Na pierwszym miejscu akcje

W sierpniu poprawiły się wyniki funduszy inwestycyjnych. Największe zyski dały inwestycje w akcje. W comiesięcznym rankingu PARKIETU wygrało TFI, należące do banku BZ WBK.

BZ WBK AIB zdobyło w sierpniu 9 punktów. Towarzystwo osiągnęło najlepsze wyniki w zarządzaniu akcjami. Należący do niego fundusz Arka Akcji osiągnął najwyższą stopę zwrotu na rynku (ponad 3% zysku). Dobrze na tle konkurencji wypadły też Arka Zrównoważony, Lukas Stabilnego Wzrostu (jednostki uczestnictwa są sprzedawane w Lukas Banku, ale funduszem zarządza BZ WBK AIB) oraz inwestujący na rynkach zagranicznych Arka Global Index 2007.

Drugie miejsce w rankingu PARKIETU zajęły ex aequo AIG i Pioneer. Towarzystwa zdobyły po 6 punktów. AIG pokonało konkurencję w inwestycjach na rynku obligacji. Najlepszy w swojej grupie był też należący do tego TFI fundusz stabilnego wzrostu. Pioneer wypadł natomiast najlepiej w inwestycjach na rynkach zagranicznych. To efekt dobrych wyników Pioneera Akcji Europejskich, Obligacji Dolarowych Plus i Obligacji Dolarowych.

Na trzeciej pozycji, z jednakową liczbą punktów, znalazły się: Union Investment, SEB i DWS. Punktowane miejsca w sierpniowym rankingu zajęły też: BPH, TFI Kredyt Banku, Skarbiec, Allianz i TFI Banku Handlowego.

Wysokie zaangażowanie

w akcje

- Wielkich sensacji na rynku w sierpniu nie było - mówi Błażej Bogdziewicz, zarządzający z BZ WBK AIB. Jego zdaniem, o korzystnej stopie zwrotu Arki Akcji zadecydował wysoki poziom zaangażowania w walory notowane na warszawskiej giełdzie. W sierpniu w portfelu było ok. 80-90% akcji (maksymalny poziom to 100%, a minimalny 50%). TFI postawiło na spółki budowlane i producentów dóbr inwestycyjnych. Wśród najbardziej udanych inwestycji Błażej Bogdziewicz wymienia walory Mostostalu Płock, poza tym również Getinu i Onetu. Zyskały one w sierpniu odpowiednio 33,8%, 9,4% i 11%. Fundusz zarobił w zeszłym miesiącu 3,1%. Dla porównania, WIG20 wzrósł w tym czasie o niespełna 3%, a WIG o 2,6%.

Arka Akcji nadal inwestuje w spółki małe, o stosunkowo niskiej płynności. Pisaliśmy o tym w połowie kwietnia. Fundusze Arki dysponowały wtedy dużymi pakietami akcji (ponad 5% kapitału spółki), m.in. Wawelu, Polleny Ewy czy Rafako. - Na inwestycji w małe firmy w dłuższej perspektywie można więcej zarobić niż na dużych firmach - przekonuje B. Bogdziewicz.

Specjaliści z BZ WBK AIB są optymistycznie nastawieni do rynku akcji. - Nie przejmujemy się chwilowymi zaburzeniami - mówi B. Bogdziewicz. - Po sfinalizowaniu oferty PKO BP, warszawska giełda powinna dołączyć do innych rynków naszego regionu, które cieszą się z dobrej koniunktury, np. czeskiego czy węgierskiego - dodaje. Emisja akcji PKO BP ma być przeprowadzona w październiku.

Co się dzieje z AIG?

Warto zwrócić uwagę na stosunkowo słaby wynik w sierpniu funduszu AIG Akcji. Zarobił 1,8%, czyli mniej, niż zyskał w tym samym czasie WIG20. Przypomnijmy, że miesiąc wcześniej wartość jednostki uczestnictwa wzrosła o 7%, chociaż indeksy warszawskiej giełdy spadły (WIG20 stracił 3%, a WIG 1,3%). Towarzystwo tłumaczyło wysokie zyski korzystnym doborem spółek. Zaskakujące było to, że w tym samym czasie ubezpieczeniowy fundusz akcji, należący do Amplico Life (jedna grupa kapitałowa), stracił prawie 2%.

Dlaczego w sierpniu wyniki AIG Akcji tak się pogorszyły? - Ustabilizowały się notowania części spółek, które miesiąc wcześniej mocno zwyżkowały - wyjaśnia Krzysztof Stupnicki, prezes AIG TFI. Jakich? - Nie mogę na razie powiedzieć. Ograniczę się do stwierdzenia, że chodzi o eksporterów i firmy z branży budowlanej - mówi K. Stupnicki. W lipcu, "tłumacząc się" z dobrych wyników, towarzystwo podało, że największe zyski przyniosły inwestycje w MacroSoft, Ceramikę Nową Galę i Mostostal Siedlce. W sierpniu notowania pierwszej spółki spadły o 4,5%, ale drugiej i trzeciej wzrosły, odpowiednio o 0,8% i 12,8%.

Zagranica na plusie

Stosunkowo dobre wyniki - po słabym lipcu - zanotowały fundusze inwestujące na giełdach zagranicznych. Najlepiej w tym segmencie wypadł Pioneer. Należący do niego fundusz Obligacji Dolarowych Plus zarobił prawie 2,8%. Pioneer Obligacji Dolarowych zyskał natomiast 2,6%. Pierwszy z nich koncentruje się na papierach komercyjnych i obligacjach zamiennych na akcje, a drugi - na amerykańskich papierach skarbowych. - W sierpniu obligacje dolarowe zyskały na wartości. W segmencie komercyjnym wzrosły m.in. ceny papierów firm przemysłowych - wyjaśnia Cezary Iwański, wiceprezes Pioneera. - Pomogło nam też osłabienie złotego - dodaje. W zeszłym miesiącu nasza waluta osłabiła się o ponad 1,4% wobec dolara i 1,6% w stosunku do euro.

Dobrze radziły sobie też inne fundusze inwestujące na zagranicznych rynkach dłużnych. Wszystkie zakończyły miesiąc na plusie (na rynku działa 16 takich podmiotów). Sześć osiągnęło zyski przekraczające 2%.

Lepsza koniunktura

na rynku obligacji

Wszystkie fundusze polskich papierów dłużnych zakończyły miesiąc na plusie. Najwięcej, 1,4%, zarobił AIG Obligacji.

- Dobry wynik to rezultat stosunkowo dużego, okresowego, zaangażowania w obligacje 5- i 10--letnie. Ich ceny rosły w sierpniu najszybciej, do czasu podwyż-

ki stóp procentowych - mówi K. Stupnicki. Rentowność obligacji pięcioletnich obniżyła się w zeszłym miesiącu z 7,88% do 7,67%.

W dłuższym horyzoncie inwestycyjnym zdecydowanie najlepiej wypadają fundusze inwes-tujące większość kapitału na warszawskiej giełdzie. W ostatnich 12 miesiącach, podobnie

jak w sierpniu, najwyższą sto-

pę zwrotu osiągnęła Arka Akcji (wzrost wartości jedno-

stki o 30,7%). Drugie miejsce (26,7%) zajmuje DWS Top 25 Małych Spółek, a trzecie Commercial Union Polskich Akcji (25%).

Najsłabiej, pod względem rocznej stopy zwrotu, wypadają fundusze inwestujące na rynku amerykańskim. Dotyczy to za-

równo funduszy akcji, jak i dłużnych. Największą stratę

(-10,3%) notuje Skarbiec Net. To po części efekt niekorzystnego dla inwestycji zagranicznych umocnienia złotego w ostatnich 12 miesiącach (wobec dolara o 7,8%).