"Jedynka" wzywa, Victoria w styczniu

Victoria ma już zgodę akcjonariuszy na skup własnych akcji w wezwaniu. Zaoferuje cenę widełek 28,5-30 zł. Fund.1 NFI ogłosił wezwanie wczoraj. Proponuje 32 zł za walor.

NWZA Victorii zebrało się wczoraj - po sesji, by uniemożliwić wykorzystanie informacji poufnych. Akcjonariusze zgodzili się na skupowanie przez NFI własnych akcji w celu umorzenia.

Do przekazania 112 mln zł

Buy back ma objąć ponad 3,75 mln walorów (24,99% kapitału; na więcej trzeba by było zgody KPWiG). Będzie realizowany poprzez publiczne wezwanie. W przypadku nadsubskrypcji zapisy zostaną proporcjonalnie zredukowane. Spółka zapłaci 28,5-30 zł za akcję. Ostateczną cenę ustali zarząd Victorii.

Fundusz skupując własne walory przekaże właścicielom w sumie do 112,7 mln zł. Z gotówką nie będzie problemu. Tylko dwie przeprowadzone w ostatnim czasie operacje zapewniły mu ponad 45 mln zł. Kilka dni temu Nachricht BV zwróciła Victorii przed terminem pożyczkę - z odsetkami 21,55 mln zł. W połowie października NFI zainkasował prawie 24 mln zł ze sprzedaży akcji Polimexu Mostostalu Siedlce. Wkrótce otrzyma pieniądze ze sprzedaży w wezwaniu walorów Fund.1 NFI. Dopiero wtedy - najprawdopodobniej jeszcze w styczniu 2005 r. - ogłosi własne wezwanie.

Przymiarki do buy backu bardzo pozytywnie wpłynęły na kurs funduszu. W ostatnim czasie dynamicznie rósł. Trzy miesiące temu oscylował na poziomie 5,2-5,3 zł. Wczoraj na zamknięciu sesji (a więc tuż przed podjęciem uchwał przez WZA) wyniósł 8,1 zł, tyle samo, ile dzień wcześniej. Od początku roku notowania Victorii wzrosły już o 229%. Papiery funduszu były droższe tylko dwukrotnie - w czerwcu 1997 r. (dwa pierwsze dni notowań spółki na giełdzie) oraz we wrześniu 1997 r.

Victoria należy do grupy funduszy zarządzanych przez Ballinger Capital. Dwa pozostałe to Fortuna NFI i Fund.1 NFI. Fortuna w ramach wezwania przekazała niedawno akcjonariuszom około 110 mln zł. Płaciła po 29,3 zł za akcję. Redukcja zapisów wyniosła ponad 69%.

Fund.1 NFI płaci po 32 zł

Wczoraj wezwanie ogłosił Fund.1 NFI. Podobnie jak dwa siostrzane fundusze chce przejąć 3,75 mln własnych akcji. Za każdą oferuje 32 zł. Wczoraj notowania spółki były zawieszone. Dzień wcześniej kurs, który w ostatnich tygodniach bardzo mocno rósł z powodu przewidywanego wezwania, wyniósł 10,65 zł. Zaoferowana cena to wypadkowa liczby walorów objętych skupem i gotówki do podziału. Nie ma więc związku z aktualnym kursem. NFI przekaże akcjonariuszom ponad 120 mln zł. Zapisy będą przyjmowane od 4 do 12 stycznia. Pośrednikiem jest Dom Inwestycyjny BRE Banku. Operacja nie jest niespodzianką. Podobnie jak wczoraj w Victorii, zdecydowali o niej wcześniej akcjonariusze NFI. Ustalili widełki cenowe na 30,3-32 zł.

Fortuna nie wykluczyła kolejnych zakupów w ciągu najbliższych 12 miesięcy. Zapewne podobne stanowisko zajmą Fund.1 NFI i Victoria, jeśli z sukcesem przeprowadzą wezwania.

Co dalej?

Wszystkie fundusze będą musiały przed dalszymi zakupami umorzyć przejęte wcześniej papiery, jeśli będą chciały uniknąć występowania do KPWiG o zgodę na przekroczenie progów 25% i 33% głosów na WZA. Termin i warunki kolejnych operacji będą zależeć od tego, w jakim tempie uda się funduszom upłynnić aktywa, które wciąż pozostają w ich portfelach. NFI nie mają już w zasadzie spółek wiodących, ale wciąż sporo pakietów mniejszościowych, w tym w firmach zaliczanych do tzw. nowych inwestycji, czasem bardzo cennych (przekonał się o tym Fund.1 NFI, który za mniejszościowy pakiet Inter Cars sprzedany w publicznej ofercie dostał około 24 mln zł).

Bardzo ważne aktywa to akcje Vectry, kontrolującej Telewizję Kablową Vectra (jedna z największych firm w branży), Vectrę Inwestycje i Vectrę Technologie. Kilka lat temu fundusze zainwestowały w projekt łącznie około 110 mln zł (biorąc pod uwagę aktualny kurs USD).