Atrakcyjne prognozy zysków na lata 1999-2000

Mimo nader atrakcyjnych prognoz zysków na lata 1999-2000 w pierwszym kwartale br., spółki z sektora materiałów budowlanychmają bardzo słabe wyniki finansowe. Zysk na akcję w branży obniżył się przeciętnie o 30%, co wpłynęło na podwyższenie średniegodla sektora wskaźnika cena/zysk do 12,3.

KoniunkturaW krótkim okresie Przemysł Materiałów Budowlanych jest nieznacznie słabszy od średniej dla makrosektora Przemysł. W ciągu ostatniego miesiąca indeks sektora zwyżkował zaledwie o 0,6%, podczas gdy indeks makrosektora Przemysł podniósł się o 4%.Liderem branży materiałów budowlanych są w krótkim okresie akcje Yawalu, których cena wzrosła przez miesiąc o ponad jedną czwartą. Drugie miejsce w rankingu zajmują papiery Krosna, których kurs zwyżkował przez miesiąc o ponad 13%. Niewielkie wzrosty, nie przekraczające 10%, zanotowały także akcje Ireny i Lenteksu.Akcje pozostałych spółek z branży zniżkowały. Najwięcej można było stracić, inwestując przed czterema tygodniami w akcje Atlantisu, które zniżkowały o ponad 12%. Ponad 10-proc. stratę zanotowali również akcjonariusze Izolacji. Spadły też ceny akcji Górażdży, Baumy i Wrocławskich Kopalń Surowców Mineralnych.W perspektywie średniookresowej koniunktura w branży materiałów budowlanych jest podobna do panującej w całym makrosektorze Przemysł. Indeks sektora zwyżkował przez trzy miesiące o ponad 11% - nieznacznie mniej od indeksu makrosektora Przemysł.Liderami branży materiałów budowlanych w średnim okresie są akcje Krosna, Ireny, Yawalu i Cersanitu. Wymienione papiery zwyżkowały o ok. 16-30% w ciągu trzech miesięcy, czyli znacznie więcej od średniej dla branży. Największe straty w średnim okresie zanotowali akcjonariusze Atlantisu i Górażdży. Akcje tych spółek spadły odpowiednio o 22 i 13%.RekomendacjeOd początku roku ukazało się trzynaście nowych rekomendacji, dla akcji sześciu spółek z sektora materiałów budowlanych. Większość z nich zalecała trzymanie papierów. Najlepsze nowe rekomendacje otrzymały akcje Krosna i Ireny. Kupowanie walorów Krosna rekomendowali analitycy DM BIG-BG i CS First Boston, a akcji Ireny - analitycy BRE Brokers w perspektywie krótko- i długoterminowej. Jedną rekomendację kupna dostały również akcje Atlantisu od analityków DM BIG-BG.Papiery Lenteksu były rekomendowane w kwietniu trzykrotnie przez analityków DM BIG-BG, Société Générale z Londynu i Nomura. Wszyscy zalecali trzymanie papierów spółki lub prognozowali, że akcje Lenteksu będą zachowywały się neutralnie w stosunku do rynku. Nowe rekomendacje trzymaj dostały również akcje Krosna - od analityków PM Elimar oraz akcje Izolacji, Górażdży i Ireny od analityków CS First Boston.Jedyną w branży rekomendację sprzedaży dostały akcje Izolacji od analityków ING Barings przy cenie akcji wynoszącej 285 zł. Od tego czasu kurs tych papierów spadł do poziomu 247 zł.Wyniki finansowePo pierwszym kwartale br. większość spółek z branży materiałów budowlanych notuje znaczący spadek rocznych wyników finansowych. Tylko dwie firmy wypracowały od stycznia do marca niewielki wzrost rocznego zysku na akcję. Pozostałe albo straciły sporą cześć dotychczasowego wskaźnika EPS, albo zysk na akcję za ubiegły rok zamieniły w stratę.Liderami sektora w rankingu wyników finansowych są Yawal i Bauma, które jako jedyne w branży zarobiły w pierwszym kwartale br. więcej niż w podobnym okresie 1998 roku. Roczny zysk na akcję Yawalu wzrósł o blisko 3%, a Baumy o ponad 1%. Wskaźnik EPS Yawalu ustalił się po pierwszym kwartale br. na poziomie 1,62, Baumy - 1,36. Wskaźnik cena/zysk akcji obu spółek obniżył się do poziomu odpowiednio 5,4 dla Yawalu i 7,5 dla Baumy.Pozostałe spółki z sektora materiałów budowlanych zanotowały spadek wskaźników EPS. Największą stratę zanotowały Atlantis i WKSM, które cały ubiegłoroczny zysk na akcję zamieniły po pierwszym kwartale br. na stratę w perspektywie rocznej. Ponad 30-proc. spadek wskaźnika EPS dotknął w tym okresie Izolację. Wskaźnik cena/zysk tych akcji wzrósł z tego powodu do poziomu 29,5. O jedną czwartą obniżył się wskaźnik EPS Górażdży, co pociągnęło za sobą podwyższenie wskaźnika cena/zysk tych akcji do poziomu 17,2. Niewielkie, nie przekraczające 10%, spadki rocznego zysku na akcję zanotowały również Krosno, Lentex i Cersanit. Wskaźnik EPS Krosna wzrósł do poziomu 2,54, Lenteksu do 1,72, a Cersanitu do 1,37.PrognozyOpublikowane dotychczas prognozy zysku na 1999 rok zakładają wzrost wskaźników EPS w branży o blisko połowę. Jeżeli prognozy spółek zostaną zrealizowane, to średni wskaźnik cena/zysk dla sektora obniży się do poziomu 6,1.Największy wzrost zysku na akcję w tym roku zapowiadają prognozy opublikowane dla Cersanitu. Średnia z planów zarządu i prognozy analityków dowodzi, że spółka zarobi w tym roku 2,68 zł zysku na jedną akcję, czyli blisko dwukrotnie więcej, niż wynosi aktualny wskaźnik EPS tych akcji. Jeżeli Cersanit wykona te plany, to wskaźnik cena/zysk akcji spółki obniży się do poziomu 4,9. Ponad 70-proc. wzrost rocznego zysku na akcję do końca roku zapowiadają również prognozy analityków opublikowane dla Górażdży. Jeżeli prognoza zostanie zrealizowana, to wskaźnik cena/zysk tych akcji spadnie do poziomu 10,0. Trzecie miejsce w rankingu prognoz zajmuje Krosno. Analitycy spodziewają się, że spółka zarobi w tym roku 3,74 zł zysku na jedną akcję, czyli o blisko połowę więcej niż wynosi aktualny wskaźnik EPS tych papierów. O około 30% ma także podnieść się roczny zysk na akcję Yawalu i Lenteksu w tym roku.Są już dostępne prognozy dla pięciu spółek z branży materiałów budowlanych na przyszły rok. Przeciętnie prognozy zarządów spółek i analityków zapowiadają, że w 2000 roku zysk na akcję spółek wzrośnie o 72% wobec wyników planowanych na 1999 rok. Jeżeli wszystkie prognozy zostaną zrealizowane, to średni dla sektora wskaźnik cena/zysk spadnie do poziomu 3,1.Największy wzrost zysku na akcję w 2000 roku zapowiadają prognozy analityków dla Lenteksu. Analitycy Merill Lynch uważają, że spółka zarobi w przyszłym roku 5,17 zł zysku na jedną akcję, co wpłynie na obniżenie wskaźnika cena/zysk tych papierów do poziomu 2,9. Blisko dwukrotnie ma wzrosnąć także zysk na akcję Baumy w przyszłym roku według analityków COK Banku Handlowego. O około połowę mają wzrosnąć zyski Atlantisu i Yawalu w stosunku do tegorocznych planów obu spółek. Jeżeli prognozy zostaną zrealizowane, to wskaźnik EPS Atlantisu wzrośnie do poziomu 1,07 i pociągnie za sobą spadek wskaźnika cena/zysk do 3,8. W przypadku Yawalu wskaźnik EPS wzrośnie do poziomu 3,53, obniżając wskaźnik cena/zysk papierów spółki do 2,5.Wykonanie prognozy '99Po trzech miesiącach średnia stopa realizacji prognoz w branży materiałów budowlanych wynosi ponad 11%. Największą część całorocznych planów wykonało Krosno w czasie trzech miesięcy. Spółka zarobiła w pierwszym kwartale br. 1,04 zł zysku na jedną akcję, co stanowi blisko 28% całorocznej prognozy. Drugie miejsce w rankingu zajmuje Irena, która zarobiła przez trzy miesiące 0,13 zł zysku na jedną akcję, czyli ponad 20% zysku prognozowanego na cały rok. Ponad 15-proc. stopę realizacji planów osiągnął także Lentex. Spółka wypracowała 0,33 zł zysku na jedną akcję. Blisko 14% prognozy wykonała również Bauma, która zarobiła 0,19 zł zysku na jedna akcję w pierwszym kwartale br. Ponad 10-proc. stopę realizacji prognoz osiągnął również Cersanit, który zarobił 0,30 zł zysku na jedną akcję. Najniższą stopę realizacji planów wśród spółek osiągających zyski ma Yawal. Spółka zarobiła 0,12 zł zysku na akcję w pierwszym kwartale, co stanowi 5,6% tegorocznej prognozy.Atlantis i Górażdże notują straty po trzech miesiącach, mimo że na cały rok prognozy zakładają spore zyski. Izolacja i WKSM to kolejne spółki z branży materiałów budowlanych, które po pierwszym kwartale notują straty.

Kolumnę opracował

PIOTR WĄSOWSKI