"Umocnienie się złotego wobec euro o 18 procent na przestrzeni roku przełoży się na gwałtowny spadek inflacji do poziomu 1,7 procent rok do roku w połowie tego roku. Dlatego sądzimy, że RPP zdecyduje się w najbliższych 12 miesiącach na cięcia stóp o 75 punktów bazowych" - głosi raport amerykańskiego banku.
"Gdyby zostały spełnione oczekiwania rynku i bank centralny obniżył stopy o 150 punktów, uznalibyśmy to za błąd w polityce monetarnej" - podkreślają eksperci Lehman Brothers.
Banki centralne w wielu krajach uznawanych za rynki wschodzące decydowały się ostatnio na obniżki stóp, uzasadniając to obniżeniem się presji inflacyjnej za sprawą wzrostu kursów lokalnych walut. "Niesie to jednak ze sobą ryzyko. W wielu przypadkach banki łagodzą politykę, podczas gdy szybko rosną kredyty w gospodarce, pobudzając tym samym popyt importowy i powodując zagrożenie dla rachunku obrotów bieżących. A dzieje się to w sytuacji utraty konkurencyjności z powodu mocnych walut" - ostrzega raport. Według Lehman Brothers, wpływ obniżek stóp na gospodarkę nie musi być natychmiastowy, ale może je destabilizować, gdy apetyt inwestorów na aktywa na rynkach wschodzących zacznie się zmniejszać. Do krajów o wysokim ryzyku realizacji pesymistycznego scenariusza należą Węgry i Turcja. Polsce, Czechom i Słowacji raport przypisuje niższe ryzyko.
((Autor: Marcin Jedliński; Redagował: Marcin Gocłowski; [email protected]; Reuters Serwis Polski, tel. 22 6539700, RM: [email protected]))
