Pod wezwanie zyskuje Kredyt Bank. Rosną akcje mocno przecenionych BPH, PBK oraz BZ WBK. Podniosła się wartość walorów Budimeksu, analitycy są jednak sceptyczni co do trwałości akurat tego trendu.Mimo że akcje Budimeksu wzrosły już o 10%, zdaniem analityków trend wzrostowy pozbawiony jest fundamentalnych przesłanek. ? Budimex jest niepłynną spółką i stąd prawdopodobnie te dość przypadkowe wzrosty. Sama firma jest w przededniu kolejnej restrukturyzacji. Inwestor strategiczny spółki, Ferrovial, razem z Arthurem Andersenem będzie wprowadzać system zarządczy, który wprowadzi Budimex w korporacyjną kulturę działalności, a to w krótkim okresie oznacza niższe zyski. Jest to jednak krok we właściwym kierunku ? uważa Rafał Jankowski, analityk CDM Pekao.Akcje Budimeksu rosną wbrew temu, co dzieje się w sektorze budowlanym, który bardzo mocno odczuwa spowolnienie wzrostu gospodarczego. Firma prawdopodobnie zanotuje zmniejszone obroty we wszystkich swoich obszarach działania. Wbrew niektórym opiniom, ucierpi również część drogowa warszawskiej spółki. ? Sądzę, że przychody Budimeksu z powodu załamania na rynku budowlanym zmniejszą się ? dodaje Rafał Jankowski. Zdaniem analityka z CDM Pekao, samorządy terytorialne, które są głównym zleceniodawcą w segmencie budownictwa drogowego, w tym roku znacznie zmniejszyły budżety na naprawy i budowę dróg. Najgorzej jest jednak w budownictwie przemysłowym. Duże przedsiębiorstwa bardzo mocno ograniczyły wydatki na inwestycje lub przebudowę już istniejących obiektów.Rosną ceny akcji PBK i BPH. Kursy papierów tych banków w kontekście bliskiej fuzji są mocno skorelowane. Na pewno ostatnio poprawiło się postrzeganie tych instytucji przez inwestorów ? Wydaje się, że obecnie sam proces fuzji jest dużo lepiej odbierany niż jeszcze kilka miesięcy temu. Inwestorzy widzą, że proces łączenia się w przypadku polskich banków przebiega sprawnie i po części dzięki temu nabrali do procesu konsolidacji większego zaufania ? uważa Andrzej Powierża, analityk Wood&Company. Wydaje się, że minął już okres niepewności do nowego managementu, rynek zaś zaczyna dostrzegać korzyści wynikające z fuzji obu podmiotów. ? Zarówno w przypadku PBK, jak i BPH rynek chyba przesadził w przecenie ich wartości ? dodaje Andrzej Powierża.Przesadna reakcja rynku zaniżyła też mocno kurs BZ WBK. Wydaje się, że była to bardzo dobra okazja inwestycyjna do zakupów. ? Połączone BZ i WBK to podmiot, który w dalszym ciągu ma potencjał wzrostu większy niż BPH i PBK. Spółka ta powinna dojść za rok, półtora do wysokiej rentowności, jaką miał sam WBK. Na pewno bank ten może liczyć na wsparcie inwestora strategicznego ? irlandzkiego AIB ? dodaje analityk Wood&Company.Jeszcze inne przyczyny wzrostu są w przypadku Kredyt Banku. ? Wydaje się, że coraz więcej inwestorów zdaje sobie sprawę, że bank ten może już wkrótce zakończyć giełdową karierę. Cena akcji rośnie również z powodu nowej emisji z prawem poboru ustalonym na 19 września. Wielu graczy sądzi, że akcje, które kupią, będą mogli drożej odsprzedać w ewentualnym wezwaniu. Wzrost wartości papierów w przypadku KB to jednak efekt czystych spekulacji ? uważa Andrzej Powierża. Cena emisyjna akcji serii T wynosi 17,7 zł. Rynek wierzy, że w ewentualnym wezwaniu do sprzedaży walor może zostać wyceniony na około 20 zł. Według nieoficjalnych informacji, trwają negocjacje pomiędzy KBC a instytucjonalnymi inwestorami w sprawie ewentualnego wezwania. Zdaniem fachowców, 20 zł za akcję jest ceną prawdopodobną i, co ważne, również wartością fair dla pozostałych akcjonariuszy.

Budimex ? ani sytuacja w budownictwie, ani oczekiwana restrukturyzacja, ani niska płynność, nie dają podstaw do oczekiwań na kontynuację wzrostów.PBK, BPH, BZ WBK ? zyskują ostro przecenione banki. Potencjał wzrostu mają wszystkie trzy podmioty, ale najlepsza jest sytuacja BZ WBK.Kredyt Bank ? na fali pogłosek o możliwym wezwaniu rośnie kurs akcji. Co więcej, wkrótce zacznie się emisja nowych walorów po 17,7 zł. W sytuacji, gdy rynek spodwa się wezwania po 20 zł, daje to ponad 10% zysku tylko na nowo wyemitowanych papierach.

Michał Śliwiń[email protected]