| | Wartość certyfikatu na koniec sierpnia 2013 r. wyniosła 338,41 PLN, co oznacza zniżkę w stosunku do wyceny z końca lipca 2013 roku o 3,44%. W tym czasie indeks warszawskiej giełdy WIG zyskał 4,2%. Wynik funduszy w ubiegłym miesiącu był pochodną wysokiego zaangażowania w akcje. Negatywny wpływ na sierpniowy rezultat miała przede wszystkim obecność na rynku tureckim, który - uwzględniając zmianę kursu tamtejszej waluty do złotego - stracił ponad 12%. Niezmiennie polityka inwestycyjna będzie się opierać na płynnych inwestycjach (głównie na akcjach największych spółek), których utrzymywanie pozwala reagować na bieżące wydarzenia na rynkach finansowych. W ostatnich tygodniach wydarzenia na rynkach finansowych determinowały: postępujące ożywienie gospodarcze na świecie, rosnące przekonanie o ograniczeniu skali skupu aktywów przez Rezerwę Federalną już na wrześniowym posiedzeniu tego gremium oraz gro¼ba ataku militarnego na Syrię. Wszystkie te czynniki w znacznym stopniu wpływały na poszczególne rynki. I tak, korzystne doniesienia gospodarcze podtrzymywały zainteresowanie ryzykownymi aktywami, zwłaszcza akcjami i surowcami. Jednak dotychczasowa skala ożywienia koniunktury została już zdyskontowana w pierwszych miesiącach 2013 roku - obecnie inwestorzy oczekują, że pozytywne tendencje w gospodarkach będą się znacząco wzmacniać. Obligacje pozostawały w niełasce u inwestorów, co było pochodną oczekiwanego ograniczenia skupu aktywów w USA. Z drugiej strony kwestia Syrii skłaniała część inwestorów do lokowania środków w bezpieczniejsze instrumenty, co ograniczało skalę spadku cen papierów dłużnych. Równocześnie wyższa rentowność obligacji, także korporacyjnych, wywoływała obawy o koszty finansowania przedsiębiorstw i państw. W przypadku USA także o zainteresowanie drożejącymi kredytami hipotecznymi i stan rynku mieszkaniowego w kolejnych miesiącach. Ożywienie koniunktury gospodarczej na świecie pozytywnie oddziaływało na postrzeganie towarów. W ich przypadku na razie bardziej można mówić o odreagowaniu po zniżkach trwających od września 2012 do czerwca tego roku, niż trwałej tendencji rosnącej. Niepokojąca jest przy tym słabość gospodarek rozwijających, takich jak Indie i Chiny, które mają znaczący wpływ na wzrost zapotrzebowania na towary. W perspektywie ostatnich 4 miesięcy 2013 roku kluczowe dla koniunktury na rynkach finansowych będzie to, czy inwestorzy ocenią skalę poprawy koniunktury gospodarczej jako adekwatną do skali zmian notowań. Dotyczy to przede wszystkim rynków akcji, w przypadku których tempo wzrostu kursów znacząco przewyższyło zmianę zysków przedsiębiorstw. W efekcie podniosły się wska¼niki wyceny akcji tracąc przez to na atrakcyjności. W drugim kwartale nie wpływało to znacząco na kontynuację trendów wzrostowych, bowiem inwestorzy praktycznie nie mieli alternatywy dla akcji – dochodowość rynku pieniężnego była śladowa, obligacje stały się bardzo drogie, a w przypadku surowców brak było impulsów do zwyżek, ponieważ dolar zyskiwał na wartości, inflacja w skali świata spadała, a aktywność gospodarcza pozostawała niska. Z polskiej perspektywy istotne były kolejne doniesienia o rosnącej aktywności gospodarki. Lepiej od oczekiwań wypadały sprzedaż detaliczna i produkcja przemysłowa w lipcu. Pierwsze sierpniowe dane (wska¼niki koniunktury GUS i PMI) wskazywały na utrzymanie się korzystnych tendencji. Perspektywa wrześniowego rozstrzygnięcia przyszłości OFE nie zaprzątała uwagi inwestorów. Giełda korzystała na słabości innych rynków wschodzących, szczególnie Turcji, na której postrzeganiu negatywnie odbijało się sąsiedztwo z Syrią. | |
