Shoper wstrzelił się z ofertą publiczną w okres dobrych nastrojów rynkowych i rekordów notowanych przez WIG. Do 28 czerwca trwają zapisy na akcje w transzy dla inwestorów indywidualnych. Budowa księgi popytu wśród instytucji ruszyła 21 czerwca i potrwa do 29 czerwca. Tego dnia poznamy też ostateczną cenę akcji. Maksymalna wynosi 47 zł. Z prospektu emisyjnego wynika, że minimalny zapis, jaki może złożyć inwestor, musi opiewać na 100 akcji, a maksimum to 50 tys. Do drobnych graczy ma trafić 10–15 proc. akcji (oferta obejmuje do 7,7 mln walorów, 27,1 proc. istniejących).
Dyskontowana przyszłość
Shoper jest właścicielem platformy e-commerce do prowadzenia sklepu internetowego. Trudno znaleźć na GPW spółki, z którymi można by go wprost porównać. Analitycy, których prosiliśmy o komentarz, wskazują, że z lokalnych graczy punktem odniesienia powinno być przede wszystkim Allegro – też ma ekspozycję na bardzo wielu klientów i pozycję lidera, choć inny model biznesowy. Gdy wchodziło na GPW, miało wskaźnik ceny do zysku trzycyfrowy, przekraczający poziom 100. Podobnie jest teraz w przypadku Shopera (dla zysku za 2020 r.). Na zbliżonym poziomie jest obecnie średni C/Z dla spółek z sektora e-commerce notowanych na warszawskiej giełdzie.
Eksperci podkreślają, że mnożniki dla Shopera z pewnością można określić mianem wysokich, ale ich zdaniem spółce należy się premia za bycie liderem i za unikalny model biznesowy. Na to nakłada się mocno rosnący rynek. Normą jest, że w e-commerce mnożniki są wyższe niż w handlu tradycyjnym, ponieważ inwestorzy kupują tu bardziej odległą przyszłość. Analitycy wskazują np. na takie zagraniczne spółki jak Shopify, którego mnożniki na najbliższy okres (zarówno C/Z, jak i EV/EBITDA) przekraczają 100.
W I kwartale 2021 r. przychody Shopera wzrosły do 15,8 mln zł, z 9,2 mln zł, a zysk netto do 4,5 mln zł, z 2,4 mln zł. Prognoza spółki dotycząca przychodów na cały 2021 r. (planu zysku nie podano) zakłada wzrost o ponad 50 proc. rok do roku. Jeśli założymy, że w takim tempie urośnie też wynik netto, to prognozowany C/Z na 2021 r. spada do 71, a na 2022 r. (przy założeniu utrzymania takiej samej dynamiki) poniżej 50. A więc jest ponaddwukrotnie niższy od tego dla zysku za 2020 r. A zarazem nadal zdecydowanie wyższy niż średnia dla WIG.
Oferta i dywidenda
Przy maksymalnej cenie akcji kapitalizacja Shopera przekracza 1,3 mld zł. To rząd wyceny, jaki mają obecnie Amica, Farmur, Forte czy Selvita.
