Spółki dążą do zwiększenia wiarygodności

Giełda, poza pozyskaniem dodatkowych kapitałów, jest dla spółek leasingowych szansą na podniesienie wiarygodności. Ma to dla nich podstawowe znaczenie, związane z możliwością tańszego refinansowania transakcji leasingowych.

Nie finansuje się ich z kapitałów własnych, ale ze środków pożyczonych. Spółki leasingowe korzystają głównie z kredytów, a także w coraz większym stopniu z emisji papierów dłużnych. Jako spółki giełdowe będą mogły więc oferować np. obligacje o niższej rentowności lub uzyskać tańszy kredyt.Sprzyjającym czynnikiem są również spadające stopy procentowe w Polsce, które przyczynią się do ożywienia rynku papierów dłużnych, co pozwoli pozyskiwać tą drogą dodatkowe środki.Dotychczas Komisja Papierów Wartościowych i Giełd do publicznego obrotu dopuściła tylko dwie spółki leasingowe - Leasco Polish Leasing Company i Centrum Leasingu i Finansów - Clif. Obecnie w kolejce czeka jeszcze Lubelskie Towarzystwo Leasingowe. Powodem problemów z dopuszczeniem spółek leasingowych do publicznego obrotu był odmienny sposób sporządzania wyników finansowych. Tak liberalne podejście jest możliwe w ramach obowiązującej ustawy o rachunkowości. Aby jednak zapewnić porównywalność wyników, KPWiG zaleciła, żeby firmy leasingowe zaczęły prezentować swoje wyniki według międzynarodowych standardów rachunkowości.Pierwsza spółka w publicznym obrocieW grudniu ubiegłego roku Komisja Papierów Wartościowych i Giełd dopuściła do obrotu publicznego 3,75 mln akcji Leasco Polish Leasing Company z Częstochowy.W ramach publicznej emisji trwającej od 22 do 26 lutego br. Leasco oferowała od 1,5 mln do 2 mln akcji serii C. Dodatkowo dotychczasowi akcjonariusze spółki zamierzali sprzedać 1,75 mln papierów serii B.Wszystkie walory oferowano po cenie 3,8 zł. Emisja akcji serii C była podzielona na trzy transze: 1 mln akcji dla dużych inwestorów, 750 tys. dla inwestorów drobnych i 250 tys. dla pracowników.W pierwszej z nich jeden inwestor objął 105 tys. walorów. W puli przeznaczonej dla małych inwestorów 52 osoby złożyły zapisy na 78 035 akcji, natomiast pracownicy subskrybowali jedynie 65,7 tys.Ponieważ dojście do skutku emisji było związane z koniecznością objęcia 1,5 mln akcji, zapis na 1 251,2 tys. sztuk (ponad 83% akcji serii C) złożył subemitent - PKO BP. Dotychczasowi akcjonariusze sprzedali 1 177,8 tys. papierów serii B. Zapisy na te papiery złożyło 18 inwestorów. Za pełnienie roli gwaranta PKO BP pobrało 124 925 zł (2,75% wartości ubezpieczanych akcji). Początkowo Leasco chciało zadebiutować na rynku równoległym. Jednak być może ze względu na małe rozproszenie akcjonariatu spółka złożyła wniosek do CeTO o dopuszczenie akcji do obrotu na rynku pozagiełdowym.Publiczna emisja ClifuPod koniec kwietnia tego roku Komisja Papierów Wartościowych i Giełd dopuściła do publicznego obrotu 3,38 mln walorów serii A, B, C i D Centrum Leasingu i Finansów - Clif.W publicznej ofercie Clif zaoferował 300 tys. walorów serii D. Cena emisyjna została ustalona na poziomie 10 zł. Zapisy na akcje trwały od 14 do 18 czerwca br. Inwestorzy po objęciu wszystkich akcji serii D będą dysponować około 6% głosów na WZA Clifu. Do publicznego obrotu zostanie wprowadzonych także 1,04 mln akcji serii C, których właścicielami są dotychczasowi akcjonariusze spółki: Dariusz Baran (prezes Clifu), Piotr Büchner, Marek Drabik, Celina Frydel-Burdyna. Posiadacze tych walorów zadeklarowali, że w ciągu najbliższego roku nie będą one sprzedawane.Publiczna subskrypcja zakończyła się 24 czerwca br. Przydział akcji nastąpi w ciągu 7 dni po tym terminie. Emisja spółki nie została zagwarantowana. Clif będzie notowany na rynku wolnym.Wyniki finansowe i wskaźniki rynkowePrognoza finansowa Leasco na rok obrotowy od 1 lipca 1998 r. do końca czerwca 1999 r. zapowiada 3 mln zł zysku netto, przy 30 mln zł przychodów ze sprzedaży.Przy tym poziomie zysku netto i cenie emisyjnej akcji 3,8 zł P/E (cena do zysku) wynosi dla spółki 7,3. Przy uwzględnieniu ubiegłorocznych wyników finansowych (2 mln zł zysku netto) P/E dla spółki wynosi 10,4.Według prognozy zarządu, Clif zamierza w tym roku osiągnąć 75,8 mln zł przychodów z działalności leasingowej i 9,7 mln zł zysku netto. W 1998 roku spółka zanotowała 56,2 mln zł przychodów i 6,3 mln zł zysku netto. Po zakończeniu emisji P/E dla ceny 10 zł będzie wynosić 5,84 oraz 3,77 dla zysku netto prognozowanego przez zarząd w 1999 roku.Plany na przyszłośćUwzględniając opłatę dla subemitenta (124,9 tys. zł) ze sprzedaży 1,5 mln walorów częstochowska spółka uzyskała około 5,5 mln zł. Pieniądze pozyskane z nowej emisji akcji Leasco przeznaczy m.in. na spłatę kredytów oraz za prawie 4 mln zł zakupi środki trwałe, przeznaczone do leasingu. Leasco wkrótce po wejściu na GPW zamierza rozpocząć poszukiwania inwestora strategicznego, do którego zostanie skierowana planowana przez spółkę emisja obligacji zamiennych na akcje. W przyszłości spółka zamierza skupić swoją działalność na branżach związanych z przemysłem spożywczym, budownictwie, transporcie oraz rozwinąć kontakty z wiodącymi dostawcami sprzętu dla tych branż.Środki z emisji Clif zamierza przeznaczyć na poszerzenie sieci placówek o około 7 oddziałów w najważniejszych miastach w Polsce w czasie 18 miesięcy. Wpływy z emisji (około 3 mln zł) powinny pokryć koszty utworzenia 2 oddziałów, pozostałe koszty zaś zostaną pokryte ze środków własnych. Clif planuje dalszą ekspansję w segmencie małych i średnich kontraktów - samochody i sprzęt biurowy. Spółka zamierza poprzez przejęcia i fuzje konsolidować branżę leasingową, co pozwoli jej rozszerzyć teren działania. Clif chce również poszerzyć sieć dystrybucji przez współpracę z brokerami.

Piotr Utrata