Korekta się przedłuża

Nie widać końca korekty na rynku akcji. Po dwóch sesjach niewielkiej zwyżki WIG20 ponownie spadł o blisko 2% i miał wartość najniższą od końca marca. Niepokoić może słaba postawa największych spółek.

Trwająca zniżka jest największa w tym roku. Od szczytu z 13 kwietnia WIG20 spadł już o ponad 7%. Niewiele zostało ze zwyżek z przełomu marca i kwietnia. Wczoraj indeks pociągnęły w dół największe spółki. O 3,6% przeceniono walory Pekao. Potaniały także akcje większości innych banków, w tym BPH (-3,2%) i BZ WBK (-1,3%). Słabo wypadła Telekomunikacja Polska (-2,2%), która jest w tym roku wyraźnie słabsza w porównaniu z WIG20. Inwestorów mogła zaskoczyć duża przecena Prokomu (-4,5%). Dość stabilnie zachowywał się natomiast kurs KGHM (-0,7%), gdyż inwestorzy czekali na jednostkowe wyniki finansowe za miniony kwartał. Opublikowane już po sesji wyniki były lepsze od oczekiwań - zysk netto przekroczył 461 mln zł. To właśnie publikacja rezultatów za I kwartał może mieć wpływ na notowania spółek w najbliższych tygodniach.

Na razie korektę lepiej znoszą średnie spółki. MIDWIG pozostaje na poziomie 1800 pkt. Dzieje się tak dzięki temu, że spadki kursów jednych "średniaków" amortyzują zwyżki innych.

Unia już w cenach?

Moment wejścia Polski do Unii Europejskiej nie tylko nie wiązał się ze zwyżkami notowań akcji, ale także nie zdołał powstrzymać trwającej korekty. Pozytywne efekty akcesji do UE dla giełdowych spółek zostały już w większości przypadków wcześniej uwzględnione w kursach akcji. Także oczekiwany wysoki wzrost gospodarczy w tym roku był przez inwestorów dyskontowany już w trakcie ubiegłorocznej hossy. Nie wiadomo ponadto, na ile zgodna z rzeczywistością była wiara w napływ kapitału zagranicznego, która napędzała zwyżkę na przełomie marca i kwietnia. Część inwestorów zagranicznych mogła wykorzystać wówczas silne zwyżki i duże obroty do realizacji zysków.

Perspektywa wyższych stóp

Ostatnio inwestorów zniechęcać może do rynku akcji perspektywa wzrostu stóp procentowych. Na taką możliwość wskazała ostatnio Rada Polityki Pieniężnej. Zbliża się też moment podwyżek stóp w USA. Choć amerykański bank centralny nie zapowiada na razie szybkiej podwyżki kosztów pieniądza, to lepsza koniunktura gospodarcza może przełożyć się niebawem na wzrost inflacji. Obawy o wzrost stóp procentowych znajdują odzwierciedlenie w amerykańskich indeksach akcji. Po ustanowieniu szczytu na początku marca notowania S&P 500 cechują się znacznymi wahaniami.

Polityka na drugim planie

Wciąż utrzymuje się niepewność związana z wydarzeniami na scenie politycznej. W tym roku niestabilność polityczna - rozpad SLD, wzrost notowań ugrupowań populistycznych i zmiana rządu - zwiększały co prawda nerwowość inwestorów, ale mimo to kursy stopniowo rosły. Przeważało przekonanie o dobrych perspektywach gospodarki w obliczu akcesji do UE. Dlatego także o obecnej korekcie może decydować bardziej realizacja zysków niż powrót obaw o stabilność polityczną.

To jeszcze nie bessa

Mimo korekty wśród inwestorów panuje wciąż optymizm. W ankiecie przeprowadzanej na stronie internetowej PARKIETU niemal 2/3 uczestników wierzy, że WIG20 będzie miał w miesiąc po przystąpieniu Polski do UE wartość większą niż obecnie.

Z punktu widzenia analizy technicznej WIG20 ma coraz większe problemy z utrzymaniem trendu wzrostowego. Po przejściowych zwyżkach w ostatnich dwóch miesiącach indeks blue chips powrócił już niemal do poziomu, na jakim był notowany na początku września ub.r. - w szczytowym momencie hossy. Jednak o odwróceniu trendu na spadkowy będzie można mówić dopiero, kiedy WIG20 znajdzie się poniżej wsparcia wynikającego z dołka z 22 marca - 1707 pkt.