Banki w grupie najsłabszych

Ceny akcji banków stabilizują się po silnych wahaniach z początku br. Indeks Banki testuje krótkoterminową strefę oporu, rozciągającą się na poziomie ok. 2100 pkt. W średnim okresie sektor Banki utrzymuje się w trendzie wzrostowym, który w ostatnim czasie systematycznie traci jednak swoją dynamikę. Sytuacja techniczna indeksu Banki jest charakterystyczna dla tendencji horyzontalnej. Obecnie nie ma sygnałów zapowiadających zmianę tej tendencji. Sygnałem kupna i jednocześnie zmiany trendu z horyzontalnego na wzrostowy będzie przełamanie poziomu 2100 pkt.KoniunkturaNajsilniejszym makrosektorem na rynku akcji jest obecnie Przemysł. W ciągu trzech ostatnich miesięcy wartość indeksu makrosektora wzrosła blisko o 20%, nieznacznie więcej od indeksu makrosektora Usługi, ale ponaddwukrotnie więcej od indeksu Finanse.Najsilniejsze sektory na rynku akcji to obecnie Przemysł Chemiczny, Przemysł Spożywczy, Przemysł Materiałów Budowlanych oraz Informatyka. Indeksy tych branż zwyżkowały przez trzy miesiące o ponad 20%. Znaczące, ponad 10-proc. wzrosty zanotowały również indeksy Przemysł Elektromaszynowy, Przemysł Lekki, Inne Usługi, Budownictwo, Handel i Banki.Najsłabsze wśród giełdowych sektorów są obecnie Konglomeraty, Ubezpieczenia, Przemysł Metalowy i Przemysł Drzewny. Indeks Konglomeraty jako jedyny wśród indeksów sektorowych zniżkował, a pozostałe wzrosły o mniej niż 10%.Na tle rynkuSytuacja sektora na tle rynku systematycznie się pogarsza. Do niedawna makrosektor Finanse i sektor Banki należały do liderów rynku akcji. Od kilku tygodni to się zmienia. Banki należą obecnie do grupy najsłabszych branż giełdowych, a makrosektor Finanse notuje najmniejsze wzrosty wśród giełdowych makrosektorów w perspektywie średnioterminowej. Osłabienie banków względem średnich rynkowych będzie się prawdopodobnie pogłębiać. Taki scenariusz zapowiadają trendy spadkowe na wykresach siły relatywnej sektora.Siła relatywna Banki/Indeks cenowy spada od listopada 1998 roku. W ostatnim czasie dynamika tej tendencji maleje, a trend zmienia kierunek na horyzontalny. Wydaje się jednak, że rozpoczęty w ubiegłym roku trend spadkowy siły relatywnej będzie kontynuowany.Jeszcze gorzej prezentuje się sytuacja branży na tle indeksu WIG. Trend spadkowy siły relatywnej banków w stosunku do tego indeksu rozpoczął się w grudniu 1998 roku i trwa do dziś. Obecnie nie ma sygnałów zapowiadających zakończenie tej tendencji. Można się więc spodziewać, że banki nadal będą słabsze od rynku akcji wyrażonego indeksem WIG.Analiza technicznaW krótkim okresie sektor bankowy utrzymuje się w trendzie horyzontalnym od początku 1999 r. Najbliższy poziom oporu dla wzrostów stanowi szczyt z pierwszej połowy stycznia, ukształtowany na poziomie ok. 2100 pkt. Dopóki ta bariera podażowa nie zostanie przełamana, dopóty indeks Banki będzie się utrzymywał w trendzie bocznym. Najbliższe wsparcie dla spadków w krótkim okresie stanowią dwa ostatnie dołki indeksu z połowy stycznia br., ukształtowane na poziomie ok. 1840 pkt.W średnim terminie sektor Banki znajduje się w bardzo umiarkowanym trendzie wzrostowym. W październiku i listopadzie ceny akcji banków mocno zwyżkowały, podnosząc indeks branży z poziomu ok. 1400 pkt. do ponad 1900 pkt. Od tego czasu trend wzrostowy znacznie zmniejszył swoją dynamikę. Kolejne dołki i szczyty indeksu tworzone są na coraz wyższym poziomie, ale od listopada wartość indeksu Banki wzrosła już tylko symbolicznie, do poziomu ok. 2000 pkt. W średnim okresie bardzo istotne wsparcie dla spadków indeksu znajduje się w strefie wokół poziomu 1800 pkt., gdzie m.in. zostały ukształtowane dołki wyższego rzędu indeksu Banki w pierwszej połowie grudnia '98.W długim okresie sektor bankowy pozostaje w trendzie horyzontalnym. Obecnie indeks znajduje się na tym samym poziomie jak w sierpniu ubiegłego roku. Indeks Banki od 1996 roku utrzymuje się w strefie 1400-2200 pkt. Dopiero przełamanie jednej z tych barier ograniczających wahania indeksu spowoduje zmianę trendu notowań akcji banków w perspektywie długoterminowej. Na razie trudno jednak spodziewać się takiego rozwoju sytuacji w branży. Bardziej prawdopodobne wydaje się dalsze pozostawanie sektora w trendzie horyzontalnym.Wskaźniki krótkoterminowe zachowują się w sposób typowy dla tendencji horyzontalnej. Większość z nich utrzymuje się w strefach neutralnych, nie generując sygnałów zmiany tendencji. Oscylator MACD zwyżkuje po pozytywnym testowaniu poziomu równowagi. Oscylatory RSI i CCI również pozostają ponad poziomami równowagi, co jest typowe dla trendu wzrostowego.Wskaźniki długoterminowe nie generują jednoznacznych sygnałów. Wszystkie pozostają w strefach neutralnych, zachowując się w sposób charakterystyczny dla tendencji horyzontalnej.Układ dziennych średnich kroczących jest typowy dla trendu wzrostowego. Indeks Banki utrzymuje się ponad swoimi średnimi, które również względem siebie pozostają w układzie charakterystycznym dla hossy. Średnie z 13 i 55 dni tworzą silną barierę dla spadków indeksu Banki na poziomie ok. 1900-2000 pkt.Układ średnich ruchomych opartych na danych tygodniowym także zdecydowanie się poprawił i jest już charakterystyczny dla trendu wzrostowego wyższego rzędu. Indeks Banki w ujęciu tygodniowym znajduje się ponad swoimi średnimi z 13 i 55 tygodni, które stanowią silne wsparcie dla spadków indeksu w strefie ok. 1850-1900 pkt.Prognoza i strategiaW krótkim okresie prawdopodobne wydaje się dalsze utrzymywanie trendu horyzontalnego w sektorze. Możliwe są kolejne próby sforsowania obszaru oporu rozciągającego się wokół poziomu ostatniego szczytu (2100 pkt.). Dopiero przełamanie tego oporu otworzy drogę do dalszych wzrostów.W średnim okresie dość prawdopodobne wydaje się dalsze zwalnianie trendu wzrostowego w branży. Efektem będzie zmiana trendu na horyzontalny w perspektywie średniookresowej. Prawdopodobne wydaje się również dalsze osłabienie sektora względem średnich rynkowych. Trendy spadkowe wykresów siły relatywnej względem indeksu WIG i indeksu cenowego będą prawdopodobnie kontynuowane.

PIOTR WĄSOWSKI