Prognozy i rekomendacje strategiczne CSFB

xPrognozy i rekomendacje strategiczne CSFBRegion czeka hossaZważywszy na nadzwyczaj niskie wskaźniki cenowe i rosnącą rentowność, nadal sądzimy, że na rynkach nowych makroregionu Europy, Bliskiego Wschodu i Afryki nastąpi długotrwała hossa, nawet jeśli krótkoterminowe czynniki ryzyka utrzymują się. Nasz optymizm jest wprost proporcjonalny do rozważanego horyzontu czasowego ? stwierdzają analitycy Credit Suisse First Boston. O ile jednak na rynki środkowoeuropejskie (i RPA) patrzą oni przychylnie, podkreślając, że istniejące na nich ryzyko jest na Węgrzech, w Czechach i w Polsce znacznie mniejsze, niż na innych dużych rynkach w tym makroregionie, to i stopień ich preferencji dla tych trzech krajów ma tę samą kolejność.Czynnikiem skłaniającym CSFB do przychylności wobec Europy Środkowej jest oczekiwanie, iż euro umocni swój kurs wobec dolara, gospodarka krajów Unii Europejskiej okaże się zaś nieco odporniejsza na recesję od amerykańskiej. Węgry nad Polskę przedkłada on głównie na skutek (wspomaganego przez poluzowanie polityki fiskalnej) tempa ich wzrostu gospodarczego, nawet mimo to, że po 11 września ulegnie on zapewne pewnemu zwolnieniu.Stosunkowo dobrym wzrostem gospodarczym uzasadniono też kolejność, jaką w owych preferencjach przyznano Czechom.Najsłabsze preferencje dla Polski uzasadniono rozczarowaniem wobec faktu, iż władzę sprawuje rząd koalicyjny. O ile też w polityce pieniężnej przyjęto kurs na obniżanie stóp procentowych, to ? jak czytamy ? ?RPP udało się przekonać inwestorów, że obniżki te będą powolne i wdrażane z oporami?. Dalsze powody, to niskie (prognozowane na 1,5% w tym i na 2,0% w przyszłym roku) tempo wzrostu gospodarczego i niekorzystne wyniki finansowe wszystkich spółek giełdowych, wykazane w sprawozdaniach okresowych za III kwartał.Za sprawę wartą obserwacji uznają oni również konkretny kształt podatku od zysków kapitałowych i sądzą, że jeśli niektóre z tych kwestii zostaną rozwiązane w sposób korzystny dla rynku akcji, to indeksy GPW mogą osiągnąć poziom wyższy niż w Budapeszcie i Pradze. Na razie jednak wolą ?bezpieczniejsze rynki Węgier i Czech?. Na polskim rynku do kupna CSFB rekomenduje Elektrim, ComputerLand, Orbis, Pekao, PKN i TP SA. Do trzymania wytypowano Agorę, BPH, Kęty, Netię, Optimus, PBK, Prokom i Softbank. Sprzedać CSFB radzi BSK i KGHM.

MARIUSZ KUKLIŃSKI (Londyn)