PKB 1999 - 3,9%?
SG Securities - pion maklerski francuskiego banku Société Générale - obniżył rekomendację dla Orbisu z kupuj do trzymaj. Powodem zmiany są uwarunkowania makroekonomiczne - spadek tempa wzrostu gospodarczego w Polsce i coraz bardziej pesymistyczne perspektywy na resztę roku (SG szacuje tegoroczny wzrost PKB na 3,9%).Ponieważ między stopą wzrostu PKB a stopniem tzw. obłożenia pokojów w hotelach istnieje dość ścisły związek, SGS obniżył o 2 punkty procentowe (czyli do 58%) prognozę przeciętnej rocznej wielkości tego ostatniego wskaźnika, z 15% do 13% zredukował również prognozę tegorocznego wzrostu przeciętnej stawki dziennej. Podkreślono, że spadek kursu złotego jest dla Orbisu korzystny, jako że stawki Orbisu określane są w markach. Z powodu niższych stóp procentowych francuscy analitycy skorygowali prognozę przychodów finansowych.Efektem tych przeszacowań jest zredukowanie prognozy tegorocznego zysku netto w ujęciu zbiorczym o 25% - do 80,2 mln zł, zaś przyszłorocznego - o 32% (do 96,3 mln zł), co oznacza odpowiednio wzrost zysku o 11% i 20%.Analitycy SGS podkreślili, że mimo obniżenia rekomendacji, Orbis jest nadal znacznie tańszy od swoich odpowiedników z Europy Zachodniej, o ile bowiem tegoroczny wskaźnik CZ najbardziej porównywalnej z nim grupy Accor wynosi 20,2, w przypadku Orbisu jest to 16,7.Ogółem rekomendacje SGS dla polskich spółek giełdowych są następujące: Agros - poniżej rynku, Amica Wronki - trzymać (cena docelowa 18,50 zł), Animex - trzymać, BH - trzymać (46,41 zł), BsK - kupować (198,20 zł), BIG-BG - trzymać (4,36), BPH - poniżej rynku (205 zł), BRE - kupować (93 zł), Dębica - trzymać (58 zł), Drosed - trzymać, Farm Food - poniżej rynku, Jutrzenka - trzymać, Kęty - kupować (36 zł), KGHM - zdecydowanie kupować (26,20 zł), Kredyt Bank PBI - trzymać (11,40 zł), Lentex - trzymać (16 zł), Okocim - trzymać, Orbis - trzymać (35 zł), PBK - trzymać (80,75 zł), Pekao S.A. poniżej rynku (45,87 zł), Polifarb Dębica - poniżej rynku (25 zł), Stomil Olsztyn - kupować (26 zł), Stomil Sanok - trzymać i WBK - trzymać (18,60 zł). Wg metodologii SG "poniżej rynku" oznacza prognozę, że notowania danej spółki utrzymają się poniżej przeciętnej danego rynku w granicach 5-15%, trzymać oznacza, że rokuje się im odchylenie od przeciętnej w granicach + 5%, kupować - że prognozuje się ich zwyżkę wobec przeciętnej o 5-15%, zaś "zdecydowanie kupować" - że zwyżka wobec przeciętnej wyniesie 15% lub więcej.
M.K. (Londyn)
