Wygasła seria warrantów sprzedawanych 15.12.2000 roku. Okres ten na rynku spot z pewnością można określić jako ?królestwo niedźwiedzi?.Spośród warrantów na 20 spółek, jakie emituje BDM, aż 17 warrantów putbyło ?in the money?.

Całkiem przyzwoicie można było zarobić na warrantach put na największe spółki. Na początku lutego wykres akcji PKN pokonał linię trendu prowadzoną przez dołki z października i stycznia oraz średnią z 15 i 45 sesji. ?Padła? również linia trendu prowadzona na oscylatorze RSI. Kilka dni później same średnie wygenerowały sygnał sprzedaży. Wtedy, przy cenie warrantu na poziomie 1,45 zł, wskazywałem na możliwość spadku PKN do co najmniej 19 zł, co dawało wartość wewnętrzną równą 3 zł, a więc o ponad 100% wyższą od ceny warrantu. Ostatecznie można było zrealizować nawet ponad 200% zysku. Bardzo podobnie było w przypadku KGHM czy TP SA (jedynie może sygnały sprzedaży były mniej wyraźne). W momencie publikacji (początek lutego) warrant put na TP SA kosztował 1,35 zł, a w dniu wygaśnięcia jego wartość wynosiła 3,5 zł.Największe stopy zwrotu uzyskali posiadacze papierów na Świecie oraz Elektrim. Na warrancie FSCO019BDM można było osiągnąć 955% zysku. Było to skutkiem wypłaty dywidendy tuż przed dniem wygaśnięcia, co spowodowało znaczny spadek kursu akcji oraz wzrost wyceny warrantu put.Obecnie dosyć interesująco przedstawia się sytuacja techniczna na wykresie PKN. Spadki zostały wyhamowane na wewnętrznej linii trendu prowadzonej przez szczyty z 24.03.2000 r. i 25.07.2000 r. oraz dno z 01.03.2001 r. Dzięki ostatniemu odreagowaniu kurs akcji zdołał pokonać średnią z 15 sesji oraz przełamana została linią trendu na oscylatorze RSI prowadzona przez szczyty z ostatnich 3 miesięcy. Na czwartkowej sesji kurs akcji załamał się i spadkom towarzyszył zwiększony wolumen. Bardzo możliwy jest powrót do przełamanej linii na RSI. Jeżeli to wsparcie nie wytrzyma możliwy jest nawet powrót do wewnętrznej linii trendu (obecnie ok. 16, 8 zł). Myślę, że wtedy można spróbować wykorzystać ten ruch, inwestując w warranty put. Trzeba jednak pamiętać z kolei, że pokonanie oporu na poziomie 18,85 zł będzie jednoznacznym sygnałem kupna i wtedy trzeba oddawać puty nawet ze stratą i przestawiać się na call. Przy realizacji tego scenariusza mamy szansę na formację podwójnego dna, której zasięg to ok. 20,5 zł, co z pewnością przełoży się na wzrost wyceny warrantu call.Agora znajduje się w silnym kanale spadkowym, którego górnym ograniczeniem jest linia prowadzona przez szczyty z 27.12; 02.02 i 06.03 (obecnie 58,5 zł). Patrząc na wykres z ostatnich 2 lat obecny kurs akcji wydaje się zawieszony w próżni, gdyż najbliższe wsparcie to szczyt z kwietnia 1999 roku na poziomie 49,7 zł, który najprawdopodobniej powinien być testowany. Kandydatem do kilkuprocentowego spadku wydaje się również BRE. Ostatnim trzem czarnym świecom towarzyszył zwiększony obrót potwierdzający spadki. Najbliższym wsparciem jest dno z października zeszłego roku, a więc poziom 104,5 zł.Podejmując inwestycje w warranty put należy pamiętać, że powinny to być raczej inwestycje na krótki okres z zachowaniem ostrożności.

Wojciech AnczokBDM S.A.