Ochłodzenie na giełdzie i na rynku funduszy

Mimo gwałtownych spadków cen akcji, klienci TFI nie wpadli w panikę W maju, pierwszy raz od października 2004 roku, spadły aktywa funduszy inwestycyjnych

Łączna wartość środków zarządzanych przez towarzystwa funduszy inwestycyjnych (TFI) obniżyła się o 1,3 proc., do 76,3 mld zł - wynika z danych Izby Zarządzających Funduszami i Aktywami oraz firmy Analizy Online. Główny powód uszczuplenia majątku funduszy to przecena akcji na warszawskiej giełdzie, która pociągnęła za sobą straty z inwestycji. Jest bardzo prawdopodobne, że w czerwcu aktywa funduszy ponownie się obniżą. Od szczytu z połowy maja do dołka z połowy czerwca WIG20 spadł o ok. 30 proc. Indeks notowany jest obecnie poniżej poziomu z początku roku. WIG ciągle jest na kilkuprocentowym plusie.

Straty z inwestycji w akcje

W maju wszystkie fundusze inwestujące przeważającą część portfela na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie zanotowały spadek wartości jednostek uczestnictwa. Straty sięgały od 4,7 proc. (Fortis Akcji) do 10,4 proc. (Arka Akcji). W efekcie pogorszyły się też wyniki funduszy liczone od początku roku, chociaż wszystkie podmioty agresywne (z wyjątkiem PKO/Credit Suisse Akcji) notowane są nadal na plusie (dane do 22 czerwca). Najlepiej wypadają fundusze małych spółek, których zyski sięgają 20-30 proc.

Straty ma za to część podmiotów zrównoważonych i stabilnego wzrostu. Zarządzający przyznają, że nie spodziewali się tak mocnej korekty na GPW. Dlatego, zamiast obniżać, raczej zwiększali zaangażowanie w akcje. Na dodatek tylko nieliczni próbowali bronić się przed stratami, sprzedając kontrakty na WIG20.

Ciekawa sytuacja jest też w grupie funduszy dłużnych. Z powodu przeceny na rynku obligacji podmioty rynku pieniężnego, lokujące w najbezpieczniejsze instrumenty, wypadają pod względem wyników od początku roku lepiej od obligacyjnych, z których część ma straty.

Opanowane emocje

Dane za maj wskazują jednak, że mimo gwałtownych spadków na GPW, klienci funduszy nie wpadli w panikę. Wpłaty netto (pomniejszone o wypłaty) były co prawda o 27 proc. niższe niż w kwietniu, ale są nadal dodatnie. Analizy Online szacują, że inwestorzy dopłacili netto w zeszłym miesiącu do funduszy prawie 1,9 mld zł. To po części zasługa TFI, które przekazywały swoim klientom uspokajające komunikaty (przekonywały, że korekta nie potrwa długo). Od początku roku do końca maja do funduszy napłynęło netto 12,7 mld zł. Dla porównania, w całym 2005 r. było to 18,6 mld zł.

Rozpędzona gospodarka

podporą dla GPW

Zarządzający z TFI wierzą, że na polski rynek akcji wróci jeszcze w tym roku dobra koniunktura. Optymistyczne prognozy przedstawiły ostatnio m.in. AIG, ING i Pioneer. Według AIG, tegoroczne inwestycje na warszawskiej giełdzie powinny dać zyski sięgające 30 proc. Rynek powinien wrócić do poprzednich szczytów w ciągu 6-12 miesięcy. ING podtrzymało swoje prognozy ze stycznia, które zakładały wzrost WIG w tym roku o 10-15 proc. Swoje szacunki powtórzył też Pioneer, który oczekuje, że zyski z inwestycji w akcje w tym roku wyniosą 10-15 proc. Zarządzający podkreślają, że gospodarka jest w bardzo dobrej kondycji, rośnie produkcja, eksport i konsumpcja, a to powinno przełożyć się na wyniki spółek za drugi kwartał.

Nieco gorzej jest z rynkiem obligacji (jest pod silnym wpływem wydarzeń politycznych). Zarządzający obawiają się o przyszłoroczny budżet. Szybki wzrost płac zwiźksza ryzyko przyspieszenia inflacji i podwyżek stóp procentowych, które niekorzystnie wpływają na wycenę papierów dłużnych.

Moda na "parasole"

W okresie, gdy krótkoterminowe wyniki funduszy nie dają TFI powodów do zadowolenia, towarzystwa koncentrują się na opracowywaniu nowych rozwiązań dla inwestorów. Wiele z nich przygotowuje się do uruchomienia tzw. funduszy parasolowych (składają się z mniejszych subfunduszy). Przenoszenie pieniędzy między nimi jest zwolnione z podatku od zysków kapitałowych. ING TFI uruchamia "parasol" złożony z sześciu nowych subfunduszy. AIG chce z kolei wprowadzić do swojego "parasola" sześć już istniejących funduszy oraz kilka nowych. W sumie do wyboru ma być ponad 10 różnych strategii inwestycyjnych. Do przekształcenia obecnych funduszy w subfundusze przygotowuje się też Commercial Union. Według danych na 22 czerwca, w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd czekają cztery wnioski dotyczące utworzenia "parasoli" (złożyły je cztery różne TFI). Takie konstrukcje już od jakiegoś czasu mają m.in. Millennium i PKO TFI.