Przemysł Metalowy na tle rynku

Przemysł Metalowy pozostaje w trendzie horyzontalnym, mimo hossy panującej na całym rynku akcji. Od połowy sierpnia 1998 r. indeks branży pozostaje wewnątrz formacji konsolidacji notowań w przedziale 800-1100 pkt. Obecnie indeks przystępuje do testowania górnego ograniczenia tej formacji i jego przełamanie jest bardzo prawdopodobne. Jeżeli tak się stanie, indeks ten powinien wzrosnąć co najmniej o 300 pkt. W związku z tym kupowanie akcji spółek z branży wydaje się atrakcyjne.KoniunkturaPrzemysł Metalowy to obecnie jeden z najsłabszych sektorów na rynku. W ciągu ostatnich trzech miesięcy wartość indeksu wzrosła zaledwie o 4,6%, podczas gdy WIG zwyżkował o 18%, a indeks makrosektora Przemysł - o 21,5%. Sektor metalowy należy do grupy trzech najsłabszych branż giełdowych - obok Konglomeratów i Ubezpieczeń.Najsilniejszym makrosektorem na rynku akcji w perspektywie średniookresowej jest obecnie Przemysł. Rozpoczęty przed kilkoma miesiącami proces umacniania się spółek przemysłowych w stosunku do reszty rynku wyniósł sektory przemysłowe do grona liderów po bardzo długim (trwającym od 1997 r.) okresie katastrofalnej dekoniunktury. Jest dość prawdopodobne, że wzrost siły relatywnej makrosektora Przemysł będzie kontynuowany, szczególnie że nadal słabną banki mające największy wpływ na giełdowe indeksy.Najsilniejsze sektory giełdowe w perspektywie średnioterminowej to Przemysł Materiałów Budowlanych, Telekomunikacja i Informatyka oraz Przemysł Chemiczny. Indeksy tych branż zyskały w ostatnich trzech miesiącach o ponad 1/4. Ponad 20-proc. wzrosty odnotowały również: Przemysł Spożywczy, Przemysł Elektromaszynowy, Przemysł Lekki oraz Inne-Usługi.Na tle rynkuSektor Przemysł Metalowy jest zdecydowanie słabszy od średnich rynkowych. W średniookresowym rankingu branżowym wyprzedza jedynie dwa najgorsze sektory na rynku akcji: Ubezpieczenia i Konglomeraty. Siła relatywna sektora metalowego spada od początku października, czyli od rozpoczęcia ostatniej fali wzrostowej. Branża notuje wolniejsze wzrosty od indeksu WIG, indeksu rynku akcji oraz indeksu makrosektora Przemysł.W ostatnich tygodniach dynamika tendencji spadkowych siły relatywnej systematycznie jednak traci tempo. Wiele wskazuje na to, że trendy zaczynają się zmieniać i w najbliższym czasie Przemysł Metalowy ponownie będzie silniejszy od średnich rynkowych.W perspektywie długookresowej branża jest słabsza od średnich dla całego rynku akcji. Okres relatywnie dobrej koniunktury trwał od sierpnia do października 1998 r. Później było już tylko gorzej. Sektor metalowy nie uczestniczył we wzrostach, jakie mają miejsce na rynku akcji od października 1998 r.Nieco lepiej wygląda sytuacja sektora metalowego na tle makrosektora Przemysł. Siła relatywna branży rosła od początku 1998 r. Dopiero w ostatnich miesiącach koniunktura zaczęła słabnąć w stosunku do makrosektora Przemysł. Obecnie wykres siły relatywnej hamuje spadki na poziomie wzrostowej długoterminowej linii trendu, co może zapowiadać poprawę koniunktury w branży w stosunku do makrosektora Przemysł.Analiza technicznaW krótkim i średnim okresie sektor znajduje się w trendzie horyzontalnym. Od drugiej połowy sierpnia 1998 r. do dziś wykres indeksu utrzymuje się w dość wąskiej strefie 800-1100 pkt. W ostatnich miesiącach wahania indeksu jeszcze się zmniejszyły (od listopada ub.r. porusza się w przedziale 960-1100 pkt.).Najbliższy obszar oporu dla wzrostów znajduje się na poziomie ok. 1100 pkt., gdzie ustanowione zostały dwa ostatnie lokalne szczyty indeksu. Najbliższe poziomy wsparcia dla spadków znajdują się w strefie ok. 960 pkt. i 800 pkt., czyli na poziomach dolnych ograniczeń średniookresowej formacji konsolidacji notowań indeksu.Kierunek wybicia z tej formacji powinien określić, jaki będzie przyszły trend notowań akcji z branży Przemył Metalowy. Bardziej prawdopodobne wydaje się wybicie w górę. Taki scenariusz sugeruje wzmacniający się trend wzrostowy na całym rynku akcji.W perspektywie długoterminowej sektor Przemysł Metalowy znajduje się w silnym trendzie spadkowym. Od początku 1998 r. wartość indeksu spadła z 1550 do ok. 1000 pkt. (przed dwoma laty indeks przekraczał 2100 pkt., czyli do dzisiaj stracił ponad połowę wartości). Linia długoterminowego trendu spadkowego znajduje się obecnie na poziomie ok. 1300 pkt., stanowiąc poważną barierę podażową dla wzrostów indeksu.Oscylatory krótkoterminowe znajdują się na niskim poziomie i właśnie rozpoczynają zwyżkę, wybijając się ze stref wyprzedania rynku. Takie zachowanie wskaźników można interpretować jako sygnały kupna. Swoje średnie ruchome lub poziomy równowagi przebiły już Commodity Channel Index, RSI, Stochastic i Ultimate oscylator. Niskie wartości wskaźników informują o znaczącym potencjale wzrostowym indeksu.Oscylatory długookresowe systematycznie zwyżkują, potwierdzając zmniejszające się tempo tendencji spadkowej w długim okresie. Nadal jednak nie generują sygnałów kupna, utrzymując się poniżej poziomów równowagi.Układ średnich ruchomych jest charakterystyczny dla trendu horyzontalnego. Wykres indeksu oraz średnia krótkoterminowa i średnioterminowa przecinają się wzajemnie, generując liczne mylące sygnały. W trendach bocznych wskazania średnich kroczących należy ignorować. Średnie oparte na danych tygodniowych potwierdzają, że w perspektywie długoterminowej sektor utrzymuje się w fazie bessy.Prognoza i strategiaW najbliższym czasie dość prawdopodobne wydaje się wybicie górą z formacji konsolidacji. Indeks Przemysł Metalowy powinien wówczas zwyżkować co najmniej o 300 pkt., do ok. 1400 pkt. Tyle bowiem wynosi wysokość formacji, w której indeks utrzymuje się od sierpnia ub.r. Jeżeli próba wybicia nie powiedzie się, to indeks powinien nadal pozostawać wewnątrz formacji stabilizacji w przedziale 800-1100 pkt. Spadek indeksu poniżej poziomu dna bessy (czyli 800 pkt.) wydaje się w obecnej sytuacji mało prawdopodobny.W dalszej perspektywie prawdopodobne wydaje się kontynuowanie tendencji spadkowej wyższego rzędu. Przełamanie przez indeks długookresowej spadkowej linii trendu jest raczej mało realne. Dopóki tak się nie stanie, dopóty bardziej prawdopodobna będzie kontynuacja bessy w perspektywie długookresowej niż jej zakończenie.W związku z możliwością wybicia w górę z formacji konsolidacji i zwyżką indeksu o ok. 300 pkt., dość atrakcyjne może się wydawać kupowanie akcji spółek metalowych. Najlepszą sytuację techniczną mają obecnie Impexmetal, Kęty, KGHM oraz Mennica. Po wybiciu z formacji konsolidacji jako linia obrony dla długich pozycji może służyć górne ograniczenie formacji, znajdujące się na poziomie 1100 pkt.

Piotr Wąsowski