Początek sprzedaży nowych obligacji IR
Dzisiaj w ponad 600 punktach na terenie całego kraju rozpoczyna się sprzedaż nowych obligacji rocznych, serii o terminie wykupu 1 grudnia 1999 roku (IR1299). "Teraz 100 zł kosztuje 95,90 zł" - namawiają do zakupu papierów reklamy Ministerstwa Finansów. Czy dyskonto jest wystarczająco duże dla utrzymania atrakcyjności obligacji rocznych?Cena emisyjna obligacji IR1299 - 95,90 zł - jest najwyższa od ponad półtora roku. Ostatnimi walorami rocznymi oferowanymi po wyższej cenie były papiery o terminie zapadalności w marcu br., czyli wykupione już obligacje IR0398, które sprzedawano po cenie emisyjnej 96,50 zł. W subskrypcji obligacje IR1299 sprzedawano po cenie 93,80 zł - również najwyższej od ponad roku. Inwestorzy subskrybowali łącznie 1,532 mln papierów.Sprzedaż obligacji IR1299 potrwa nie dłużej niż do 26 lutego 1999 roku. Seria liczy 9 mln papierów i wchodzi w skład indeksowanej piątej rocznej pożyczki państwowej, czyli pożyczki o zmienionej konstrukcji indeksacji odsetek. Mianowicie jeżeli miesięczna inflacja spadnie poniżej 0,5 proc., po dwóch miesiącach będą naliczane odsetki według wskaźnika równego 0,5 proc. Roczne oprocentowanie walorów IR1299 będzie równe 12-miesięcznej skumulowanej inflacji z okresu od października br. do września 1999 roku (włącznie). Jeżeli inflacja w tym okresie wyniesie, załóżmy, 8,5 proc., to uwzględniając okresowe zwiększenie wskaźników indeksacji (nieuwzględnianie wskaźników niższych od 0,5 proc.), roczna nominalna rentowność papierów IR1299 przekroczy 14,5 proc. Jest to stopa procentowa o 2-3 pkt. proc. niższa od oprocentowania oferowanego obecnie przez banki komercyjne (lokaty roczne).Stopy procentowe w bankach w miarę zmniejszania się inflacji i obniżania stóp procentowych Narodowego Banku Polskiego mogą podczas utrzymania depozytu spadać (w ostatnich dniach PKO BP i Pekao S.A. obniżyły oprocentowanie depozytów o około 2 pkt. proc.).
P.F.
