Początek nowego tygodnia rozpoczął się od wyprzedaży obligacji. Podaż generowana była przede wszystkim przez londyńskie banki, w których niepewność co do dalszego rozwoju na rynku wzbudziły wypowiedzi premiera Leszka Millera dotyczące strategii gospodarczej ministra finansów, która zostanie przedstawiona na dzisiejszym posiedzeniu Rady Ministrów. Londyńscy gracze sprzedawali głównie obligacje 5-letnie oraz papiery z krótkiego końca krzywej rentowności (krzywa obrazująca rentowności papierów o różnych terminach zapadalności). Natomiast inwestorzy krajowi chcąc ograniczyć spadki rentowności obligacji zgłaszali chęć kupna papierów. Jednak ich siła okazała się zbyt mała, by powstrzymać ten spadek. Porażka lokalnych graczy spowodowała ograniczenie ich aktywności do publikacji informacji o podaży obligacji 10-letnich o stałym oprocentowaniu DS1110 na środowy przetarg. O godzinie 12.00 Ministerstwo Finansów ogłosiło, że na środowym przetargu zostaną zaoferowane obligacje DS1110 o wartości nominalnej 700 mln zł. Podaż okazała się niższa od naszych oczekiwań (przewidywaliśmy ofertę dziesięciolatki na poziomie 1 mld zł). Rynek umiarkowanie pozytywnie zareagował na tę informację, głównie w sektorze 5 lat. Jednak optymizm trwał krótko. Pojawiły się ponownie oferty sprzedaży obligacji 5-letnich ze strony zagranicznych klientów, powodując dalszy wzrost ich rentowności.

W oczekiwaniu na dane dotyczące czerwcowego wskaźnika inflacji na rynku pojawił się lekki popyt ze strony inwestorów krajowych, którzy liczyli na odsprzedaż papierów z zyskiem po opublikowaniu dobrych danych inflacyjnych. Inflacja wyniosła 1,6% w ujęciu rocznym i była zgodna z oczekiwaniami naszych ekonomistów i rynku. Reakcja rynku na te dane była jednak negatywna. Ponownie przeważała podaż obligacji o terminie wykupu do 5 lat. Natomiast nieznaczny popyt pojawił się w sektorze 10 lat. Na zakończenie dnia obligacje benchmarkowe, do których porównuje się rentowności innych instrumentów o takim samym terminie zapadalności, notowane był z rentownością odpowiednio na poziomie 8,16% dla OK0404, 8,20% dla PS0507 oraz 7,71% dla obligacji DS1110. W porównaniu z otwarciem dnia rentowności obligacji były średnio niższe o 10 punktów bazowych.

Potwierdzenie wcześniejszych informacji dotyczących rządowych planów umarzania długów nierentownym przedsiębiorstwom będzie miało raczej negatywny wpływ na rynek i może przyczynić się do dalszej wyprzedaży obligacji. Dodatkowo dziś na rynku będziemy obserwować typową grę przed środowym przetargiem, polegającą na zaniżaniu cen.