Rynek wierzytelności

Istotnym wydarzeniem minionego tygodnia było przyjęcie przez KERM rozporządzenia określającego zasady obrotu przez Bankowy Fundusz Gwarancyjny wierzytelności nabywanych przez banki. Zgodnie z nim, BFG będzie miał możliwość kupowania wierzytelności jedynie w przypadku zagrożenia banku niewypłacalnością.

W rozporządzeniu zawarty jest też zapis dający możliwość sprzedaży tych długów kolejnemu wierzycielowi z dyskontem do 50% wartości. Uwzględniono również prawo odkupu wierzytelności, zbytej na rzecz Funduszu.Tymczasem na rynku nieznacznie wzrosła podaż wierzytelności wobec kopalń i zakładów zaplecza górniczego. Spadek popytu na węgiel i wyraźne zmniejszenie przychodów wielu kopalń spowodowało zwiększenie wolumenu długów na rynku, co ma przełożenie na zahamowanie wzrostu cen. Dodatkowym czynnikiem ograniczającym wzrost jest monopolizacja i nacisk na wierzycieli oraz kontrahentów. Chodzi tu przede wszystkim o słynne już klauzule zakazujące cesji wierzytelności i naliczania karnych odsetek.I półrocze w branży wydobywczej przyniosło straty, które - po uwzględnieniu zwiększonych przychodów w okresie jesienno-zimowym - powinny wynieść ponad 3 mld zł. Zdaniem niektórych urzędników ministerialnych, jest to i tak optymistyczny wariant, bowiem w przypadku braku tzw. programu naprawczego, który obowiązuje już od 9 miesięcy - wielkość strat mogłaby wynieść nawet 10 mld zł.Zdaniem wielu pośredników, restrukturyzacja górnictwa na obecnym etapie ma niewielki wpływ na rynek długów. - Moim zdaniem, cały sektor powinien kierować się w stronę faktoringu właściwego, który jest sprawdzoną i dobrą metodą, wymuszającą sprawną grę ekonomiczną i promującą uczciwych kontrahentów - uważa jeden z nich.Łańcuchy kompensacyjne nadal stanowią intratną formę alokacji kapitałowej. Jednak w przypadku takiego sposobu inwestowania warto skorzystać z pomocy pośredników, gdyż różnorodność podmiotów gospodarczych oraz specyfika wierzytelności jest na tyle bogata, że trzeba dobrego znawstwa tematu, aby z pozoru atrakcyjny towar nie okazał się bezwartościowy.Inwestorzy rynku wierzytelności poszukują intensywnie wierzytelności konwertowalnych wobec firm państwowych. Jednak podaż jest wciąż niewielka. Faktury i odsetki hutnicze utrzymują się na względnie stałym poziomie cenowym.

PAWEŁ WINIEWSKI