Piątkowa sesja na rynku obligacji przebiegała stosunkowo spokojnie i panował weekendowy nastrój. Obroty były niskie i małe transakcje powodowały zmianę rentowności. Do momentu publikacji danych o cenach żywności, rentowność spadła na całej krzywej, nawet o ponad 10 punktów bazowych. Kiedy okazało się, że ceny wzrosły, inwestorzy zareagowali chwilową wyprzedażą. Szybko jednak nastąpiło odbicie i rynek zamknął się poniżej otwarcia. Na koniec sesji rentowność dwuletniego benchmarku OK0804 wynosiła 6,95%, pięcioletniego PS0507 6,89%, a dziesięcioletniego DS1110 6,51%. Rentowność dwulatki jest już o ponad 50 punktów bazowych niższa od stopy interwencyjnej, a pięciolatka złamała psychologiczny poziom wsparcia 7%. Takie poziomy rentowności pokazują, że rynek zdyskontował już kolejną redukcję stóp procentowych o przynajmniej 50 punktów.
W tym tygodniu czeka nas kilka ważnych dla rynku wydarzeń. W poniedziałek Ministerstwo Finansów ogłosi podaż obligacji OK0804 i PS0507 na środowy przetarg. Naszym zdaniem, oferta wyniesie odpowiednio 2,2 mld zł i 1,3 mld zł. Taki poziom powinien być neutralny dla rynku. Później NBP opublikuje dane o sierpniowym deficycie na rachunku obrotów bieżących. Według naszych ekonomistów, deficyt wyniesie 141 mld USD, wobec konsensusu na poziomie 290 mld USD. Niższy od oczekiwań deficyt zostanie pozytywnie odebrany przez inwestorów. W środę odbędzie się wspomniany przetarg, a w czwartek RPP ma ustosunkować się do budżetu na 2003 rok.
Tekst wyraża osobiste poglądy autora
