Dały zarobić akcje i obligacje

Końcówka ub.r. była bardzo udana dla funduszy inwestycyjnych: rosły ceny akcji, zdecydowanie poprawiła się też koniunktura na rynku papierów dłużnych. Najskuteczniej pieniędzmi inwestorów zarządzały Commercial Union i DWS. Towarzystwa te zdobyły w grudniowym rankingu PARKIETU najwięcej punktów.

Commercial Union i DWS zdobyły w zeszłym miesiącu po 9 punktów. To zasługa udanych inwestycji na warszawskiej giełdzie i większych od konkurencji zysków z obligacji. Na drugim miejscu w naszym rankingu znalazł się Pioneer (6 punktów). Trzecie miejsce (po 3 punkty) zajęły ex aequo CA IB, TFI Kredyt Banku, Millennium, SEB, Union Investment i Warta.

Akcje na dużym plusie

Najwyższe stopy zwrotu osiągnęły w grudniu fundusze inwestujące w polskie akcje. Najwięcej, 10,1%, zarobił Millennium Akcji. Na drugiej pozycji znalazł się CU Polskich Akcji (9-proc. zysk), a na trzecim DWS Top 25 Małych Spółek (wzrost wartości jednostki uczestnictwa o 8,9%).

- Dobry wynik naszego funduszu to zasługa wysokiego udziału akcji w portfelu, który wahał się od 80 do 90% - mówi Marek Przybylski, prezes Commercial Union TFI. Wśród najlepszych inwestycji w zeszłym miesiącu M. Przybylski wymienia walory Kęt (wzrost kursu o 18,4%), Projprzemu (29,3%), Ropczyc (17,8%), Emaksu (19,9%), LPP (21,4%) i Rafako (21,1%). Spółki te wypadły dużo lepiej od rynku (WIG20 wzrósł o 8,6%, a WIG - o 8,3%). Szef TFI jest również zadowolony z zakupu przez fundusz akcji Śnieżki na rynku pierwotnym (kurs akcji na koniec grudnia był o 29,1% wyższy od ceny emisyjnej).

Zyski z inwestycji

w małe spółki

Wysoki poziom zaangażowania w akcje (powyżej 90%) to również powód dobrych wyników funduszu Małych Spółek, zarządzanego przez DWS. - Małe spółki radziły sobie w grudniu lepiej od całego rynku. Jednym z powodów były duże zakupy akcji przez inwestorów indywidualnych, co miało związek z wprowadzeniem od stycznia podatku od zysków z giełdy - mówi Paweł Borys, zarządzający funduszem. Podobnie jak M. Przybylski wśród najbardziej udanych inwestycji wymienia akcje Kęt, Projprzemu i Śnieżki. Zarządzający jest również zadowolony z zakupu na rynku pierwotnym walorów Redanu (wzrost kursu na koniec miesiąca o 55,8% w stosunku do ceny emisyjnej). - Chcieliśmy kupić więcej akcji debiutujących spółek, ale niestety, nie udało nam się to z powodu dużych redukcji - twierdzi P. Borys.

Commercial Union zdobył też punkty za wysokie na tle konkurencji zyski funduszu Stabilnego Inwestowania (wzrost wartości jednostki o 4,2%). Podobnie jak w przypadku podmiotu agresywnego, zadecydował o tym znaczący udział akcji w portfelu (ponad 30%). Dobór walorów był zbliżony do CU Polskich Akcji.

Giełda da jeszcze zarobić

Czy inwestowanie w fundusze akcyjne będzie nadal opłacalne? Zarządzający twierdzą, że tak, choć przyznają, że w tym roku stopy zwrotu będą niższe niż w roku 2003 (najlepsze fundusze agresywne zarobiły ponad 50%).

- Oczekuję zysków na poziomie ok. 15% - mówi P. Borys. Przyznaje jednocześnie, że przewaga DWS TOP 25 Małych Spółek nad konkurencją może się zmniejszyć. - W tej chwili znacznie trudniej znaleźć małe firmy, które byłyby niedowartościowane - twierdzi zarządzający. - A z drugiej strony poprawiają się wyniki finansowe dużych spółek - dodaje. Według M. Przybylskiego zyski na akcję spółek giełdowych powinny się w tym roku zwiększyć średnio o ok. 30%.

Lepsza koniunktura

na rynku obligacji

Zarządzający mają też dobre prognozy dla rynku obligacji. Według M. Przybylskiego, fundusze dłużne powinny dać w tym roku stopy zwrotu na poziomie 4-8%. Tomasz Bartmiński, odpowiedzialny za fundusze obligacji DWS, szacuje, że będzie to 7-8%. Obaj specjaliści podkreślają jednak, że wahania na rynku dłużnym mogą być bardzo duże.

W grudniu, po wielu miesiącach dekoniunktury, ceny obligacji poszły w górę. Pozytywnie odbiło się to na stopach zwrotu funduszy dłużnych, którym udało się dzięki temu "podreperować" kiepskie wyniki za cały 2003 r. (średni wzrost wartości jednostki o 2,6%).W grudniu najlepiej wśród podmiotów obligacyjnych wypadł SEB 5, drugi był Pioneer Obligacji Skarbowych, a trzeci - CU Obligacji. Według M. Przybylskiego, dobry wynik funduszu należącego do Commercial Union to efekt utrzymywania w portfelu papierów o stosunkowo długich okresach do wykupu (średnio ok. 3 lat).

Fundusze dolarowe straciły

Zróżnicowane stopy zwrotu osiągnęły w grudniu podmioty inwestujące na rynkach zagranicznych. Dotyczy to zarówno funduszy akcyjnych, jak i dłużnych. Generalnie lepiej wypadły te, które lokują w papiery europejskie, a gorzej podmioty inwestujące na rynku amerykańskim (złoty znacząco osłabił się w stosunku do dolara).

W grupie zagranicznych funduszy akcyjnych najlepiej wypadł CA IB Top Europa (3,1-proc. zysk), a w grupie obligacyjnych - DWS Konwergencji (stopa zwrotu na poziomie 2,1%).

Większość funduszy inwestycyjnych zakończyła ostatni miesiąc ub.r. na plusie. Z ok. 120 podmiotów, które uwzględniliśmy w rankingu, tylko 10 miało w grudniu stratę. Połowa z nich to podmioty lokujące w dolarowe obligacje.

Jak liczymy punkty

Ranking PARKIETU sporządzamy co miesiąc. Punktujemy fundusze, które w poszczególnych grupach osiągnęły najwyższe miesięczne stopy zwrotu. Fundusze analizujemy w następujących grupach: agresywne, zagraniczne akcyjne, zagraniczne papierów dłużnych, zrównoważone, stabilnego wzrostu obligacyjne, pieniężne oraz zamknięte i mieszane. Najlepszy podmiot w danej grupie otrzymuje trzy punkty, drugi - dwa punkty, a trzeci - jeden punkt. Wyniki sumujemy i na tej podstawie tworzymy ranking towarzystw, które najlepiej zarządzają pieniędzmi inwestorów.