Bez widoków na spektakularne wzrosty

Potencjał ewentualnej zwyżki kursów w przypadku akcji spółek notowanych na warszawskiej giełdzie wydaje się ograniczony. Chodzi przede wszystkim o grupę tzw. blue chips. Jednak efektywnie wdrażane programy naprawcze w KGHM czy też TP SA mogą zdecydowanie poprawić wizerunek rynkowych liderów w oczach inwestorów.

Zdaniem specjalistów, mimo pojawiających się coraz częściej pozytywnych symptomów z otoczenia makroekonomicznego warszawskiej giełdy, nie należy liczyć na spektakularne wzrosty cen akcji. Szczególnie dotyczy to walorów największych firm technologicznych i przetwórczych z indeksu WIG 20. - Obecna wycena rynkowa papierów TP SA czy też KGHM w pełni odzwierciedla rzeczywistą wartość fundamentalną tych spółek. Dlatego też w najbliższej perspektywie spodziewam się neutralnego zachowania kursów. Z podobną sytuacją będziemy mieć również do czynienia w przypadku pozostałych blue chipów - podkreśla Tomasz Binkiewicz, analityk Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska. Jego zdaniem, warto natomiast zwrócić uwagę na podmioty o zdecydowanie mniejszej kapitalizacji (Inter Groclin Auto, Efekt, Mostostal Płock), których perspektywy rozwoju wydają się dosyć obiecujące.

Banki poprawią wyniki

Według Marcina Materny, doradcy inwestycyjnego Domu Maklerskiego BIG-BG, trudno jest także wskazać jednoznacznego faworyta w gronie spółek sektora bankowego. - Moim zdaniem ewentualny spadek cen można byłoby ewentualnie wykorzystać do zwiększenia w portfelu akcji Banku Przemysłowo-Handlowego PBK - oczywiście gdyby w tym przypadku zniżka kursu sięgnęła 230 zł - uważa M. Materna. Z całą jednak pewnością kolejne kwartały powinny przynieść poprawę wyników finansowych nie tylko banków, ale również pozostałych giełdowych firm. Doradca inwestycyjny DM BIG-BG oczekuje, że pierwsze oznaki tego zjawiska będą już widoczne w czwartym kwartale 2002 roku. Zdecydowanie bardziej ostrożny jest Tomasz Binkiewicz, który prognozuje, że na trwały wzrost gospodarczy będziemy jeszcze musieli poczekać do połowy przyszłego roku. Zdaniem specjalistów, nie można jednak zapominać o zjawisku dyskontowania przez giełdę przyszłych zmian rynkowych na kilka miesięcy przed ich pojawieniem się w gospodarce

Lepiej pod koniec roku

Eksperci nie wykluczają jednak, że z końcem roku możemy być świadkami pewnego ożywienia na warszawskiej giełdzie. Chodzi o tzw. efekt stycznia, który tradycyjnie już w korzystny sposób wpływa na wycenę papierów na przełomie grudnia i stycznia. W tym jednak przypadku istotne znaczenie będzie miała globalna koniunktura na świecie. W rezultacie od nastrojów panujących na zagranicznych rynkach może zależeć kierunek, w jakim podąży rodzimy parkiet.

Oprócz poprawy wyników finansowych poszczególnych firm, czynnikiem który może zaważyć na wycenach spółek będzie też zwiększone zainteresowanie giełdowymi inwestycjami przed akcesją Polski do Unii Europejskiej. W tym przypadku należy się spodziewać wzrostu zainteresowania papierami ze strony zachodnich instytucji finansowych, dla których ryzyko związane z zakupami akcji na warszawskiej giełdzie ulegnie obniżeniu. W rezultacie walory, które obecnie wydają się przewartościowane - nie dając tym szansy na jakikolwiek zarobek - w dłuższej perspektywie mogą zdecydowanie zyskać na atrakcyjności.

Restrukturyzacja powinna pomóc kursomJednak wiele spółek nadal czeka długotrwały proces restrukturyzacji, którego dopiero zakończenie może gwarantować szansę na stabilny, długotrwały wzrost kursu. - Szczególnie interesująco wygląda np. program redukcji kosztów w Telekomunikacji Polskiej. Firma powinna także odnieść dodatkowe korzyści z dynamicznego rozwoju rynku telefonii komórkowej i ekspansji znajdującego się w jej grupie kapitałowej Centertela - dodaje T. Binkiewicz. Wysokie koszty restrukturyzacji, obsługi zadłużenia, to - zdaniem analityków - najważniejsze problemy TP SA do rozwiązania. Podobnie wygląda sytuacja KGHM, borykającego się z dekoniunkturą gospodarczą i wysokim zadłużeniem finansowym.