Niepowtarzalny wynik FAM-u

2005 rok był rekordowy dla FAM-u. Wysokie zyski to m.in. efekt jednorazowych zdarzeń. Bez atrakcyjnych akwizycji zaplanowanych na ten rok wyniku nie uda się powtórzyć.

W IV kwartale grupa FAM-u wypracowała zysk, ale wyniki za cztery kwartały są gorsze niż te prezentowane po dziewięciu miesiącach ubiegłego roku. Jak to możliwe? Po kolei.

Rekord dzięki akwizycji

FAM pochwalił się wczoraj rekordowymi rezultatami za 2005 rok. Zysk netto grupy sięgnął 12,3 mln zł, podczas gdy w 2004 roku było to 2,6 mln zł. Wysoki ubiegłoroczny skonsolidowany zysk to głównie efekt korzystnego przejęcia Mostostalu Wrocław, które powiększyło wynik grupy o 9,9 mln zł (jest to tzw. ujemna wartość nabytej firmy). Po wyeliminowaniu wpływu tej operacji zarobek grupy wyniósłby 2,6 mln zł, czyli byłby porównywalny z rezultatem 2004 roku.

Mostostal Wrocław

zarabia

Lepiej niż przed rokiem wyglądają wyniki poszczególnych spółek tworzących grupę FAM-u. Zysk Mostostalu Wrocław przekroczył w 2005 roku 3,4 mln zł, co jest o połowę wyższym rezultatem od wypracowanego w 2004 roku. Rentowność netto wrocławskiego przedsiębiorstwa wzrosła z 5% do 8,7%.

Dobrze prezentują się również jednostkowe zyski FAM Technika Odlewnicza. Czysty zarobek odlewnika przekroczył 3,8 mln zł (+45%). W tej wielkości mieści się 3,4 mln zł zysku osiągniętego przez FAM w związku ze skupem własnych akcji przeprowadzonym przez spółkę zależną, czyli jest to również zdarzenie jednorazowe (nie miało wpływu na wyniki skonsolidowane).

Nieruchomości

mniej warte

Przypomnijmy, że w IV kwartale Mostostal Wrocław rozdzielił swoje linie biznesowe (chłodnictwo i usługi cynkownicze). Wniósł aportem do nowo powołanego podmiotu (Cynkowanie Ogniowe) zakład cynkowniczy. W związku z tym zdarzeniem nieruchomości Mostostalu Wrocław wycenił niezależny rzeczoznawca. Okazało się, że ich wartość rynkowa jest mniejsza od bilansowej, w związku z tym dokonano odpowiednich korekt historycznych danych Mostostalu. W efekcie skonsolidowany zysk netto za trzy kwartały "zmalał" o ponad 1,7 mln zł (zmniejszenie dotyczyło ujemnej wartości firmy), czyli wyniósł nie 13,8 mln zł, jak podawano w raporcie po 9 miesiącach, ale 12,1 mln zł. W IV kwartale grupa zarobiła 0,2 mln zł (stąd zysk netto za 2005 rok to 12,3 mln zł).

Skoro ubiegłoroczne wyniki FAM-u zawierają w sobie czynnik nietypowy, o jednorazowym charakterze, jaka jest szansa na powtórzenie tak udanego rezultatu w 2006 roku? - Będzie to możliwe, jeżeli zrealizujemy nasz plan przejęć. Ceny surowców rosną, a złoty cały czas jest mocny, więc z samej działalności operacyjnej - mimo poprawy jej rentowności - nie uda nam się wypracować takich zysków - przyznaje Piotr Janczewski, prezes FAM-u. - Teraz zarząd skupia się na działaniach akwizycyjnych. Interesują nas podmioty, które pozwolą nam zdywersyfikować ryzyko surowcowe i walutowe. Priorytetem są również atrakcyjne parametry biznesowe ewentualnej transakcji - wskazuje prezes. Kiedy możemy spodziewać się akwizycji? - Liczę, że w tym półroczu - odpowiada P. Janczewski.

Po przejęciu emisja?

Niewykluczone że po przejęciu nowego podmiotu spółka przeprowadzi nową emisję akcji z prawem poboru. - Jeśli akwizycja dojdzie do skutku, będę rekomendować taki krok. Zapytamy rynek, czy chce uczestniczyć w refinansowaniu transakcji, której parametry będą już mu znane - zapowiada prezes.