Analitycy DM Banku BPS uważają, że pomimo embarga rosyjskiego i środowiska deflacji, akcje spółek przetwarzających mięso czerwone stanowią one atrakcyjną inwestycję. Zalecają jednak selektywne podejście do analizowanych walorów. Według nich warto kupować akcje spółki Tarczyński z ceną docelową 17,66 zł (potencjał wzrostu na poziomie niemal 30 proc.). Spółka ta jest liderem segmentu wędlin premium w Polsce, o czym świadczy 75 proc. udział tych wędlin w sprzedaży ogółem.
- Ta strategia umożliwia spółce realizowanie najwyższej spośród spółek mięsnych marży EBITDA (zysk operacyjny plus amortyzacja), czyli 10,6 proc. na koniec III kwartału 2015 r. Pozytywnie oceniamy portfolio kontrahentów spółki. Struktura odbiorców odzwierciedla w dużej mierze polski rynek spożywczy, około 51 proc. stanowi kanał nowoczesny, 39 proc. kanał tradycyjny i 10 proc. eksport. Spółka nie jest również uzależniona od jednego odbiorcy, gdyż udział w sprzedaży do największego klienta nie przekracza 25 proc. przychodów ogółem – zaznaczają autorzy raportu.
DM Banku BPS zaleca neutralność w przypadku walorów Zakładów Mięsnych Henryk Kania. Ich wycena to 2,7 zł (potencjał spadku na poziomie 1,2 proc.). Spółka rośnie szybciej niż rynek od ośmiu kwartałów. Zawdzięcza to decyzji sprzed 12 lat, kiedy to postawiła na rozwój sprzedaży w kanale nowoczesnym.
- Dynamicznemu rozwojowi sprzedaży nie zaszkodziła nawet utrata rynku przez super i hipermarkety. W ich miejsce zaczęły wchodzić dyskonty. Obecnie ponad połowę przychodów Kania realizuje w dyskontach, a 50 proc. przypada na Biedronkę. Duża koncentracja sprzedaży do jednego klienta, rodzi ryzyko skokowej utraty przychodów w związku z zaprzestaniem współpracy. Kolejnym obszarem ryzyka są cyklicznie powtarzające się ujemne przepływy operacyjne. Wpływ na nie mają rosnące należności handlowe oraz należności pozostałe. Obecnie stanowią one ponad 57 proc. sumy bilansowej – zwracają uwagę w DM Banku BPS.
Cenę docelową 4,96 zł (możliwość spadku o 10,14 proc.) i rekomendację „sprzedaj" analitycy dali PKM Duda. Od 11 kwartałów z rzędu grupa notuje spadki sprzedaży. W po dwóch pierwszych kwartałach 2015 dynamika spadku przychodów sięga prawie 20 proc. rok do roku, a III kwartał tego roku przyniósł spadek o 9,5 proc.
