"Akumuluj" BRE, "neutralnie" dla BZ WBK i Pekao

DM Millennium rekomenduje akumulowanie papierów BRE i neutralne nastawienie wobec BZ WBK oraz Pekao. Akcje BRE wycenia na 148,7 zł, BZ WBK na 113 zł, a Pekao - na 146,6 zł.

Marcin Materna z DM Millennium w raportach z 3 sierpnia podwyższył zalecenie dla BRE Banku z "neutralnie" do "akumuluj", rekomendację dla BZ WBK obniżył zaś z "akumuluj" do "neutralnie". Powód - wyniki za II kwartał.

BRE

Zysk netto BRE Banku (w wysokości 84 mln zł) był wyższy niż oczekiwania rynkowe. Przez sześć miesięcy spółka zrealizowała w 70% tegoroczną prognozę (235 mln zł zysku brutto). W tej sytuacji DM Millennium zdecydował się podwyższyć szacunki zysku brutto do 290 mln zł, co po odliczeniu podatku i zysku mniejszości daje ok. 220 mln zł.

Lepsze rezultaty, a przede wszystkim ich stabilność oraz znaczny spadek ryzyka związanego z portfelem kredytowym, spowodowały, że analityk obniżył dyskonto w przypadku walorów BRE z 4,5% do 4% (poziomu stosowanego dla większości konkurentów). Wycena jednej akcji na poziomie 148,7 zł daje 4-proc. potencjał wzrostu.

BZ WBK

- Wyniki BZ WBK za II kwartał okazały się gorsze niż spodziewał się rynek. Choć było to 161,6 mln zł (zysk netto - przyp. red.), o 32% więcej niż w tym samym okresie zeszłego roku, wzrost ten odbył się przy braku dynamiki przyrostu wyniku operacyjnego i był m.in. efektem niższych odpisów na rezerwy - zaznacza autor raportu. Do zmiany zalecenia dla Banku Zachodniego WBK przyczyniła się również ponad 25-proc. zwyżka kursu od poprzedniej rekomendacji (wydano ją w maju i zawierała cenę docelową 104,6 zł). Obecnie DM Millennium wyznaczył cenę na 113 zł. Jest to o 3 zł więcej niż wyniósł piątkowy kurs.

Pekao

Bankowi Pekao w ostatnich miesiącach udało się wyhamować spadek wartości portfela kredytów i depozytów. Jednak jego pozycja na rynku w dalszym ciągu słabnie - uważa analityk. Podkreśla, że wynik za II kwartał (394 mln zł netto) był lepszy od spodziewanego, głównie za sprawą niższych rezerw. Zdaniem M. Materny, biorąc pod uwagę perspektywę połączenia Pekao z BPH, walory drugiej spółki są atrakcyjniejszą inwestycją. Przewidywany parytet wymiany to 4,3-4,4 akcji Pekao za jeden papier BPH. Parytet, uwzględniający notowania spółek, wynosi 3,7 do 1. Wycena jednego waloru Pekao na 146,6 zł jest o ponad 10% niższa od notowań spółki.