Kopex w roli światowego lidera

Na początku przyszłego roku Kopex połączy się z Zabrzańskimi Zakładami Mechanicznymi. W tym celu spółka przeprowadzi ofertę publiczną dla akcjonariuszy ZZM. W efekcie powstanie trzeci gracz na świecie w branży zaplecza górniczego

O 14,6 proc., do 33,80 zł, wzrosły wczoraj akcje Kopeksu na wiadomość o zbliżającym się przejęciu ZZM. Oba podmioty łączy osoba Leszka Jędrzejewskiego, który kontroluje ponad 80 proc. zabrzańskiej firmy, a ta ma ponad 65 proc. walorów spółki z Katowic. - Dotychczasowi akcjonariusze ZZM obejmą wszystkie nowe akcje Kopeksu w zamian za majątek zabrzańskiej spółki - mówi Tadeusz Soroka, prezes giełdowego przedsiębiorstwa.

Ustaleniem parytetu zajmie się Dom Maklerski Millennium, który wyceni na potrzeby transakcji majątek zabrzańskiego producenta kombajnów górniczych. Wartość akcji Kopeksu natomiast będzie oszacowana w oparciu o średnią arytmetyczną z kursów zamknięcia II i III kwartału. Średnio wychodzi ok. 20 zł za papier. - Skala dzisiejszych wzrostów może trochę zastanawiać. Prawdopodobnie inwestorzy dyskontują już perspektywy połączonej grupy - informuje Leszek Jędrzejewski, największy akcjonariusz ZZM. Po planowanej transakcji będzie kontrolować razem z rodziną nie więcej niż 66 proc. akcji ZZM-Kopex. - Gracze giełdowi otrzymają możliwość ciekawej inwestycji w firmę o dużym free float - podkreśla prezes Soroka. W wolnym obrocie będzie ok. 1/3 walorów nowej spółki.

Globalny gracz

- W wyniku połączenia powstanie największa polska grupa z zaplecza górniczego. ZZM-Kopex będzie też wiodącym wykonawcą inwestycji w przemyśle wydobywczym na świecie - podkreśla Marian Kostempski, prezes ZZM. Spółka będzie walczyć o największe kontrakty z takimi światowymi tuzami, jak: amerykańsko-brytyjski Joy czy niemiecki DBT. Niewątpliwym atutem nowo powstałej grupy będzie kompleksowa realizacja projektów budowy kopalń i ich późniejsze wyposażenie. - Jako jedyni w Polsce zaoferujemy pełną ofertę - od zaprojektowania kopalni, poprzez jej "umaszynowienie", aż do likwidacji obiektu - wyjaśnia prezes Kostempski. W połączeniu z doświadczeniem handlowym Kopeksu ma to gwarantować sukces rynkowy. Przedstawiciele grupy podkreślają, że zgodnie z branżowymi analizami, zapotrzebowanie na węgiel ma wzrosnąć do 2030 r. blisko dwukrotnie. - Wpłynie to, oczywiście, na poziom nakładów inwestycyjnych w górnictwie - informuje prezes ZZM.

Sukcesy finansowe

Połączona grupa w br. wykazałaby 1 mld zł skonsolidowanych przychodów. Prezesi nie podali prognoz finansowych na przyszły rok. Po trzech kwartałach ZZM zarobił na czysto ok. 38 mln zł (w całym 2005 r. było to 40 mln zł). Kopex kilka dni temu pochwalił się, że po dziewięciu miesiącach jego zysk wyniósł 9,45 mln zł, przy 393,8 mln zł sprzedaży. Dobrze radzą sobie spółki zależne, m.in. FMiU Tagor czy Kopex-Famago. - Nasze firmy nauczyły się racjonalizować koszty w okresach gorszej koniunktury. Dziś, kiedy mamy dużo więcej zleceń, nasza "wiedza" procentuje - tłumaczy Krzysztof Jędrzejewski, dyrektor ds. finansowych w ZZM. Kopex liczy, że w grudniu i styczniu podpisze nowe kontrakty zagraniczne. - To będzie zwieńczenie naszych długich starań - kończy prezes Soroka.

Wycena spółki jest na wygórowanym poziomie

Fakt, że akcje Kopeksu kosztują najwięcej w historii, nie dziwi, skoro rekordowe są też wyniki finansowe spółki. Zysk na akcję (suma za cztery kolejne kwartały) wynosi 0,94 zł.

Co więcej, nie jest to wynik jednorazowej poprawy wyników, lecz długotrwałej tendencji. Zysk na akcję rośnie już od III kwartału 2005 r. (wówczas wynosił zaledwie 0,01 zł). Pytanie tylko, czy ewentualna dalsza poprawa wyników nie została już uwzględniona w notowaniach. Wskaźnik cena/zysk znajduje się na dość wygórowanym poziomie - 36. Akcje Kopeksu kosztują prawie osiem razy więcej niż na jesieni 2004 r., kiedy to zysk na akcję

był niewiele niższy od obecnego (0,93 zł).