Oś Paryż - Frankfurt - Luksemburg
Formujący się rynek europejski wymaga utworzenia jednolitego systemu rozliczeń i powołania wspólnegodla łączących się giełd depozytariusza papierów wartościowych. Temu celowi powinna służyć inicjatywa,którą zapoczątkowała podpisana umowa między Cedel i Deustche Börse Clearing (DBC).
Cedel International (z siedzibą w Luksemburgu) jest renomowanym depozytariuszem papierów wartościowych. Niedawną próbę jego przejęcia przez Euroclear (najwiekszą na świecie firmę rozliczeń transgranicznych papierami wartościowymi) udaremnili Niemcy. Zbliżenie ułatwił fakt, że DBC miało trudności z wprowadzeniem systemu Trust, rozliczającego transakcje w czasie realnym. Po kilku nieudanych próbach Niemcy zrezygnowali z niego na rzecz skuteczniej ponoć działającego i przygotowywanego dla Cedel systemu Creation, który ma ruszyć w połowie przyszłego roku.Podpisana umowa przewiduje fuzję obu partnerów w styczniu 2000 r., która da początek firmie New Cedel International, z kapitałem podzielonym po połowie między udziałowców. Siedzibą NCI będzie Luksemburg.W drugim etapie dołączy do nich partner francuski - Francuskie Stowarzyszenie Giełd (SBF) i jego oddział Sicovam SA, czego rezultatem będzie powstanie European Clearing House (ECH), europejskiej izby rozliczeniowej, która ma stać się odpowiednikiem DTC w Stanach Zjednoczonych. W tej sprawie podpisano już w Luksemburgu list intencyjny, w którym strony (francuska i niemiecko--luksemburska) zobowiązują się wnieść do przyszłej izby swoją działalność w dziedzinie rozliczeń i gwarancji.Dalekosiężnym celem uczestników nowego przedsięwzięcia jest przyłączenie się do niego innych, krajowych i międzynarodowych instytucji rozliczeniowych, tak by powstała jednolita izba rozliczająca transakcje akcjami i obligacjami na skalę całego kontynentu. Jej zaletą będzie obniżka kosztów, redukcja ryzyka i wyższa płynność ze względu na funkcjonowanie w czasie realnym. Z tego punktu widzenia niebagatelną korzyścią będzie zastosowanie używanego przez francuski Sicovam systemu rozliczeń RGV, który - jako jedyny - uwzględnia architekturę przepływu kapitałów centralnych banków europejskich i spełnia standardy Europejskiego Banku Centralnego w dziedzinie kompensowania rozliczeń.
P.R.
