Obroty kontraktami większe niż akcjami

W pierwszym półroczu wolumen obrotów instrumentami pochodnymi na Giełdzie Papierów Wartościowych wyniósł 3,62 mln sztuk. To najlepszy wynik w historii

W porównaniu z I półroczem ubiegłego roku (2,28 mln instrumentów) łączny wolumen obrotów kontraktami terminowymi wzrósł o prawie 60 proc. O 8 proc. udało się przekroczyć rekord aktywności inwestorów, który został ustanowiony w drugim półroczu 2005 r. (3,35 mln instrumentów).

Kluczowy wpływ na ustanowienie rekordu miały kontrakty terminowe na indeks WIG20. W ich przypadku wolumen osiągnął poziom 3,3 mln sztuk (91,1 proc. wolumenu obrotów wszystkimi instrumentami). To właśnie dzięki nim GPW, według danych Światowej Federacji Giełd (FESE), zajmuje czwarte miejsce w Europie pod względem obrotów kontraktami indeksowymi. Statystyki federacji nie uwzględniają jednak tzw. minikontraktów na indeks IBEX, notowanych na giełdzie w Hiszpanii.

Drugim produktem pochodnym GPW są opcje na indeks WIG20. W ich przypadku wolumen wyniósł 191,2 tys. sztuk - o 170 proc. więcej niż w analogicznym okresie 2005 r. Następne w kolejności były kontrakty na akcje - prawie 83 tys. sztuk.

Opcje na akcje

poniżej oczekiwań

Poniżej oczekiwań kształtuje się zainteresowanie inwestorów opcjami na akcje. Giełda wprowadziła je do obrotu w październiku zeszłego roku. Od tego czasu wolumen wyniósł 13 tys. sztuk, z czego blisko 8,1 tys. przypadło na pierwsze półrocze tego roku. Niewiele, jeżeli weźmie się pod uwagę fakt, że każdego dnia w obrocie jest kilkadziesiąt serii tych opcji (obecnie aż 150). Oficjalnym animatorem tego rynku jest BRE Bank. Na początku przyszłego roku dołączyć ma jeszcze Bankowy Dom Maklerski PKO BP. BRE Bank na razie zdecydowanie więcej uwagi poświęca opcjom na indeks WIG20.

Jedną z przeszkód uniemożliwiających mu "lepsze" kwotowanie opcji na akcje (większa liczba serii, mniejsze spready) jest ustawione po stronie giełdy ograniczenie liczby zleceń składanych w jednym momencie. Giełda pracuje nad poluzowaniem go, ale na efekty przyjdzie jeszcze trochę poczekać.

Rynek terminowy

większy niż kasowy

Wartość obrotów kontraktami na indeks WIG20 wyniosła w pierwszym półroczu 190 mld zł. Dla porównania: obroty akcjami z indeksu blue chips w tym samym czasie wyniosły 112 mld zł. Wartość transakcji zrealizowanych na rynku terminowym była zatem o 70 proc. wyższa niż na rynku kasowym. Powinno to zachęcić profesjonalnych inwestorów do stosowania kontraktów na indeks WIG20 w celach zabezpieczania przed ryzykiem. Wskaźnik ten jest znacznie wyższy niż w I półroczu 2005 r. (44 proc.). W porównaniu z drugim półroczem ubiegłego roku (90 proc.) spadł jednak o 20 pkt proc.

Inwestorzy instytucjonalni swoją obecność na rynku terminowym, poza wykorzystywaniem jego produktów do ograniczania ryzyka, zaznaczają także przez transakcje arbitrażowe. Mają wiele okazji do ich zawierania, gdyż zdominowany przez inwestorów indywidualnych rynek w krótkim terminie bardziej kierowany jest emocjami graczy, niż godziwą wyceną derywatów.