Świecie nie zwalnia tempa

Zainteresowanie inwestorów sektorem drzewno-papierniczym na giełdzie ogranicza się do akcji Świecia. To jedyna firma z branży łącząca w sobie dwie najważniejsze zalety - wysoką stopę zwrotu i przyzwoite obroty. W połowie stycznia kurs walorów osiągnął 45 zł i był najwyższy w historii.

Na akcje Świecie przypada 80% obrotów liczonych dla całej branży. Wartość wymiany tymi walorami na jednej sesji wynosi średnio w ostatnich 6 miesiącach 513 tys. zł. Za tą całkiem przyzwoitą wielkością kryje się jednak wysoka nieregularność. 18 grudnia 2002 r. wolumen wyniósł 178 tys. akcji, ale zdarzały się też sesje, jak ta z 27 grudnia, kiedy właściciela zmieniło zaledwie 147 walorów. Przejawem mimo wszystko dość niskiej płynności Świecia jest sesja z 29 listopada, w trakcie której kurs spadł o 11%.

10% akcji w wolnym obrocie

Z danych na koniec 2002 roku wynika, że 11,9% kapitału akcyjnego Świecia kontrolują Otwarte Fundusze Emerytalne. Dodatkowo ponad 76% walorów znajduje się w rękach inwestora branżowego (Framondi N.V.) i innych znaczących akcjonariuszy, co sprawia, że w wolnym obrocie jest ok. 10% wszystkich wyemitowanych papierów. To jeden z czynników sprzyjających stałemu wzrostowi kursu, ale i zagrożenie, jeśli okaże się, że wyniki finansowe spółki przestaną spełniać oczekiwania akcjonariuszy. Szybka sprzedaż znaczącego pakietu bez większego wpływu na kurs nie jest w tym wypadku możliwa.

Pozostałe spółki w cieniu

Choć pozostałe spółki z branży drzewno-papierniczej znajdują się w cieniu lidera, nie znaczy to, że nie mają wpływu na wykres Indeksu Przemysł Drzewno--Papierniczy. Niemal dokładnie płaskie linie wykresów Forte, Grajewa i Kompapu oraz spadające notowania Pagedu i Swarzędza równoważą wzrost Świecia. Indeks od października 2001 roku znajduje się w trendzie bocznym. Górne ograniczenie tej tendencji znajduje się na wysokości 210 punktów, dolne przebiega na poziomie 170 pkt. Poniedziałkowe zamknięcie (188,8 pkt.) wypada niemal dokładnie w połowie tego przedziału.

Świecie - analiza techniczna

Akcje Świecia znajdują się w długoterminowym trendzie wzrostowym od grudnia 1998 roku. Stopa zwrotu z inwestycji wyniosła w tym czasie 520% (doliczając do zysku dywidendę w wysokości 8,83 zł, wypłaconą za 2001 rok). Od grudnia 2000 roku trend cechuje niezwykła regularność. Tylko dwa razy zdarzyło się (ostatni raz w listopadzie 2002 r.), żeby w trakcie korekty wzrostów notowania obsunęły się więcej niż o 10% od zamknięcia sesji, na której korektę tę rozpoczęły. Wobec takiej charakterystyki notowań trudno mieć zastrzeżenia co do długoterminowego trendu wzrostowego.

W perspektywie krótkoterminowej przewaga kupujących nie jest już tak wyraźna. Wprawdzie 15 stycznia notowania Świecia zamknęły sesję na najwyższym poziomie w historii (45 zł), ale od tamtej pory kurs akcji spada. Na sesji piątkowej wykres znalazł się poniżej dołka z 17 stycznia, co oznacza, że trend krótkoterminowy jest malejący. Na razie jednak obsunięcie notowań od szczytu wynosi tylko 4%. Do granicy 10%, której te akcje na ogół nie przekraczają, jeszcze trochę brakuje. Gdyby umieścić zlecenie ograniczające straty właśnie w odległości 10% od ostatniego szczytu, to sygnałem sprzedaży byłby spadek poniżej 40,5 zł.

Analiza wykresu dopuszcza obniżenie granicy, której przełamanie będzie sygnałem sprzedaży, do 38,6 zł. Tutaj znajduje się wierzchołek notowań z 27 listopada zeszłego roku, tutaj też przebiega przyspieszona linia trendu wzrostowego. To oznaczałoby spadek od maksymalnego kursu o 15%. Zakładając, że w akcje Świecia zaangażowane mamy 10% naszego kapitału, wartość całego portfela obniżyłaby się o 1,5%.

Krótki przegląd branżowy

Forte - od pół roku kurs akcji znajduje się w trendzie bocznym, oscylując między 3,43 i 4,18 zł.

Grajewo - trend boczny trwa od maja 2001 roku, a podjęte jeszcze w zeszłym roku dwie próby wybicia z niego, zakończyły się niepowodzeniem.Kompap - od lutego 2002 roku kurs akcji krąży między 6 i 8,2 zł. Nie ma sygnałów zmiany tej tendencji.

Oborniki - trwający od dwóch lat trend spadkowy sprowadził kurs do 1,53 zł (najniższe notowania w historii) pod koniec grudnia 2002 r.

Paged - od pół roku kurs akcji pozostaje w trendzie bocznym, broniąc się przed spadkiem poniżej 1 zł.

Swarzędz - od lipca zeszłego roku walory notowane są poniżej poziomu 1 zł; pod względem średniej wartości obrotów na sesję akcje Swarzędza ustępują tylko papierom Świecia.