Ustawa ma braki

Projekt nowelizacji ustawy o funduszach inwestycyjnych ma poważne braki - uważają szefowie Union Investment TFI. Mogą one utrudnić naszym firmom zarządzającym konkurowanie z zagranicznymi towarzystwami po wejściu Polski do UE. Chodzi m.in. o zasady sprzedaży jednostek uczestnictwa oraz o sposób informowania o opłatach pobieranych przez fundusze.

- W ustawie powinny być zapisane standardy dotyczące informowania o wysokości kosztów, które obciążają aktywa funduszy - twierdzi Małgorzata Góra, prezes Union Investment TFI. Jej zdaniem, będzie to miało kluczowe znaczenie po wejściu Polski do UE (zagraniczne towarzystwa będą wtedy mogły w zasadzie bez ograniczeń oferować u nas swoje produkty).

- Fundusze zagraniczne często nie podają łącznych opłat. Pomijają np. koszty agenta transferowego czy depozytariusza. Oznacza to, że w praktyce wydatki, o których inwestor wie, mogą być zaniżone nawet o kilka punktów procentowych - mówi M. Góra. W jej opinii, istnieje jednak niebezpieczeństwo, że takie firmy odbiorą klientów polskim towarzystwom. Na naszym rynku przyjęło się, że TFI podają maksymalny poziom opłat, jakie mogą być pobierane z majątku każdego funduszu. Jeżeli go przekroczą, to wszystkie wydatki ponad limit są pokrywane przez towarzystwa z własnych środków.

- Nie sądzę, aby taka sytuacja mogła mieć miejsce. Fundusze z UE są zobowiązane do prezentacji pełnej informacji o kosztach. Takie są zalecenia unijnej dyrektywy - twierdzi tymczasem Witold Pochmara, dyrektor Departamentu Funduszy Inwestycyjnych w KPWiG. - Poza tym będziemy interweniować, jeżeli tylko zauważymy jakieś nadużycia - dodaje.

Według specjalistów z Union Investment, w ustawie brakuje też zapisów umożliwiających naszym TFI sprzedawanie funduszy zarządzanych przez inne towarzystwa. - Wiem, że środowisko ma takie postulaty. Myślę, że zostaną one zgłoszone do projektu nowelizacji podczas uzgodnień międzyresortowych. Ale rozszerzenie działalności dystrybucyjnej będzie się prawdopodobnie wiązało ze zwiększeniem wymogów dotyczących kapitałów towarzystw - twierdzi z kolei W. Pochmara. Projekt nowej ustawy o funduszach znajduje się obecnie w Ministerstwie Finansów. Kierownictwo resortu powinno go przyjąć w najbliższy poniedziałek.

Kolejny problem to, w opinii Union Investment, sposób wyboru członków rad nadzorczych TFI. W projekcie wprowadzono wymóg, aby dwóch z nich było niezależnych, tzn. nie związanych z żadną firmą z grupy kapitałowej. Podobny zapis miał być wprowadzony w ustawie ubezpieczeniowej. Ale został usunięty z powodu ostrego sprzeciwu firm ubezpieczeniowych (jedna trzecia składu RN miała pochodzić z listy KNUiFE).

Teraz najlepsze nowe technologie

- Dołek na rynku akcji, w Polsce i na świecie, jest już bliski - uważa Zbigniew Jakubowski, wiceprezes Union Investment TFI. Jego zdaniem, inwestorzy pogodzili się już z tym, że wojna w Iraku będzie znacznie dłuższa, niż wcześniej sądzono. - Fundusze na świecie zaczęły wyprzedawać obligacje i zwiększają zaangażowanie w akcjach - twierdzi zarządzający.

Jego zdaniem, inwestorzy, którzy zakładają, że wojna potrwa jeszcze kilka miesięcy i zakończy się sukcesem, powinni skupić się na akcjach spółek z sektora hi-tech. - Znacznie mniejszy potencjał wzrostu mają firmy produkcyjne, takie jak Kęty, Świecie czy Groclin. One silnie rosły pod koniec ub.r. - mówi Z. Jakubowski. Oczekuje ponadto, że ceny ropy będą spadać. Dlatego graczom posiadającym akcje PKN Orlen zaleca ich sprzedaż i zakup KGHM.

Ale jeżeli optymistyczny wariant rozwoju sytuacji na Bliskim Wschodzie się nie sprawdzi i dojdzie do rozszerzenia konfliktu, WIG20 spadnie, w opinii zarządzającego, do 900 pkt, i to nawet w przypadku ożywienia w polskiej gospodarce.