewentualną podwyżką stóp przez Bank Anglii (i niewykluczone, że to może okazać się ważniejsze dla funta).

Wykres tygodniowy koszyka handlowego funta, źródło: Thomson Reuters Eikon

DM BOŚ

Sporządził: Marek Rogalski – główny analityk walutowy DM BOŚ