Spready zmniejszają się
Sytuacja na rynku obligacji świadczy o tym, że kraje azjatyckie, które dotknął kryzys finansowy, odzyskały zaufanie inwestorów. Znacznie łatwiej pozyskująfundusze niż państwa Ameryki Łacińskiej. Wyjątkiem jest Indonezja,gdzie banki wciąż nie mogą uporać się z długami.
Marc Jones z J. P. Morgan w Hongkongu uważa, że azjatyckie rządy mają obecnie pełny dostęp do międzynarodowych rynków obligacji na rozsądnych warunkach.- Zatoczyliśmy pełne koło - twierdzi Carlos Cordeiro, dyrektor zarządzający placówką Goldman Sachs w Hongkongu. Obniżająca się od kilku tygodni rentowność obligacji zbliżyła się do poziomu sprzed kryzysu.Spread dziesięcioletnich obligacji Koreańskiego Banku Rozwoju (Korean Development Bank) w stosunku do dziesięcioletnich obligacji skarbu amerykańskiego zmniejszył się z blisko tysiąca punktów bazowych w październiku ubiegłego roku do około 230. Jak pisze "The Financial Times", podobny wzrost cen odnotowano ostatnio w przypadku filipińskich i tajlandzkich papierów dłużnych.Z tego boomu skorzystała nawet Malezja, która we wrześniu ubiegłego roku naraziła się inwestorom zagranicznym z powodu ograniczeń w przepływie kapitału. Obligacje firmy naftowej Petronas, traktowane jako papiery o statusie rządowym, osiągnęły poziom rentowności tylko o 300 punktów bazowych przewyższający amerykańskie papiery skarbowe.Kondycja rynku obligacji emitentów azjatyckich jest znacznie lepsza niż większości latynoamerykańskich. Spread brazylijskich i wenezuelskich Bradys kształtuje się na poziomie 1000 punktów bazowych, argentyńskich walorów zaś wynosi 700. Zbliżony spread do papierów azjatyckich osiągają tylko meksykańskie papiery dłużne (425 punktów bazowych).W ostatnim czasie w większości państw azjatyckich wyraźnie spadły stopy procentowe. W Korei po odzyskaniu przez ten kraj ratingu inwestycyjnego zwiększyła się liczba papierów przeznaczonych na rynek wewnętrzny, zmniejszyło się zapotrzebowanie na fundusze zagraniczne. Poprawiła się też płynność w Malezji i Tajlandii, co skłoniło tamtejsze rządy do powiększenia oferty papierów suwerennych. W najbliższych miesiącach tylko Filipiny i Tajlandia mogą wyemitować obligacje w walutach obcych.
A.T.
