7 NFI, Foksal i Zachodni aktywnie kupują swoje papiery. Jak informowaliśmy, w ostatnich dniach każdy z nich przejął znaczący pakiet (po kilkaset tysięcy). NFI inwestują także nawzajem w swoje akcje, tworząc silną sieć powiązań. W efekcie Raiffeisen, do którego należy firma zarządzająca majątkiem funduszy, może je kontrolować, nie angażując tyle własnych środków, jak do tej pory. Innymi słowy, może czerpać korzyści z kontroli nad NFI (wynagrodzenie za zarządzanie plus tzw. wynagrodzenie za wyniki), sprawując tę kontrolę w większym niż dotychczas zakresie za pieniądze NFI.

Zmniejszanie zaangażowania przez RBP mogłoby wskazywać również, że Raiffeisen powoli zamierza się wycofać z rynku funduszy, zwłaszcza że NFI kupują akcje po to, by odsprzedać je partnerom do wspólnych inwestycji kapitałowych. Zdaniem analityków, jest to jednak mało prawdopodobne, ponieważ zarządzanie funduszami jest intratnym zajęciem (średnio każdy z nich płaci zarządcy 1,6 mln euro rocznie), zwłaszcza kiedy nie trzeba angażować zbyt dużych środków w ich akcje.

W ostatnim czasie Raiffeisen sprzedał po kilkaset tys. akcji funduszy, ograniczając zaangażowanie do mniej niż 5% głosów na WZA. W przypadku Zachodniego RBP ma 1,26 mln akcji, reprezentujących 4,19% kapitału. W Foksalu bank kontroluje bezpośrednio 1,43 mln walorów (4,76%), a w "Siódemce" 1,32 mln (4,41%). Dalsza redukcja nie będzie się już wiązać z obowiązkami informacyjnymi.

Fundusze kupowały ostatnio swoje papiery po cenie od 1,75 zł (7 NFI) do 4,08 zł (Zachodni) za akcję. Obecne kursy funduszy są znacznie niższe. Największa różnica występuje w przypadku Foksala, który kupował walory po średniej cenie 3,85 zł, przy kursie 2,7 zł. NFI tłumaczą jednak, że dla nich to operacja bardzo korzystna, ponieważ cena zakupu jest i tak znacznie niższa od wartości księgowej przypadającej na walor.

W piątek doszło do kolejnych pakietówek. W przypadku Zachodniego właściciela zmieniło 700 tys. akcji (po 4,08 zł za walor). Cena identyczna z notowaną w poprzednich transakcjach pozasesyjnych wskazuje, że kupującym mógł być ponownie NFI, a sprzedającym RBP lub inny podmiot z grupy Raiffeisena. W przypadku 7 NFI właściciela zmieniło ponad 553,6 tys. papierów (po 1,83 zł), w Foksalu zaś ponad 867,6 tys. akcji (po 3,79 zł). Wszystko wskazuje więc, że realokacja akcji w grupie podmiotów kontrolowanych przez Raiffeisena, w tym z udziałem NFI, trwa w najlepsze.