5 spółek polecanych przez Michała Krajczewskiego

Gościem piątkowego „Prosto z parkietu” był Michał Krajczewski, analityk BM BGŻ BNP Paribas. Rozmawialiśmy o rynkowych perspektywach, ciekawych branżach i spółkach z potencjałem do wzrostu wyceny akcji.

Był pan zaskoczony wynikiem brytyjskich wyborów?

Lekkie zaskoczenie było, choć wcześniejsze sondaże przygotowywały nas na taki scenariusz. Tym razem nie zawiodły i wydaje mi się, że dzięki temu reakcja rynków akcyjnych była dosyć łagodna. Trochę więcej nerwów było na rynku walutowym, głównie na parach z funtem.

Jak zawieszony parlament i związana z tym kwestia negocjacji w sprawie Brexitu mogą wpływać w dłuższym terminie na rynki?

Zawieszony parlament to teoretycznie dobra wiadomość dla strefy euro, bowiem osłabia on pozycję negocjacyjną Brytyjczyków. Wydaje mi się jednak, że ta pozycja pozostanie podobna do tej sprzed wyborów, więc wiele nie powinno ulec zmianie jeśli chodzi o wpływ na rynki akcji. Co do funta – wydaje mi się, że trend deprecjacyjny powoli się już wyczerpuje. Teraz znów najważniejsze będą dane makro i polityka monetarna banków centralnych.

Czwartkowa decyzja EBC też nie przyniosła żadnych niespodzianek.

Status quo został utrzymany. EBC od dawna sygnalizuje, że ewentualne wyjście z programu QE i podwyżka stóp będą bardzo stopniowe i nie dojdzie do nich szybko. Widać to też po aktualizacji prognoz: rewizja w górę PKB i rewizja w dół inflacji. Koniunktura się poprawia, ale presji inflacyjnej nie ma. EBC nie ma więc argumentów za zaostrzeniem swojego stanowiska, co oddala ryzyko podwyżki stóp. Mamy więc wciąż dobre warunki dla akcyjnych byków.

Przesłuchanie byłego szefa FBI też nie przyniosła żadnych rewelacji?

Potwierdziły się tylko informacje, że Donald Trump próbował wpływać na śledztwo FBI. Dla rynków to nic nowego, więc nie doszło do wyraźnej reakcji.

Jak zatem mogą zachowywać się warszawskie indeksy w wakacje? Pogłębimy korektę, czy będą nowe szczyty?

Jeśli chodzi o WIG20 to korekta jest już na tyle zaawansowana, że można oczekiwać jej końca. Zwłaszcza, że na Wall Street mamy nowe szczyty, a DAX jest coraz bliżej swojego rekordu. Dodatkowo zmniejszyły się ryzyka polityczne, a dane makro z Europy i Polski są wciąż bardzo dobre. Znakiem zapytania pozostaje jeszcze kwestia OFE.

Skoro analiza makroekonomiczna sprzyja bykom, to w jakich branżach można szukać okazji inwestycyjnych?

Moim zdaniem perspektywiczny jest sektor deweloperski. Wciąż na rynku mieszkaniowym mamy hossę i mimo wielu sceptycznych głosów, nie może się ona skończyć. Sprzedaż rośnie w dwucyfrowym tempie i oczywiście może spowolnić, bo baza jest wysoka. Trzeba jednak pamiętać, że od zbycia mieszkania do jego rozpoznania w wynikach mija rok/półtora, więc potencjał do pokazywania dobrych wyników jest duży, podobnie jak do wypłaty dywidend. Ponadto wyceny akcji nie są wygórowane, więc kursy mają gdzie zwyżkować.

Na jakie spółki z tego sektora warto stawiać?

Ciekawą propozycją jest stosunkowo młody emitent – Archicom. Ostatnio mieliśmy informację o przejęciu mLokum, dzięki czemu firma zwiększy zasięg działalności. Spółka chce wyemitować akcje by pozyskać kapitał na kolejne inwestycje. Ponadto w wynikach z I kwartał Archicom miał jedną z najwyższych dynamik sprzedaży. Plany na kolejne lata są optymistyczne, a ponadto spółka płaci wysokie dywidendy.

A dlaczego warto kupić akcje Robygu?

Kurs akcji próbuje wybić się z konsolidacji. Spółka płaci wysoką dywidendę, blisko 9-proc. i w kolejnych latach może być wyższa. Część projektów, które miały być zrealizowane w 2017 r. przesunęła się, co daje dobre, długoterminowe perspektywy. Robyg ma jeden z większych banków ziemi. Widać też wolniejsze tempo wzrostu względem konkurencji, a przecież firma korzysta z hossy deweloperskiej, jak inni przedstawiciele tego sektora.

Inne ciekawe branże?

Myślę, że warto zwrócić uwagę na spółki z sektora handlu detalicznego, napędzane wewnętrznym popytem. Z uwagi na dużą konkurencję, trzeba przy budowaniu portfela akcji podejść do tej branży bardzo selektywnie, zwłaszcza w przypadku firm odzieżowych i obuwniczych, które mają liczbą reprezentację na GPW.

A na kogo pan by postawił?

Zwróciłbym uwagę na Eurocash. Spadek notowań zatrzymał się ostatnio w okolicy poziomu 30 zł, który stanowi dobre wsparcie i myślę, że trend może się odwrócić. W II kwartale możemy zobaczyć już efekt świąt, który ma duże znaczenie dla tego typu firm. Ponadto firma przeprowadza restrukturyzację hurtowni Cash&Carry (kilka zostało zamkniętych, inne są typowano do zamknięcia). Ponadto firma przejmowała ostatnio kilka sieci, a ta integracja powinna stopniowo poprawiać wyniki.

Dlaczego warto kupować akcje Amrestu?

Spodziewamy się kontynuacji trendu wzrostowego. Amrest bardzo szybko się rozwija: otwarcia nowych lokali w Polsce i zagranicą. Ponadto spółka wykonała w ostatnim czasie kilka przejęć, co też powiększa jej skalę działalności. Firmie pomaga m. in. silny rubel.

Ostatnia propozycja to CDRL, producent odzieży dziecięcej. Co napędza kurs akcji?

Wydaje mi się, że w segmencie odzieży dziecięcej konkurencja jest mniejsza. Ponadto Cocodrillo jest jedną z bardziej zdywersyfikowanych spółek w tej branży: zarówno pod względem geograficznym, jak i pod kątem kanałów dystrybucji. Spółka bardzo dobrze rozwija się też przez e-commerce. Ponadto zeszłoroczna inwestycja w magazyn pozwoli na obniżenie kosztów logistyki. Spółka znacząco poprawiła też rotację zapasów. Wydaje mi się, że zagrożenia dla wyników nie ma, a spadek notowań euro do dolara powinien pozytywnie wpłynąć na marże. Warto dodać, że nakłady inwestycyjne nie powinny być już w kolejnych latach tak kapitałochłonny jak ostatnio, co zwiększa potencjał dywidendowy.