Ponad miliard złotych strat

Trwająca od początku czerwca i pogłębiona w ostatnich dniach przecena akcji na GPW odbiła się na wynikach funduszy emerytalnych i inwestycyjnych. Tylko w tym miesiącu, przy założeniu, że nie zmieniały w tym czasie portfela, OFE mogły stracić na inwestycjach w akcje ponad miliard złotych. Straty funduszy inwestycyjnych sięgnęły około 200 mln zł.

Na koniec I półrocza wartość portfela akcji funduszy emerytalnych wynosiła 7,1 mld zł, co stanowiło nieco ponad 28% ich łącznych aktywów. Przy założeniu, że zarządzający nie przeprowadzali od tego czasu żadnych transakcji, a portfele byłyby zbliżone do WIG20, ich wartość skurczyłaby się do 6 mld zł. Średnia wartość jednostek rozrachunkowych OFE spadła od początku lipca (do 23 br.) prawie o 2%. Najwięcej, 2,7%, stracił OFE Polsat.

Zarządzający funduszami emerytalnymi niechętnie mówią o bieżącej strategii inwestycyjnej. Pytaliśmy m.in. o to, czy sprzedają papiery, chcąc ograniczyć straty, czy też liczą na szybkie odbicie.

- Mam nad sobą KPWiG, KNUiFE oraz zarząd towarzystwa. Dlatego muszę uważać na to, co mówię. Moja praca jest zbyt dobrze płatna, abym ryzykował i wypowiadał się na ten temat inwestycji - powiedział nam zarządzający częścią akcyjną jednego z największych funduszy. - Od początku lipca nie dokonywaliśmy żadnych istotnych zmian w portfelu akcji - zapewnia Jarosław Skorulski, prezes PTE Pekao Pioneer. Fundusz zarządzany przez to towarzystwo był na koniec czerwca jednym z najmniej zaangażowanych w akcje (19% portfela, prawie 78 mln zł). Mniejszy udział walorów (niespełna 16%) miał tylko OFE Skarbiec-Emerytura. Z naszych obliczeń wynika, że na inwestycjach na GPW OFE Pekao mógł stracić w tym miesiącu ponad 11 mln zł.

Nawet po kilkaset milionów złotych mogły natomiast potracić największe fundusze: Commercial Union, PZU i ING Nationale-Nederlanden J. Skorulski przyznaje, że gdyby fundusz nie był ograniczony minimalną stopą zwrotu, która zmusza do naśladowania, jeśli chodzi o skład portfela największych podmiotów, udział akcji byłby prawdopodobnie jeszcze mniejszy.

- Nasz portfel akcyjny w dużej części składa się ze spółek defensywnych. Dlatego w tym miesiącu na pewno stracił mniej niż wynikałoby to z porównania wyłącznie z WIG20 - twierdzi Paweł Homiński z PTE Dom. Wśród akcji defensywnych wymienia m.in. Cersanit, TU Europa, Kęty. Nie chce natomiast mówić o tym, czy OFE skracał w tym miesiącu pozycje w akcjach.

Duże straty związane z gwałtownymi spadkami na GPW poniosły też w lipcu fundusze inwestycyjne. Z naszych szacunków, opartych na zmianie WIG20 wynika, że podmioty agresywne, zrównoważone i stabilnego wzrostu mogły stracić łącznie około 200 mln zł. Wśród podmiotów agresywnych najwięcej spadły wartości jednostek funduszy Pioneera: ponad 12% stracił Pioneer Sektora Usług, prawie 10% Pioneer Akcji, ponad 9% Pioneer Agresynego Inwestowania. Najmniej, o 4%, spadła wartość jednostki CA IB Akcji. Na drugim miejscu (minus 4,6%) znalazł się fundusz akcji Millennium.

- Jesteśmy zaskoczeni skalą spadków na giełdach zachodnich. Byliśmy w pełni zaangażowani w akcje i ponieśliśmy straty - przyznaje Paweł Wilkowiecki, zarządzający trzema funduszami akcyjnymi Pioneera. - W tym miesiącu dokonywaliśmy zmian w portfelu, ale nie zmniejszyliśmy udziału akcji. W największym naszym funduszu, Agresywnego Inwestowania, wynosi on obecnie ok. 90% - dodaje. Jego zdaniem, sposobem na ograniczenie strat w okresie bessy nie musi być gwałtowne zmniejszanie zaangażowania w akcjach, tylko dobór spółek. - Mamy w portfelu dużo firm defensywnych, takich jak Stomil Olsztyn, Polfa Kutno czy Kęty - mówi zarządzający.Minimalny udział akcji (70% aktywów) ma natomiast fundusz agresywny CA IB. - Sceptycznie podchodziłem do wzrostów, które były na początku roku, dlatego wcześniej zredukowałem udział akcji. Poza tym, w portfelu mniej jest obecnie blue chipów, a więcej spółek średniej wielkości o silnych fundamentach - mówi Robert Nejman, zarządzający CA IB Akcji. Największy udział w portfelu tego funduszu ma obecnie Cersanit.