Poniedziałkowy odczyt produkcji przemysłowej nie mógł być na tyle wysoki, żeby zlikwidować negatywną dywergencję, jaką tworzy ten wskaźnik z roczną zmianą indeksów mniejszych spółek. Dysproporcja szczególnie widoczna jest w przypadku WIRR, który na koniec października miał wartość 145 proc. wyższą niż rok wcześniej. Szczyt z kwietnia dla rocznej zmiany WIRR (liczonej według ostatnich wartości z miesiąca) znajdował się na poziomie 131 proc. Tymczasem najwyższą dynamikę produkcji przemysłowej zanotowaliśmy w maju - wynosiła ona 19,1 proc. Choć zatem październikowe 14,6 proc. to wysoka wartość, obrazująca dobrą kondycję krajowej gospodarki, to jednak nie dość wysoka, żeby "usprawiedliwić" obecne tempo wzrostu kursów średnich (dla MIDWIG dywergencja nie jest tak duża - na koniec kwietnia roczna stopa zwrotu wynosiła 77,9 proc., w październiku 79,8 proc.)

i mniejszych spółek.

W grupie 39 firm wchodzących w skład MIDWIG, notowanych na rynku przynajmniej przez rok, kursy 14 wzrosły w ciągu 12 miesięcy przynajmniej o 100 proc., w tym 8 przynajmniej o 200 proc. Sądząc po wczorajszym wybiciu indeksu z krótkiej konsolidacji w górę do najwyższego poziomu w historii, grupa szybko rosnących emisji nie będzie się zmniejszać. Wśród

59 spółek WIRR, obecnych na parkiecie przynajmniej od 12 miesięcy, 29 ma kurs dwa razy wyższy niż w listopadzie 2005 roku, w tym notowania 11 poszły w górę o 200 lub więcej procent. Jedne z najwyższych rocznych stóp zwrotu na rynku mają spółki mocno związane z branżą górniczą - Pemug (312 proc.) i Kopex (459 proc.). Kurs Kopeksu był wczoraj najwyższy w historii. Tymczasem na rynkach światowych, w ślad za ropą w obawie przed gospodarczym spowolnieniem, obniżają się notowania węgla. Na Nymex gatunek Central Appalachian potaniał w tym roku o 30 proc. i jego cena jest najniższa od ponad dwóch lat (poniżej 40 USD za amerykańską tonę). Adekwatnie spadła wartość indeksu agencji Bloomberg dla firm wydobywających węgiel. Jest to największa korekta od początku 2003 roku. Jeśli jedyną reakcją krajowego rynku jest wczorajsza przecena

Pemugu, to można określić ją jako nieadekwatną.