Sektor na tle rynku

Korekta techniczna notowań akcji z tego sektora pogłębia się. Indeks zniżkuje po ukształtowaniu formacji podwójnego szczytu. Możliwe wydają się dalsze spadki o ok. 70 pkt., do poziomu wzrostowej linii trendu.

KoniunkturaNajsilniejszym makrosektorem na rynku akcji w perspektywie średnioterminowej pozostają Finanse. Indeks Finanse zwyżkował o blisko 24% w ciągu ostatnich trzech miesięcy. W tym samym okresie indeks makrosektora Usługi podniósł się zaledwie o 17,5%, a indeks makrosektora Przemysł - o 16%.Wśród branż giełdowych w grupie liderów utrzymują się Ubezpieczenia i Banki oraz Budownictwo, Przemysł Drzewny, Przemysł Metalowy i Przemysł Lekki. Indeksy tych sektorów zwyżkowały w perspektywie trzech miesięcy o ponad 20%.Najsłabsze branże giełdowe w średnim terminie to obecnie Konglomeraty - indeks tej branży jako jedyny zanotował spadek wartości - oraz Przemysł Spożywczy, którego indeks zanotował najmniejszy wzrost spośród wszystkich indeksów sektorowych - tylko o 7%.Na tym tle Przemysł Materiałów Budowlanych nie wypada zbyt dobrze. Indeks sektora zwyżkował przez trzy miesiące zaledwie o 14%, zajmując piąte miejsce na siedem branż zaliczanych do makrosektora Przemysł. Także w porównaniu z branżami innych giełdowych makrosektorów Materiały Budowlane osiągnęły wynik poniżej przeciętnej.Branża na tle rynkuSiła relatywna sektora materiałów budowlanych w porównaniu z rynkowymi przeciętnymi z ostatnich miesięcy porusza się w zmiennych cyklicznych trendach. Na wykresie pokazano przebieg siły relatywnej branży w stosunku do indeksu WIG. Wyraźnie widać na przemian występujące fale wzrostowe i spadkowe. Obecnie branża znajduje się w spadkowej fazie cyklu i jest znacząco słabsza od rynkowych przeciętnych. Od drugiej dekady czerwca siła relatywna sektora w stosunku do indeksu WIG, indeksu cenowego i indeksu makrosektora Przemysł znajduje się w trendzie spadkowym. W ostatnich dniach wykresy siły relatywnej dotarły do silnych stref wsparcia, które mogą powstrzymać spadki. Odbicie od tych poziomów wsparcia będzie zapowiadać poprawę koniunktury w branży w stosunku do rynku.Analiza technicznaW krótkim okresie sektor znajduje się w trendzie spadkowym. W ciągu ostatniego miesiąca indeks stracił na wartości ok. 3,5%, a od szczytu ustanowionego 18 czerwca br. ponad 5,5%. W ostatnich dniach indeks Przemysł Materiałów Budowlanych przełamał poziom ostatniego lokalnego dna, co jest widoczne na wykresie. Zapowiada to pogłębienie obecnej korekty technicznej notowań akcji z tego sektora. Indeks może zniżkować o dalsze 80 pkt., do poziomu 1510 pkt. Taki zasięg spadków wynika z formacji podwójnego szczytu, jaka została ukształtowana w ostatnich tygodniach.W średnim okresie sytuacja techniczna branży znacząco się pogorszyła. Indeks przełamał zaznaczoną na wykresie przyspieszoną linię trendu wzrostowego, co już w drugiej połowie czerwca sygnalizowało zmianę tendencji w branży. Najbliższe silne wsparcie dla spadków w perspektywie średniookresowej stanowi także widoczna na wykresie linia głównego trendu wzrostowego, znajdująca się obecnie na poziomie ok. 1510 pkt. Najważniejszy poziom oporu dla wzrostów tworzy poziom ostatniego szczytu (1670 pkt.). Wydaje się, że w najbliższym czasie zwyżka indeksu do tego poziomu jest nierealna.W długim okresie trend wzrostowy notowań akcji spółek z sektora Przemysł Materiałów Budowlanych wydaje się nie zagrożony. Indeks utrzymuje się powyżej linii głównego trendu wzrostowego oraz ponad poziomami poprzednich szczytów i dołków wyższego rzędu. Jest to charakterystyczne dla hossy. Od początku trendu wzrostowego (październik '98) indeks tej branży zwyżkował o 714 pkt. (82%).Wszystkie wskaźniki techniczne zniżkują, potwierdzając spadki indeksu. CCI sygnalizuje już lekkie wyprzedanie rynku, oscylator RSI z 13 dni spadł już poniżej poziomu równowagi, a dzienny MACD testuje poziom 0 od góry. Takie zachowanie oscylatorów jest typowe dla krótkoterminowego trendu spadkowego. Z ich wykresów trudno jodczytać sygnały kupna i zapowiedzi odwrócenia negatywnej tendencji. Do bardzo niskiego poziomu spadł natomiast wskaźnik ADX, służący do mierzenia siły trendu. W przeszłości spadki ADX do takich poziomów sygnalizowały koniec korekt technicznych trendu wzrostowego wyższego rzędu. Wskaźniki oparte na danych tygodniowych zniżkują, ale utrzymują się w trendach wzrostowych wyższego rzędu. Na ich wykresach nie ma sygnałów sprzedaży. Nie zostały ukształtowane także dywergencje negatywne, które zapowiadałyby odwrócenie trendu. W związku z tym obecne spadki mają najprawdopodobniej charakter korekcyjny i po zakończeniu zniżki sektor powróci do tendencji wzrostowej wyższego rzędu.Układ dziennych średnich kroczących pozostaje charakterystyczny dla tendencji wzrostowej wyższego rzędu. Średnia z 15 dni utrzymuje się powyżej średniej 45-dniowej, co jest charakterystyczne dla hossy. Obecnie obie średnie zbliżają się do siebie, a wykres indeksu testuje od góry wolniejszą średnią. Powrót indeksu ponad szybszą średnią, jeśli utrzyma się ona ponad średnią z 45 dni, będzie można interpretować jako sygnał wejścia na rynek. Układ średnich ruchomych opartych na danych tygodniowych także jest typowy dla tendencji wzrostowej wyższego rzędu. Indeks znajduje się powyżej średnich ruchomych z 15 i 45 tygodni, które stanowią silną strefę wsparcia na poziomie ok. 1500 pkt.Prognoza i strategiaW krótkim okresie prawdopodobna wydaje się kontynuacja korekcyjnej tendencji spadkowej. Zniżka może osiągnąć poziom zaznaczonej na wykresie linii głównego trendu wzrostowego, która znajduje się o ok. 70 pkt. poniżej wartości indeksu. Taki zasięg spadków zapowiada również formacja podwójnego szczytu, ukształtowana na wykresie indeksu w ostatnich tygodniach.W dalszej perspektywie najbardziej prawdopodobny scenariusz to kontynuacja hossy. Przełamanie opisywanej wyżej linii trendu jest raczej mało prawdopodobne. Po odbiciu od niej indeks sektora powinien kontynuować wzrosty. W perspektywie średniookresowej realne wydaje się także przełamanie poziomu dotychczasowego maksimum hossy i osiągnięcie przez indeks nowych rekordów.Najlepsze akcjeDobra sytuacja techniczna charakteryzuje rynki akcji następujących spółek: Cersanit, Górażdże, Irena, Krosno, Lentex oraz Yawal. Akcje tych spółek albo znajdują się w trendach wzrostowych (Krosno), albo w korektach technicznych, zbliżając do podstawowych linii trendów wzrostowych wyższego rzędu (Irena, Cersanit, Yawal). Papiery Górażdży ukształtowały formację odwróconej głowy i ramion, a akcje Lenteksu niedawno wybiły się z długookresowej formacji konsolidacji, rozpoczynając hossę. Średnio i długoterminowa sytuacja techniczna rynków tych akcji, które stanowią znaczącą większość całego sektora przekonuje, że perspektywy dla tej branży są atrakcyjne. Po zakończeniu obecnej korekty technicznej akcje spółek z branży powinny dalej rosnąć.

Kolumnę opracował

PIOTR WĄSOWSKI