| Wartość certyfikatu na koniec pa¼dziernika 2013 r. wyniosła 383,24 PLN, co oznacza wzrost w stosunku do wyceny z końca września 2013 r. o 5,67%. W tym czasie indeks warszawskiej giełdy WIG zyskał 6,6%. Wynik funduszu w ostatnim miesiącu był konsekwencją utrzymywania wysokiego zaangażowania w akcje polskich spółek. Tak, jak w poprzednich miesiącach, polityka inwestycyjna opierać się będzie na płynnych inwestycjach (głównie akcjach największych spółek), których utrzymywanie pozwala reagować na bieżące wydarzenia na rynkach finansowych. Nasilające się przekonanie o odsunięciu o kilka miesięcy ograniczania skupu aktywów przez amerykańską Rezerwę Federalną w połączeniu z doniesieniami o kontynuacji ożywienia w globalnej gospodarce, przełożyły się na poka¼ne zwyżki cen większości aktywów finansowych. Ominęły one jedynie surowce, których postrzeganie jest uwarunkowane ograniczoną skalą tendencji wzrostowych w globalnej gospodarce oraz utrzymującą się niską inflacją. W świecie, w którym notowania aktywów są mocno wspierane przez ultra lu¼ną politykę pieniężną banków centralnych, inwestorzy preferują rozwiązania finansowe o stałym dochodzie, a nie takie, gdzie by zarobić trzeba liczyć jedynie na zwyżki notowań. W przypadku obligacji są to odsetki, zaś akcji – dywidendy. Wrześniowe wska¼niki aktywności gospodarczej wykazały osłabienie tempa rozwoju globalnej gospodarki. Wynikało to przede wszystkim z osłabienia w amerykańskich usługach, co było związane z problemami budżetowymi w tym kraju. Poza Stanami Zjednoczonymi koniunktura gospodarcza była najlepsza od 2,5 roku. Tym samym istnieją podstawy by sądzić, że słabsze wrześniowe wyniki były tylko krótkotrwałym wyłomem w pozytywnej tendencji. Takie podejście zostało potwierdzone przez dane z pa¼dziernika -kondycja sektora przemysłowego poprawiła się w większości państw, a poprawa uwarunkowań gospodarczych jest dostrzegana przez inwestorów. Pokazuje to choćby badanie Sentix, w którym w listopadzie oceny sytuacji w światowej gospodarce były najlepsze od lutego 2013 roku, a oceny jej bieżącej sytuacji kształtowały się najwyżej od kwietnia 2012 roku. Najbardziej wyróżnia się obecnie niemiecka gospodarka, dla której indeks postrzegania koniunktury gospodarczej osiągnął najwyższy poziom od kwietnia 2011 roku, a w warstwie oczekiwań optymizm był największy od 2009 roku. Dla naszego rynku istotna jest systematyczna poprawa oceny gospodarek wschodnioeuropejskich, które jeszcze w wakacje były negatywne. Optymizm jest obecnie najwyższy od marca tego roku. Korzystny klimat na rynkach finansowych wspierany jest przez dokonania finansowe przedsiębiorstw w trzecim kwartale 2013. Najpełniejszy obraz w tym względzie mamy na amerykańskim parkiecie, gdzie do początku listopada wyniki podało już blisko 370 spółek wchodzących w skład indeksu S&P 500. Ich zysk na akcję podniósł się o 4,2%, a według prognoz, ten rezultat niewiele się zmieni po publikacji raportów przez pozostałe firmy. W ostatnich 3 miesiącach 2013 roku prognozowany jest blisko 7% wzrost, zaś w kolejnych kwartałach dynamika wzrostu ma jeszcze bardziej przyspieszać. W Polsce, pomimo tego że zyski spółek mogą być w tym roku jeszcze pod presją, wszystko wskazuje, że przewyższą one oczekiwania. Pozytywne tendencje w zakresie wyników finansowych powodują, że współczynniki wycen, choć wyra¼nie rosną, nie są postrzegane jako szczególnie wygórowane. W ostatnich tygodniach wska¼niki oparte na bieżących zyskach i przewidywanych zarobkach w perspektywie najbliższych 12 miesięcy przekroczyły 10-letnie średnie, potwierdzając rosnący optymizm inwestorów odnośnie do rozwoju sytuacji gospodarczej w kolejnych kwartałach. Miary nastrojów rynkowych, takie jak Investors Intelligence obrazujący nastawienie autorów najpopularniejszych biuletynów inwestycyjnych w USA do akcji, czy wska¼nik odzwierciedlający średnie zaangażowanie w akcje aktywnie lokujących kapitały w Ameryce, zaczęły przybierać na przełomie pa¼dziernika i listopada wysokie poziomy. Może to z jednej strony podtrzymywać ruchy wzrostowe w najbliższych tygodniach, ale z drugiej jest niekorzystną okolicznością w perspektywie kolejnych miesięcy. | |
