W III kwartale CCC miało 33,8 mln zł zysku netto, o 16 proc. mniej r/r i nieznacznie powyżej konensusu na poziomie 31,1 mln zł. Na poziomie zysku netto wyniki były wsparte kwotą 15 mln zł podatku dochodowego.
Zysk operacyjny spadł o 53 proc., do 24,3 mln zł, co było wynikiem niższym niż średnia prognoz zakładająca 28,5 mln zł. Przychody wzrosły o 8,1 proc., do 512 mln zł. Marża brutto ze sprzedaży wyniosła 52,8 proc., co oznacza spadek o 2,1 pkt proc. i może sugerować, że grupa nieco obniżyła ceny, aby wesprzeć sprzedaż (w przeciwieństwie do III kwartału 2014 r.).
Analitycy DM BPS wyniki odbierają negatywnie, ponieważ były gorsze od konsensusu na poziomie operacyjnym o blisko 15 proc., jak również w ujęciu r/r. - Na poziomie netto spółka po raz kolejny zaksięgowała podatek odroczony, który poprawił wynik netto - komentuje Marcin Stebakow, dyrektor działu analiz w DM BPS. Dodaje, że największe zaskoczenie dotyczy wypracowanej marży handlowej. Jego szacunki mówiły o rentowności w III kwartale na poziomie 50,4 proc. podczas gdy spółka osiągnęła 52,8 proc.
- Na niższych poziomach zaksięgowano wyższe koszty, dlatego też prognozowany przez nas EBIT (25,9 mln zł) był w miarę zbieżny. W III kwartale spółka miała 16 mln zł cash-flowu operacyjnego, które przy nieznacznym zmniejszeniu zapasów poprawiło stan gotówki do 170,4 mln zł. Poziom DN/EBITDA wynosi 1,6x vs 1,66x rok wcześniej - wskazuje Stebakow.
Jego zdaniem, patrząc przez pryzmat dotychczasowych wyników, prognoza na cały 2015 r. mówi o przychodach rzędu 2354 mln zł, które pozwolą na wypracowanie odpowiednio 290,3 i 261 mln zł zysków operacyjnego i netto. Przy obecnej kapitalizacji determinuje to wskaźnik P/E'15 na poziomie 24,8x.
