Duże fundusze poprawiają wyniki

W październiku na szczycie grupy akcyjnych wciąż trzymały się fundusze małych i średnich spółek. Jednak wyższe wyceny niektórych spółek z indeksu WIG20 pomogły dużym funduszom.

Fundusze szerokiego rynku, czyli te, które jako benchmark przyjęły indeks WIG, uplasowały się tuż za okupującymi od kilku miesięcy czołówki rankingów funduszami "maluchów". Arka BZ WBK Akcji, CU Akcji, Pioneer Akcji Polskich i SEB 3 - wszystkie pokazały wyższe stopy zwrotu niż całkiem niezła w październiku średnia w grupie akcyjnych (7,21 proc.). Tym sposobem zajęły miejsca funduszy, których przyjęta strategia nie wskazuje na wysokie zaangażowanie w akcje małych i średnich spółek, ale w praktyce inwestują w ten segment znaczną część aktywów. Mowa tu o takich funduszach, jak AIG Akcji, Fortis Akcji, GTFI Akcji.

Te dwa ostatnie z dziesiątki najlepszych we wrześniu, sierpniu i lipcu spadły na niskie pozycje w ubiegłym miesiącu. Skąd ta zmiana? - Redukcja zaangażowania w akcjach jest jedynym powodem - wyjaśnia Klaudiusz Wolny, zarządzający GTFI Akcji. - Sądziliśmy, że rynek akcji czeka korekta - mówi Marek Fido, zarządzający Fortis Akcji.

W obu przypadkach zdecydowano o obniżeniu udziału akcji w aktywach funduszy blisko dolnego limitu wyznaczonego w prospekcie, czyli około 70 proc. Ten sam efekt - słabsze niż w poprzednich miesiącach wyniki - dało zmniejszenie portfela akcji w odpowiednich funduszach stabilnego wzrostu Fortisu i GTFI.

W zrównoważonych

króluje Arka

Korekty nie było. MIDWIG, indeks średnich spółek, rósł równie szybko jak we wrześniu, zwiększając wartość o nieco ponad 10 proc. WIRR, który pokazuje koniunkturę na rynku najmniejszych firm giełdowych, zyskał w październiku 9,2 proc., czyli niewiele mniej niż miesiąc wcześniej. Nadal sporo można było zarobić na akcjach spółek budowlanych, ale także - na przedsiębiorstwach z sektora telekomunikacyjnego. Zmianę trendu spadkowego można było zobaczyć także na indeksie dużych firm. WIG20 zyskał od końca września 6,4 proc. Niewiele gorszy był WIG-BANKI z 6,2-proc. dynamiką.

Inwestycje w sektor bankowy opłaciły się funduszom zarządzanym przez BZ WBK AIB TFI. Towarzystwo uzyskało w naszym rankingu największą liczbę punktów, głównie dzięki funduszom stabilnego wzrostu i zrównoważonym. Arka BZ WBK Zrównoważony i Lukas Dynamiczny jako jedyne w swojej grupie osiągnęły stopy zwrotu powyżej 5 proc. (średnia to 3,62 proc. - znacznie więcej niż we wrześniu). Oba fundusze daleko w tyle zostawiają konkurentów także w 10-miesięcznym zestawieniu wyników. Błażej Bogdziewicz, zarządzający z BZ WBK AIB TFI przyznaje, że największy wpływ na dobre październikowe rezultaty miały m.in. akcje Koelnera i banków, np. BRE Banku i BPH. Pomogły także inwestycji zagraniczne. - Od 20 proc. do 30 proc. części akcyjnej naszych funduszy zrównoważonych, stabilnego wzrostu i akcji jest ulokowane za granicą, głównie na rynku austriackim i tureckim - dodaje B. Bogdziewicz.

Nowa Europa lepsza niż Stany

Wzrost na europejskich rynkach wschodzących - praskim, czeskim, węgierskim - pomogły funduszom, które inwestują na tamtejszych giełdach. Inaczej niż we wrześniu notowały lepsze wyniki niż te zaangażowane w spółkach amerykańskich. Ponad 5-proc. zwrot z inwestycji przyniósł PKO/CS Nowa Europa. - Zaowocowało oczekiwanie na lepsze zachowanie się rynku polskiego w stosunku do innych rynków regionu. Poza tym aktywa tego funduszu inwestowane są również w krajowe spółki średnie i małe - mówi Tomasz Adamus, zarządzający z Credit Suisse Asset Management. Oznacza to, że fundusz zarobił sporo na polskich akcjach.

Trwa sezon na MiŚ-ie

W podgrupie funduszy małych i średnich spółek mamy jednak nowego lidera. BPH Akcji Dynamicznych Spółek wystartował z nową strategią na początku września i przez dwa miesiące 10 mln zł, które zebrał w ciągu kilku lat dawny BPH Top Ameryka, powiększyły się czterokrotnie. - Głównym źródłem wzrostu są nowe wpłaty - mówi Marcin Bednarek z BPH TFI. Towarzystwo reklamuje swój produkt jako fundusz inwestujący w małe i średnie spółki. Popyt na ten typ inwestycji jest spory, a możliwości wpłat nie jest zbyt dużo (pieniądze przyjmują obecnie dwa TFI), więc kupujących jednostki BPH Akcji Dynamicznych Spółek nie brakuje. Nowością w rankingu wśród akcyjnych jest PZU Małych i Średnich Spółek. Ruszył 29 września, więc jego stopa zwrotu jest na razie najniższa spośród funduszy "maluchów" (6,16 proc.). Wkrótce dołączy do nich AIG Małych i Średnich Spółek.

W październiku średnia stopa zwrotu z sześciu działających dłużej niż miesiąc funduszy tego typu, łącznie z nowym produktem BPH TFI, to 10,26 proc. Przeciętny zysk dla pozostałych 21 podmiotów wyniósłby wówczas 6,35 proc. To pokazuje, w jakim stopniu fundusze małych i średnich spółek wpływają na krótkoterminowe postrzeganie rynku krajowych funduszy akcji.

Obligacje odbiły się od dna

Ubiegły miesiąc okazał się lepszy także dla funduszy bezpiecznych, choć wygrywały te o strategii bardziej agresywnej. Najlepiej zarządzało nimi DWS TFI, którego cztery fundusze: gotówkowe, pieniężny i obligacji zajęły punktowane miejsca w naszym rankingu. - W wakacje zaczęliśmy kupować obligacje 2-letnie i teraz ta strategia procentuje - mówi Tomasz Bartmiński, zarządzający z DWS TFI. Ten sam mechanizm zadziałał w przypadku najlepszego w październiku funduszu obligacyjnego - PKO/CS Obligacji EXTRA. - Więcej niż inni ulokowaliśmy w długoterminowych papierach. W portfelu jest też 20-letnia obligacja, która przez miesiąc przyniosła nam 3 proc. zysku - dodaje Michał Woźniak, zarządzający z Credit Suisse Asset Management.

Zdaniem M. Woźniaka, ceny obligacji przez najbliższe dwa miesiące będą jeszcze wzrastać.

Punktacja

w październiku

TFI punkty

BZ WBK AIB TFI 10

DWS TFI,

PIONEER PEKAO TFI 9

PKO TFI 8

BPH TFI 5

MILLENNIUM TFI 4

AIG TFI, TFI PZU 2

ALLIANZ TFI, CU TFI 1

Jak liczymy punkty

Nasz cykliczny ranking TFI tworzymy na podstawie miesięcznych wyników funduszy inwestycyjnych.

Punkty przyznajemy tylko za fundusze otwarte, które w swoich grupach osiągnęły najwyższe stopy

zwrotu. Bierzemy pod uwagę wartości jednostek uczestnictwa w złotych, publikowane w ostatnim

dniu miesiąca.

Fundusze podzieliliśmy na grupy: akcji, gotówkowe, obligacji, pieniężne, stabilnego wzrostu, zrównoważone, zagraniczne akcji, zagraniczne zrównoważone i zagraniczne papierów dłużnych.

Za najlepszy w danej grupie TFI, do którego fundusz należy, dostaje trzy punkty, za drugi - dwa, a za trzeci - jeden punkt. Dodatkowo trzy punkty przyznajemy za najlepszy fundusz rynku pieniężnego. Ranking towarzystw ma pokazywać te instytucje, które najefektywniej zarządzały pieniędzmi klientów

w danym miesiącu.