NewConnect w głębokim letargu. Kiedy się obudzi?

Jeśli sytuacja na światowych giełdach się nie poprawi, nie ma co liczyć na odwilż na rynku alternatywnym. Trudne otoczenie makro nie sprzyja inwestycjom w ryzykowne aktywa.

Dwa lata temu NewConnect przeżywał największą w swojej historii hossę. To właśnie w lipcu i sierpniu 2020 r. wyceny wielu spółek ustanowiły maksima. Od tego czasu zaczął się spadek zainteresowania rynkiem alternatywnym.

parkiet.com

179 mln zł

wyniosła w czerwcu wartość obrotów na NC. Była zbliżona do danych za maj, natomiast rok do roku widać aż 49-proc. spadek. Tegoroczna średnia miesięczna to 272 mln zł, zeszłoroczna 518 mln zł, a w rekordowym 2020 r. sięgnęła 1,3 mld zł.

Drobni inwestorzy szukają bezpiecznych przystani

Obroty na NewConnect w maju i czerwcu były poniżej 200 mln zł i wróciły do poziomów sprzed pandemii.

– Analogicznie NCIndex oscyluje obecnie w okolicach poziomów ze stycznia 2020 r. Spadające obroty i osuwający się od wielu miesięcy indeks oczywiście budzą niepokój i obawy o przyszłość tego rynku, natomiast należy pamiętać, że to efekt wysokiej bazy roku 2020 i 2021 – podkreśla Bartosz Krzesiak, dyrektor DM Navigator. Dodaje, że wybuch pandemii oraz ekspansywna polityka monetarna banku centralnego spowodowały ogromny napływ kapitału na rynek, którego efektem były rekordowo wysokie obroty oraz wywindowanie kursów wielu emitentów na historyczne szczyty. – Niestety wydaje się w większości niepoparte przesłankami fundamentalnymi, tylko popularnością, w szczególności jeśli chodzi o „spółki covidowe” – zaznacza ekspert.

Aktualne uwarunkowania makroekonomiczne oraz geopolityczne nie sprzyjają rychłemu powrotowi kapitału na NewConnect, na którym niezmiennie dominujący udział stanowią inwestorzy indywidualni. W 2021 r. odpowiadali za 87 proc. obrotów, co stanowi spadek o 4 pkt proc. rok do roku. Dla porównania: na rynku głównym odsetek ten wynosił 22 proc. (-3 pkt proc.). Środowisko rosnących stóp procentowych, trwająca w Ukrainie wojna oraz widmo recesji w globalnej gospodarce sprawiają, że mniej doświadczeni inwestorzy częściej poszukają sposobów na ochronę kapitału w bezpiecznych aktywach niż okazji do inwestycji na NewConnect.

– Widzimy całkiem sporą kolejkę nowych emitentów, którzy w najbliższych miesiącach zasilą szeregi spółek notowanych, jednak należy zwrócić uwagę, że wiele z tych spółek pozyskiwało kapitał w ubiegłym roku, w całkiem innym otoczeniu makroekonomicznym, a zbliżające się debiuty są konsekwencją obietnic złożonych inwestorom przez emitentów – podsumowuje Krzesiak.

42 proc.

stracił w ciągu ostatnich 12 miesięcy NCIndex. WIG w tym okresie obniżył się o 23 proc. W zeszłym miesiącu NCIndex spadł poniżej psychologicznego poziomu 300 pkt. Jest najniżej od stycznia 2020 r.

Rzut oka na statystyki

Obecnie na NewConnect notowane są 382 spółki, w tym 378 krajowych i cztery zagraniczne. Ich łączna kapitalizacja wynosi 14,8 mld zł. Gros emitentów jest na wczesnym etapie rozwoju i trudno przeprowadzić ich analizę wskaźnikową. Osiągane zyski bywają symboliczne albo w ogóle ich nie ma. Ze statystyk publikowanych przez GPW wynika, że aktualny średni wskaźnik ceny do zysku na NewConnect jest trzycyfrowy i wynosi 159, z kolei wskaźnik ceny do wartości księgowej to niespełna 6.

Z naszej analizy wynika, że obecnie 36 spółek (czyli 9,4 proc. wszystkich notowanych) jest wycenianych na ponad 100 mln zł. Pierwszą piątkę stanowią: Figene Capital (kapitalizacja 618 mln zł), Carlson Investments (403 mln zł), Arena.pl (386 mln zł), Columbus Energy (368 mln zł) oraz Saule Technologies (307 mln zł). Średnia kapitalizacja spółki na NewConnect wynosi 39 mln zł, ale mediana jest o 59 proc. niższa i wynosi niespełna 16 mln zł.

Gros spółek deklaruje przeprowadzkę na rynek główny, ale nie wszystkie mają realne szanse zrealizować te plany, chociażby ze względu na wymaganą minimalną kapitalizację. Wynosi ona 12 mln euro, co przy obecnym kursie walutowym pozwala przeskoczyć tę poprzeczkę 65 spółkom z NC. W tym roku rynek notowań zmieniły trzy: BioMaxima, Spyrosoft i Creotech.

14,8 mld zł

wynosi łączna wycena spółek na NC. Na koniec zeszłego roku sięgała 19 mld zł, a podczas covidowej hossy w 2020 r. była jeszcze wyższa. Warto jednak odnotować, że obecna wartość jest o ponad połowę wyższa od średniej z pięciu poprzednich lat (2015–2019).

Konieczna ostra selekcja

Bolączką NewConnect jest słabe pokrycie analityczne rynku. Raporty dla notowanych tam spółek są prawdziwą rzadkością. Znaleźliśmy wyceny dla zaledwie kilkunastu reprezentantów NewConnect. Niżej niż w raportach analitycznych są obecnie wyceniane takie firmy, jak m.in. CM International, MedApp, Movie Games, Passus, Pointpack, SimFabric, Creativeforge Games, Gamivo czy Forever Entertainment.

Praktyka pokazuje, że notowane na NewConnect firmy stosunkowo często mają problem z ładem korporacyjnym. Najczęściej wynika to z ich braku doświadczenia i krótkiej obecności na rynku kapitałowym. Ale nie brak też poważniejszych nadużyć – zarówno po stronie notowanych spółek, jak i inwestorów. Najnowszym przykładem może być informacja o złożeniu przez Komisję Nadzoru Finansowego zawiadomienia o podejrzeniu popełnienia przestępstwa manipulacji akcjami pięciu spółek z NewConnect. To Softblue, Hut.Tech (dawna Boruta Zachem), Europejski Fundusz Energii, Black Pearl oraz Devo Energy (dawny Devoran).

Złamanie zakazu manipulacji jest zagrożone grzywną w wysokości do 5 mln zł lub karą pozbawienia wolności od trzech miesięcy do pięciu lat (albo obiema karami łącznie).

parkiet.com