Na rynku obligacji psują się nastroje

Warszawa, 12.01.2004 (ISB) - Po znacznej poprawie nastrojów na wtórnym rynku obligacji skarbowych w zeszłym tygodniu, poniedziałkowa sesja przyniosła pogorszenie. Wydaje się, że inwestorzy tylko czekali na okazję, aby pozbyć się polskich papierów ze swojego portfela. Wciąż istnieje więc duże prawdopodobieństwo, że w dłuższym terminie polski rynek pozostaje w trendzie spadkowym. Zapewne marzec będzie dla rynku miesiącem kluczowym.

"Rynek psuje się praktycznie od początku dnia. Jest coraz niżej. Po fazie akumulacji jeszcze z grudnia mamy fazę dystrybucji. Inwestorzy zagraniczni ciągnęli rynek w górę, a teraz realizują zyski. Mamy korektę korekty, czyli ostatniej poprawy, gdyż w dłuższym terminie trend jest cały czas spadkowy" - powiedział Przemysław Magda, ekonomista Banku Handlowego w Warszawie.

"Inwestorzy czekają na wzrosty, ale jak pojawiają się jakiekolwiek oznaki, że sytuacja może się odwrócić, od razu uważają to za okazję do sprzedaży papierów" - dodał.

W zeszłym tygodniu nastroje poprawiły się głównie z powodu udanego środowego przetargu dwuletnich obligacji skarbowych. Ministerstwo Finansów oferowało 2,5 mld zł w tych papierach, a popyt wyniósł ponad 9 mld zł.

Dodatkowo korzystne były dane o cenach żywności, jak i też informacje ze Stanów Zjednoczonych.

"Dane w USA o liczbie nowych miejsc pracy okazały się rozczarowujące. Spodziewano się 150 tys. nowych miejsc pracy, a przybyło tylko 1000. W efekcie umocniły się amerykańskie i niemieckie obligacje, a więc automatycznie też polskie" - powiedział Magda.

Marzec powinien być dla polskiego wtórnego rynku obligacji miesiącem kluczowym. W marcu Rada Polityki Pieniężnej (RPP) będzie już w całkowicie nowym składzie. W tym też miesiącu okaże się, czy i - jeśli tak, to w jaki sposób będzie realizowany plan redukcji wydatków publicznych wicepremiera ds. gospodarczych Jerzego Hausnera. W tym też miesiącu odbędzie się pierwszy przetarg papierów dłuższych.

"W marcu odbędzie się pierwszy przetarg obligacji dłuższych, czyli pięcioletnich, który pokaże, na czym stoi ministerstwo. W marcu będą też pierwsze podchody do planu Hausner. Oznacza to, że w marcu okaże się, czy będzie kontynuacja długoterminowego spadkowego trendu, czy też nie" - powiedział Magda.

Ważna będzie też marcowa decyzja już całkowicie nowej RPP. Oczekiwania na obniżki stóp procentowych mają istotny wpływ na kształtowanie się rynku długu w dłuższych terminie.

"Na razie jest wyczekiwanie. Potencjalna obniżka może mieć miejsce najwcześniej w marcu, kiedy już cała Rada będzie nowa" - podsumował Magda.

Rentowność benchmarkowych obligacji dwuletnich kształtowała się w poniedziałek ok. godziny 14:30 na poziomie 5,92%, pięcioletnich 6,45%, a dziesięcioletnich 6,41%. Dla porównania, w zeszły poniedziałek rentowność benchmarkowych obligacji dwuletnich wzrosła do 6,30%, pięcioletnich do 6,69%, a dziesięcioletnich do 6,62%. (ISB)

ks/tom