Na światowych rynkach trwa spadek rentowności. W USA zyskowność papierów 10-letnich znajduje się od dwóch miesięcy w trendzie spadkowym. W tym czasie zmalała z przeszło 5,2 proc. do prawie 4,8 proc. Efektem ubocznym tej tendencji jest ponowne częściowe odwrócenie krzywej rentowności. Dochodowość obligacji 10-letnich była wczoraj o ponad 7 pb. niższa niż w przypadku papierów 2-letnich. Spośród papierów długoterminowych nadal wysoka jest jedynie rentowność 30-latek (przekracza 4,9 proc.). Dochodowość spada nie tylko za oceanem. Rentowność niemieckich bundów jest bliska 3,6 proc.
Spadek rentowności na rynkach bazowych w połączeniu ze wzrostem rentowności polskich obligacji powoduje rozszerzanie się spreadu dochodowości. Wczoraj spread między rentownością polskich i niemieckich 5-latek przekroczył 190 pb. To oznacza, że przebity został opór wynikający ze szczytu z końca czerwca. Czy to trwała tendencja? W przypadku polskich 5-latek nie widać w najbliższej przyszłości poważniejszej przeszkody w trendzie wzrostowym. Inaczej jest w przypadku niemieckich bundów, których rentowność zbliża się do wsparcia w okolicach 3,6 proc.
