RPP obniży w lipcu stopy proc. o 25 pb, nastawienie nadal łagodne - analitycy

Warszawa, 22.07.2005 (ISB) - Rada Polityki Pieniężnej (RPP) obniży w lipcu stopy procentowe o 25 punktów bazowych, uważa zdecydowana większość ekonomistów ankietowanych przez agencję ISB. Wszyscy są zgodni co do tego, że rada pozostawi łagodne nastawienie w polityce pieniężnej. Na 10 ankietowanych przez ISB ekonomistów dziewięciu prognozuje obniżkę o 25 punktów bazowych, a tylko jeden o 50 pb.

Ich zdaniem RPP powinna obniżyć stopy w czerwcu, bo inflacja spada i nie ma zagrożeń do jej zwyżki, a tempo wzrostu gospodarczego jest wciąż niskie.

"Są silne argumenty za tym, żeby w ogóle obniżać stopy i tutaj nie ma żadnych wątpliwości. Inflacja jest poniżej dolnej granicy dopuszczalnych wahań, niskie tempo wzrostu gospodarczego, wciąż poniżej potencjalnego, brak zagrożeń dla inflacji w średnim terminie" - powiedział Grzegorz Maliszewski, ekonomista Banku Millennium.

Inflacja CPI w czerwcu spadła do 1,4%, czyli poniżej dolnej granicy celu inflacyjnego NBP (2,5% +/- 1 pkt proc.).

Stopy powinny być obniżane jednak małymi kroczkami.

"Po wyższych od oczekiwań danych o produkcji przemysłowej w czerwcu trudno będzie przekonać jastrzębich członków RPP do obniżki o 50 pb, tym bardziej, że również jej gołębi członkowie będą teraz przypuszczalnie mniej skłonni do deklarowanych jeszcze niedawno głębokich cięć" - uważa Maja Goettig, ekonomista z Banku BPH.

Produkcja przemysłowa wzrosła w czerwcu o 6,8% w ujęciu rocznym po wzroście w maju o 0,9%. Ekonomiści ankietowani przez agencję ISB oczekiwali wzrostu r/r w czerwcu średnio na poziomie 4,6%.

Zdaniem Goettig rada weźmie również pod uwagę opublikowane w zeszłym tygodniu wyjątkowo dobre dane z rynku pracy, które pokazały wzrost przeciętnego wynagrodzenia w sektorze przedsiębiorstw w czerwcu o 4,5% r/r wobec oczekiwań na poziomie 2,7%r/r.

W kolejnych miesiącach ekonomiści spodziewają się dalszych obniżek.

"Mimo rewizji prognozy PKB na drugi kwartał po silniejszych danych o produkcji, prognozowane przez nas tempo wzrostu gospodarczego w całym 2005 r. jest na poziomie 3,5%, nadal znacząco poniżej potencjalnego tempa wzrostu PKB szacowanego dla Polski - stąd nasze oczekiwania na kolejne obniżki stóp procentowych" - uważa Maja Goettig.

"Do końca br. prognozujemy obniżkę stóp o kolejne 25 pb na sierpniowym posiedzeniu, do poziomu 4,50% w grudniu" - dodaje.

Również dwóch obniżek - łącznie z lipcową - oczekuje ekonomista Banku Millennium.

"Jest jakaś niepewność co do sytuacji na rynku żywności ponieważ plony będą prawdopodobnie niższe niż wcześniej oczekiwano, ze względu na suszę. Ceny ropy są kwestią wtórną, bo to z jednej strony podwyższa inflację, ale też ogranicza wzrost gospodarczy" - powiedział Maliszewski.

"Jest też czynnik wyborczy, ale to też jest kwestia drugorzędna i bardziej za tym, żeby obniżyć stopy o 25 pb przemawia to, że jesteśmy na ścieżce stopniowego ożywienia, ale jest niepewność co do jego trwałości i tego co się dzieje w zakresie inwestycji. Prognozujemy jeszcze dwie obniżki po 25 pb, w lipcu i sierpniu" - dodał.

Na czerwcowym posiedzeniu RPP obniżyła stopy procentowe trzeci raz w tym roku o 50 punktów bazowych i powróciła do łagodnego nastawienia w polityce pieniężnej po dwóch miesiącach obowiązywania nastawienia neutralnego.

Łącznie RPP obniżyła w tym roku stopy o 1,5 pkt proc. i główna stopa referencyjna jest obecnie na poziomie 5,0%.

RPP rozpocznie comiesięczne posiedzenie we wtorek, 26 lipca, natomiast decyzja rady spodziewana jest w środę 27 lipca wczesnym popołudniem.

Barbara Woźniak

(ISB)

bas/qk