Obroty większe niż akcjami

Rosnąca wartość kontraktów terminowych i malejące opłaty transakcyjne to główne trendy, które w ostatnich latach dominują na rynku instrumentów pochodnych warszawskiej giełdy.

W 2005 roku zawarto 5,38 mln kontraktów terminowych. Zakładając, że w całym roku utrzymała się taka struktura inwestorów, jak w pierwszych 6 miesiącach, to 4,3 mln kontraktów można zapisać na konto inwestorów indywidualnych.

Należy pamiętać o tym, że każdy kontrakt to dwóch inwestorów, z których jeden ma pozycję długą, a drugi - krótką. Oznacza to, że przez rachunki domów maklerskich przeszło 10,76 mln tych instrumentów. Największy udział w tym rynku ma DM BOŚ. Największy postęp w tym zakresie zrobił w 2005 r. DM BZ WBK (na stronie V - rozmowy z prezesami tych domów maklerskich).

Rośnie wartość kontraktu,

maleją koszty

Rekordowy wolumen, w połączeniu z coraz wyższą wartością kontraktów sprawia, że dzienne obroty na rynku kontraktów terminowych na indeks WIG20 rzadko kiedy w ostatnich tygodniach spadały poniżej 1 mld zł (licząc podwójnie).Od początku roku średnio na sesję obroty kontraktami są o 80% większe niż na rynku kasowym. Dzięki temu rynek terminowy GPW powinien być dobrze postrzegany przez inwestorów instytucjonalnych. Obok dużej płynności, plusem są także niskie koszty zawarcia transakcji. Opłaty pobierane przez GPW i KDPW wynoszą razem 3,5 zł (2,5 zł - GPW, 1 zł - KDPW), czyli zaledwie 0,013%. Jest to dużo mniej niż analogiczne opłaty na rynku akcji. Na początku kwietnia w życie powinna wejść kolejna obniżka cennika GPW (z 2,5 zł do 2 zł), a wtedy łączny koszt zawarcia transakcji dla brokerów nie będzie wynosił więcej niż 0,01% (przy podobnej wartości kontraktu jak obecnie - 28 900 zł).

Tanie także dla inwestorów

Spadek opłaty giełdowej powinien zachęcić kolejne biura maklerskie do cięcia prowizji pobieranych od klientów.

Wyraźne modyfikacje cenników miały miejsce już w zeszłym roku. Standardowe opłaty dla mało aktywnych inwestorów, handlujących przez internet, po raz pierwszy w historii spadły poniżej 10 zł. Na taki ruch zdecydował się Dom Inwestycyjny BRE Banku. Efekty działania DI BRE są widoczne. W styczniu 2006 r. jego udział w obrotach kontraktami wyniósł 12,86%, podczas gdy w kwietniu 2005 r. osiągnął najniższy poziom od 3 lat (9,79%). W ostatnim czasie tabele prowizji zmodyfikował także Dom Maklerski BOŚ, KBC Securities czy Millennium DM.

Rynek opcji będzie rósł

O tym, że obniżanie prowizji przez biura maklerskie ma korzystny wpływ na aktywność jego klientów, oprócz DI BRE na rynku kontraktów może świadczyć także sytuacja DM BOŚ na rynku opcji. Jeszcze niedawno opłata pobierana BOŚ wynosiła przynajmniej 15 zł. W przypadku opcji out-of-the-money, a te cieszą się na GPW największym zainteresowaniem, koszt ten stanowił duży udział w wartości transakcji. Teraz DM BOŚ pobiera 2,5% wartości premii (nie mniej niż 2 zł i nie więcej niż 19 zł). Najprawdopodobniej właśnie dzięki tej zmianie wolumen opcji realizowany przez DM BOŚ wyniósł w styczniu 2006 r. 2,8 tys. sztuk (4,25-proc. udział), a jeszcze kilka miesięcy temu nie przekraczał kilkudziesięciu sztuk.

W tym roku rynek opcji powinien się ponownie charakteryzować większą dynamiką wzrostu wolumenu obrotów niż segment kontraktów terminowych. Sprzyjać powinno temu pojawienie się drugiego animatora rynku (może się to stać już w najbliższych tygodniach) oraz promowanie tych instrumentów w biurach maklerskich. Dzieje się tak m.in. w Beskidzkim Domu Maklerskim, który po zaprzestaniu emisji warrantów, zapowiedział odważniejsze wkroczenie na rynek opcji. O udział w rynku może powalczyć DM Penetrator, który dopiero pod koniec zeszłego roku wprowadził opcje do oferty.

54 877 - tyle kontraktów terminowych zawarli inwestorzy

podczas rekordowej sesji 6 października 2005 r.

o 233% - do 254 tys. instrumentów wzrósł w 2005 r.

wolumen obrotu na rynku opcji