Kupuj Stalexport, akumuluj Wartę
Dział Doradztwa Inwestycyjnego i Analiz Elimaru w datowanym na 25 listopada br. raporcie zaleca akumulowanie walorów Warty oraz średnioterminowe kupno akcji Stalexportu.Warta, w ocenie specjalistów Elimaru, jest drugim pod względem udziału w rynku polskim towarzystwem ubezpieczeniowym, o bardzo dobrym standingu finansowym, wieloletnich tradycjach działania i z rozległą siecią dystrybucji. Na ocenę Warty wpływa dodatkowo fakt posiadania pakietu udziałów w Polskiej Telefonii Cyfrowej (operatorze sieci Era GSM), którego wartość rynkową analitycy Elimaru wyceniają na 300 mln zł, a więc 49 zł na jedną akcję spółki. Wśród czynników ryzyka, związanych z inwestycją w akcje Warty, zostały wymienione niesprecyzowane obecnie zamiary związane z pozyskaniem inwestora strategicznego. Z drugiej strony, autorzy raportu wskazują, iż pozyskanie inwestora powinno wpłynąć na wzrost wartości akcji w horyzoncie długoterminowym. W związku z tymi czynnikami została wydana rekomendacja akumulowania akcji towarzystwa.Zalecenie kupna akcji Stalexportu w horyzoncie średnioterminowym zostało wydane pomimo pogarszającej się sytuacji operacyjnej spółki, jak i grupy kapitałowej. Kłopoty te, w opinii autorów raportu, są konsekwencją kryzysów w Azji i Ameryce Południowej i przyczynią się do wydłużenia stopy zwrotu z ogromnych inwestycji poczynionych przez spółkę w ostatnich latach. Wśród zagrożeń analitycy wymieniają także możliwe utworzenie rezerw z tytułu utraty wartości posiadanych aktywów oraz z tytułu premii od obligacji zamiennych. Bardzo wysokie jest także zadłużenie spółki.Zdaniem specjalistów Elimaru, powodem dyskontującym czynniki ryzyka w horyzoncie średnioterminowym są posiadane akcje Polkomtelu (operator sieci Plus GSM), które Stalexport zamierza sprzedać w pierwszej połowie przyszłego roku. Elimar szacuje, że sprzedaż tych papierów powinna przynieść około 225 mln zł zysku netto, co daje 17,5 zł na akcję katowickiej firmy i wskazuje na znaczne niedowartościowanie walorów Stalexportu. W związku z tym analitycy wydali rekomendację kupna w horyzoncie średnioterminowym.
GRZEGORZ DRÓŻDŻ
