| KOMENTARZ ZARZĄDZAJĄCEGO: W trakcie listopada wartość certyfikatu spadła o 10,5% do 439,06 złotych. Od początku miesiąca spodziewaliśmy się lekkiej poprawy nastrojów na światowych rynkach. Niestety poprawa nastąpiła, ale dopiero w ostatnim tygodniu listopada. Ostatecznie ubiegły miesiąc najważniejsze indeksy światowych giełd kończą sporymi spadkami – w USA: SP500 o 7,5%, Nasdaq o 11,2%, w Europie: DAX o 6,4%, w Polsce: WIG20 o 4,6%. W połowie miesiąca spadki były znacznie większe. Pod wpływem spadków z początku miesiąca oraz towarzyszącego im wzrostu zmienności, zabójczej dla jakichkolwiek większych pozycji, zdecydowaliśmy o jeszcze większej redukcji ekspozycji Funduszu. Ogranicza to możliwość zarabiania na wzrostowych korektach, takich jak ta obserwowana w ostatnim tygodniu listopada, ale w naszej ocenie uchroni Fundusz przed jeszcze dotkliwszymi stratami w przypadku kolejnej fali spadkowej, której w najbliższych miesiącach nie wykluczamy. Fundusz nie zajmował znaczących pozycji w towarach. Rynek surowcowy znalazł się pod jeszcze większą presją niż giełdowe parkiety. Obawy inwestorów związane z możliwością wystąpienia deflacji w największych światowych gospodarkach doprowadziły do dalszych spadków cen w tym sektorze i w naszej ocenie tendencja ta może być kontynuowana, w szczególności w odniesieniu do metali szlachetnych i przemysłowych. | |
