Dobry nastrój wciąż utrzymuje się na rynku obligacji, o czym świadczy dalszy spadek rentowności na całej krzywej. Taka sytuacja nieprędko ulegnie zmianie. Mamy bardzo silne oczekiwania na przystąpienie Polski do Unii Europejskiej, co z kolei zachęca do gry na konwergencję stóp procentowych. Ponieważ na razie nie widać zagrożeń dla procesu integracji z Unią, ten czynnik powinien wciąż stanowić wsparcie dla rynku w najbliższych dniach. Wczorajsze podwyższenie ratingu polskiego długu w walutach obcych przez agencję Moody`s z Baa1 do A2 zostało uzasadnione właśnie postępującym procesem integracji Polski z Unią. Kolejny czynnik to oczekiwania na redukcje stóp procentowych w Polsce. Stawki kontraktów FRA wyceniają aktualnie spadek stopy interwencyjnej o ponad 150 punktów bazowych w ciągu roku, natomiast według ankiety Reuters, stopa spadnie o 125 punktów do końca 2003 roku. Według naszych ekonomistów, stopy spadną o 100 pkt. do końca przyszłego roku, jednak nie wykluczają oni, że spadek może być większy. Po ostatniej zaskakującej redukcji stóp w USA nasi koledzy ekonomiści z UBM przewidują redukcję stóp przez EBC o 25 punktów do końca roku. Taki ruch byłby wsparciem dla obligacji niemieckich, a to przełożyłoby się na rynek polski.