Fundusze emerytalne spodziewają się dalszych wzrostów
Początek ostatnich wzrostów na GPW część analityków wiąże ze wzrostem zaangażowania OFE w akcjach. Teraz, jak twierdzą zarządzający funduszami, nie kupują one zbyt wiele, co najwyżej lekko zwiększają udział walorów w swoich portfelach. Jednak można się spodziewać, iż te zakupy, nawet niewielkie, potrwają jeszcze trochę, bo większość zarządzających oczekuje, iż wzrosty będą trwały jeszcze przez kilka miesięcy.
W portfelach OFE od kilku miesięcy widać było odwrót od akcji na rzecz bezpieczniejszych papierów skarbowych. Jednak, zdaniem analityków, w październiku nastąpiła zmiana tej tendencji, bo to właśnie fundusze emerytalne w znacznym stopniu odpowiadają za ostatnie wzrosty. Jednak, zdaniem Marka Mikucia, członka zarządu PTE Allianz, największe zyski osiągnęły te fundusze, które już wcześniej zajęły odpowiednią pozycję w akcjach.? Obserwując zachowanie jednostek funduszy emerytalnych widać, że największe wzrosty osiągnęły te OFE, które wcześniej miały dużą alokację w akcjach ? powiedział. ? Nic nie wskazuje na to, aby fundusze z małym udziałem nagle go zwiększyły albo odwrotnie ? OFE z dużym mocno je zredukowały.Na dodatek, co zdarzało się ostatnio dość rzadko na naszym rynku, w górę idą równocześnie ceny obligacji skarbowych, które stanowią większość portfeli OFE. ? Z naszych analiz wynika, iż średnio połowa zysków na jednostkę generowana jest na rynku obligacji, a połowa na GPW ? powiedział Krzysztof Zawiła, PTE PBK, dyrektor odpowiedzialny za inwestycje funduszu.Zarządzający uważają, iż obecnie, gdy wzrosty trwają już od pewnego czasu, większość OFE dokonuje raczej niewielkich zakupów na GPW.? Fundusze robią jakieś ruchy, ale wydaje się, iż są to zmiany raczej kosmetyczne ? uważa K. Zawiła. ? Sądzimy, iż zaangażowanie w akcjach wzrośnie na koniec października o ok. 10%, czyli zwiększy się z ok. 22,5% portfela średnio dla rynku do około 25%.Niektóre OFE nawet zdecydowały się na niewielką wyprzedaż akcji w oczekiwaniu na korektę.? Na wczorajszej sesji doszliśmy do silnych oporów, widać było spekulantów ? powiedział Waldemar Gębuś, dyrektor departamentu zarządzania aktywami w PTE Dom. ? Dlatego raczej sprzedawałem troszkę, a nie kupowałem. Sadzę, że teraz powinna nastąpić korekta, która może potrwać kilka sesji.Jednak z wypowiedzi zarządzających funduszami emerytalnymi wynika, iż fundusze nadal będą zwiększać udział akcji w portfelu. Osoby odpowiedzialne za inwestycje OFE spodziewają się, iż wzrosty na GPW potrwają dłużej, nawet kilka miesięcy.? Skłaniałbym się ku opinii, że wzrosty te potrwają dłużej, do końca roku czy nawet do końca pierwszego kwartału przyszłego roku ? uważa M. Zawiła.? Według mnie, szanse, żeby te wzrosty okazały się czymś więcej niż krótką korektą, wzrosły ? powiedział Andrzej Pawłowski, wiceprezes PTE BIG-BG, zarządzającego OFE Ego. ? Wiele negatywnych wydarzeń zostało już zdyskontowanych, jest więc teraz szansa na zmianę optyki. W mniejszości są ci, którzy są bardziej nieufni wobec ostatnich wzrostów.? Nie ma trwałych, fundamentalnych zmian, które mogłyby być podstawą hossy ? powiedział Aleksander Romanowski, prezes PTE Sampo. ? Dlatego co do jej trwałości byłbym ostrożny.
Marek Siudaj
