Bank inwestycyjny J.P. Morgan zmienił prognozę dotyczącą obniżek stóp procentowych w Polsce i obecnie oczekuje, że do połowy 2002 roku zmniejszą się one łącznie o 500 pkt. bazowych.Wcześniej bank ostrożniej prognozował redukcję stóp, zakładając, że wyniesie ona około 300 punktów bazowych w tym samym okresie. Zmianę prognozy J.P. Morgan tłumaczy kombinacją ekonomicznych czynników zewnętrznych i wewnętrznych, jak też własną pozytywną oceną polityki nowego rządu.?Gospodarka ociera się o recesję, a presja inflacyjna jest bardzo wyraźnie przytłumiona. Produkcja przemysłowa systematycznie maleje, podobnie jak poziom spożycia gospodarstw domowych. Także działalność inwestycyjna jest bardzo niemrawa. Sztywna polityka monetarna odegrała zasadniczą rolę w spowolnieniu gospodarki? ? napisali analitycy J.P. Morgan.Oczekują oni, że tegoroczna inflacja będzie niższa od dolnego poziomu celu RPP wynoszącego 6%. W przyszłym roku będzie natomiast bliższa niższemu poziomowi, czyli 4%. RPP ustaliła na przyszły rok cel inflacyjny na 5% z możliwością odchylenia o 100 punktów bazowych w górę lub w dół.?NBP najprawdopodobniej sam był zaskoczony szybkim tempem spadku inflacji, co tłumaczy bardzo ostrożne popuszczanie polityki pieniężnej? ? napisali analitycy J.P. Morgan. J.P. Morgan uznaje taką ostrożną postawę po części za uzasadnioną, wskazując, że celem banku centralnego było umocnienie osiągnięć polityki antyinflacyjnej i trwałe obniżenie oczekiwań inflacyjnych. Innym powodem była niezdolność rządu AWS do zacieśnienia polityki fiskalnej.Analitycy J.P. Morgan uważają, że głównym ryzykiem dla scenariusza redukcji stóp o 500 pkt. bazowych jest fakt, że nie można wykluczać, iż polityka fiskalna mimo wszystko nie okaże się tak mądra, jak tego się oczekuje, a wykonanie budżetu przyniesie rozczarowanie. Gdyby tak miało się stać, to redukcja stóp dokona się wolniej i nie będzie tak wyraźna.Inne ryzyko dostrzega J.P. Morgan w szoku z zewnątrz, który miałby negatywny wpływ na proces dezinflacji. Prawdopodobieństwo takiego wydarzenia uznaje jednak za małe, biorąc pod uwagę, że dezinflacja jest cechą globalnej gospodarki.
(PAP)
